| 迈科期货早评精要 2022.4.6 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
贵金属价格反复集结于俄乌冲突带来的避险情绪，以及美联储加息预期升温带来的下行压力，本周以来震荡略有走低。昨日晚间美联储副主席提名人选表示最快在5月份缩减资产负债表，再次重申加息50点的概率。受此影响，美债收益率明显上行，2年期国债利率和10年期国债利率即将倒挂。但目前美国经济数据仍然表现相对坚挺，为加息创造条件。短线震荡略偏空。 |
沪金以397，沪银以5130为界，进行短线多空操作，不追多追空。 |
| 钢材 |
据悉唐山地区将于近期进一步解除管控，预计复产在本周有望回归，而其他主要产地有部分措施开始趋严关注生产是否受影响；疫情影响收废，废钢供应偏紧价格走强，电炉成本抬升利润受到挤压，阶段性压制生产积极性。需求端，整体成交偏弱市场观望较多，假期价格相对平稳，进入4月份开始验证终端需求，在地产政策向后传导存在时滞以及各地疫情多发的背景下，建材表需大幅放量的情况还有待观察，持续观察建材消费强度；俄乌冲突持续，海外板材价格升高利于出口持续支撑热卷。 |
震荡偏强，螺纹10合约参考5050-5200，热卷5170-5380。套利方面，滚动抛空螺纹盘面利润。 |
| 铁矿 |
海外发运季末冲量结束后有所回落但保持季节性中位水平，国内到港偏中性，矛盾更多集中于需求端。节前日均铁水226.1万吨（-4.17），节前唐山地区管控放松，预计本周铁水回升释放部分补库需求，但其他产区有疫情出现或影响采购，近期结合整体观察疏港预计持续缓慢抬升，港口去库格局延续但并不剧烈，后续重点关注铁水高度预期的兑现（235万吨中枢附近）。 |
震荡偏强，09合约参考880-930。 |
| 双焦 |
焦炭方面，日港贸易3700元，折仓单4007元。提涨四轮落地，利润258（-4）元/吨，产量65.8（-0.2）万吨。下游钢厂产量226.1（-4.17）万吨，疫情影响运输等环节，部分钢厂生产及补库受限，产量下降，焦钢库存累库，总库存1065.6（7.4）万吨。焦煤方面，产量回升，但低于同期水平，蒙煤通关200车左右，进口有缺口。下游需求持平，但优质资源不足，总库存2576（-32）万吨继续去库。 |
唐山解封后钢厂有补库需求，现货偏紧格局，节后第一天优先观望。09合约焦炭3700-3850，焦煤2900-3100。 |
| 动力煤 |
内蒙坑口690元，内蒙港口1325元。产地产量提高至1200万吨以上，铁路发货量满负荷。下游终端及非电行业补库行为旺盛，天气变暖，民电电耗回落，需求进入淡季。全国电厂存煤在1.43亿吨以上，平均可用天数20.2天。港口优质资源偏少，船舶数较高，需求未有明显回落，北方三港库存上涨至1800万吨。 |
发改委有定价要求，需求进入淡季，现货价回落，期货因强监管，成交量极低，不参与，09参考区间790-830。 |
| 油脂油料 |
国际方面，短期美豆缺乏利好题材驱动上行乏力，但并不算宽松的平衡表亦限制其下行空间，有望在震荡格局中等待美豆主产区的天气发展及6月底种植面积报告的进一步指引；棕榈油步入增产周期，二季度劳工紧张问题将逐步解决，预计2022年棕榈油产量同比增加4.42%至1890万吨。国内方面油脂亦延续去库存进程，油脂供应仍较为紧张，但4-5月我国大豆到港预计800-820万吨，且疫情反复对餐饮消费产生一定利空影响，近期豆油大方向以高空为主。 |
豆油05震荡走势，关注上方10220压力；棕榈05短线震荡运行，关注10150附近压力；菜油05短线走势偏强，12400-12550。 |
| 生猪 |
根据农业农村部的能繁母猪存栏数据来看，2021年7月国内能繁母猪存栏见到高点意味着肉猪供应出栏高点大致在5月前后，意味着未来1-2月内供应仍较大；需求方面，新完疫情在国内多地抬头，多地管控措施加强，餐饮消费再度受到打击，对猪肉消费压制明显。目前猪价持续底部区域徘徊，养殖端整体处于深度亏损状态，普通养殖户和规模化企业出栏积极性降低，市场出栏呈现出缩量表现，但由于当前消费处于一年中最清淡时期，市场受消费低迷掣肘明显，供需两端僵持表现突出，继续制约猪价的上方空间。 |
震荡偏弱为主，区间参考12800-13100。 |
| 燃料油 |
4月1日当周API原油库存超预期增加108万桶，预期减少301.6万桶，隔夜国际原油下跌，日内燃油有跟随可能。5日世界银行下调亚太地区2022年度经济增长预期，从5.4%下调至5%，对于油品在内的商品都属利空，目前燃料油季节性发电需求和欧洲天然气替代预期下，燃油供需面支撑较强，由于柴油调和需求，新加坡低硫油原料供应减少，支撑短期低硫油价格偏强，目前仍然偏强看待，但短期价格易受到原油价格波动影响。 |
单边观望为主。高低硫油价差震荡，空LU-FU价差850附近考虑离场。 |
| 沥青 |
基本面继续维持供需双弱格局，但近期原油调整下沥青价格偏强维持，裂解价差有所回升，炼厂综合利润修复，公路建设投资同比大幅提升下继续关注4月季节性需求改善情况，现阶段期价大概率震荡偏强维持。 |
06合约3810-3865轻仓试多，FU-SC做多策略持有，跌破前低出场。 |
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