| 迈科期货早评精要 2022.3.30 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日欧美市场开盘交易俄乌会谈的乐观情绪，但是随后市场情绪发生变化。因为乌克兰方面表态是，俄军撤走之后，就可以就是会否加入北约，是否保持中立等问题进行全民投票。这显然是增加了会谈让步的难度。乌克兰方面并没有表达出就领土让步的态度。先撤军后公投对俄罗斯来说，明显接受度较差。受此影响，随后乐观情绪明显消退。所以昨日晚间贵金属大幅低开，但随后收回大部分跌幅。战争对贵金属的影响已经明显减弱，主要影响因素是制裁下的能源价格上涨造成的通胀。如果战争停止，但制裁持续，那么能源价格上行对价格仍有支撑。总体而言，中线金银价格在美联储加息但通胀仍在高位的影响下，处于反复震荡格局。 |
沪金以397，沪银以5130为界，进行短线多空操作，不追多追空。 |
| 钢材 |
唐山部分地区管控放松主城区仍持续复产进度预计缓慢，但目前整体较前期有所缓和有补库原料需求出现，后续关注全面解封及复产时点，预计本周热卷有一定减量。需求端，建材成交维持偏弱状态，周一放量后昨日再度回落20万吨以下，但疫情期间的弱市场交易权重较低，管控若4月中旬前可以结束消费回补的预期依然较强，目前市场待验证；俄乌冲突缓和带来之前有战争溢价的品种在夜盘下跌明显，但目前板块负反馈可能性较低，成本支撑抬升后较为坚挺暂难持续下行。 |
震荡偏强，螺纹10合约参考4900-5050，热卷5100-5250。套利方面，空螺纹盘面利润，做多卷螺差。 |
| 铁矿 |
海外发运整体回升，14港口径澳巴合计发运量2305.4万吨（+317.3）回到季节性中位水平之上，巴西雨季干扰减弱保持中性位置，澳洲季节性增量明显回到偏高位水平，港口到货偏低但二季度中枢有望有所上抬。需求端，本周预计铁水数据出现一定回落但管控结束后有望缓慢回升，唐山部分地区管控放松有补库意愿，市场对后续补库需求释放仍有预期预计短期保持偏强震荡格局。 |
逢低多配，09合约参考850-880。 |
| 双焦 |
焦炭方面，日港贸易3580元，折仓单3877元。提涨四轮落地，利润262（18）元/吨，产量66（1.1）万吨。下游钢厂产量230.27（9.57）万吨，产量上升快于焦化，疫情影响运输等环节，部分钢厂补库受限，使用存量生产，整体去库。焦煤方面，产量回升，但低于同期水平，蒙古口岸通关200车左右，进口有缺口。下游需求继续回升，总库存继续去库。 |
疫情恢复后钢厂补库需求大有偏紧格局，双焦适当多配。05合约焦炭3650-3800，焦煤3050-3200。 |
| 动力煤 |
内蒙坑口690元，内蒙港口1650元。产地产量提高至1200万吨以上，铁路发货量满负荷。下游终端及非电行业补库行为旺盛，天气变暖，民电电耗回落，需求进入淡季。全国电厂存煤在1.43亿吨以上，平均可用天数20.2天。港口优质资源偏少，船舶数较高，需求未有明显回落，北方三港库存上涨至1800万吨。 |
发改委有定价要求且进入淡季，后续现货偏空，期货因强监管，成交量极低，不参与，05参考区间830-900。 |
| 油脂油料 |
国际方面，棕榈油3月份进入季节性增产周期，根据高频数据来看，马棕库存预增，马来西亚劳工紧张问题 5-6 月将逐步缓解；南美大豆大幅减产，市场对于美豆产量容错率较低，如后期美豆种植面积不及预期或生长期产区出现极端天气，豆油期价将重获上涨动力。国内方面油脂亦延续去库存进程，油脂供应仍较为紧张，但4-5月我国大豆到港预计800-820万吨，且疫情反复对餐饮消费产生一定利空影响，近期豆油大方向以高空为主。 |
豆油05震荡走势，关注下方10000支撑；棕榈05短线震荡运行，关注10300附近压力；菜油05短线走势偏强，12350-12550。 |
| 生猪 |
近几日生猪出现比较明显的触底反弹特征，但仍不具备大幅上涨的空间。目前猪价持续底部区域徘徊，养殖端整体处于深度亏损状态，叠加年后集中恐慌出栏后适重生猪存栏减少，普通养殖户和规模化企业出栏积极性降低，市场出栏呈现出缩量表现，但由于当前消费处于一年中最清淡时期，市场受消费低迷掣肘明显，供需两端僵持表现突出，继续制约猪价的上方空间。 |
高空为主，区间参考12550-12800。 |
| 白糖 |
尽管原油下跌，但印度计划6年来首次限制糖出口，对市场形成支撑，原糖价格表现震荡偏强。中国进口成本环比略增，进口利润持续倒挂。对糖价形成支撑。目前糖价遇到下有支撑，上游消费淡季的阻力，因此价格反复特征明显。 |
震荡区间5786-5878。 |
| 棉花 |
美国棉花主产区干旱、东南亚消费旺季出现，双重利多支持国际棉价连续上涨。中国方面消费外移，订单下滑，疫情影响开工消费等不利影响，使得中国棉价弱于国际市场。但内外贸易联动使得趋势跟随国际市场，但幅度相对缩小。 |
震荡区间MA60-22210。 |
| 燃料油 |
夜间燃油跟随原油下跌，由于柴油调和需求，低硫油原料供应减少，支撑短期低硫油价格强于高硫油。原油方面，俄乌和谈或有阶段性进展，但俄油300万桶/日的缺口仍是供应端主要担忧，在燃料油季节性发电需求和欧洲天然气替代预期下，供需面支撑较强，原高位下仍然偏强看待，但短期价格易受到原油波动影响。 |
单边观望为主。高低硫油价差震荡，空LU-FU价差850附近考虑离场。 |
| 沥青 |
沥青维持需求不振，开工低迷，库存累计的供需两弱格局，预期方面仍以季节性需求和稳增长基建需求为主，昨日原油下跌，沥青持稳，季节性需求释放预期走强与供给端低迷给期价带来支撑，短期原油仍有带动作用，内日沥青考验3750一线支撑，或偏强维持。 |
06合约3750-3795轻仓试多，FU-SC做多策略持有，跌破前低出场。 |
| 聚烯烃 |
地缘政治危机尚未解除，原油价格高位震荡。聚烯烃方面，近期石化降负，库存依然高位回落，短期基本面有转化的迹象。PP下游需求较稳定，但利润基本上被压缩。PE下游膜料即将迎来旺季。成本抬升，聚烯烃品种成本支撑强，隔夜原油价格回调，短期注意规避回调风险。 |
PP205 9000-9200, LLDPE 9100-9300 LP价差单未了结部分继续持有。 |
| 甲醇 |
地缘政治因素影响尚存，原油价格高位震荡，甲醇昨日价格有所反弹。春检临近，厂家停车检修的数量有所增加，最新的港口库存数据显示，港口本周小幅去库。近期外盘原油价格依然处于震荡上行阶段，对甲醇依然有较强的成本支撑作用。成本端支撑强，消费端偏弱。隔夜原油大宽幅震荡，短期注意回调风险。 |
MA2205日内3000-3090，PP-3MA套利单继续持有。 |
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