| 迈科期货早评精要 2022.3.29 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
金银短线反弹乏力，再度向下寻求短线支撑。美债收益率上周已有明显上涨，但是并未造成上周金银价格回调，因为上周美欧对俄制裁仍在不断升级。所以在本周避险情绪略有降温之后，市场开始关注美元指数上行和美债收益率上行对金银价格的压制。总体而言，金银价格处于冲高回落后反复震荡格局，再度寻找各影响因素平衡的阶段。 |
减持后的剩余多单底单持有。沪金关注397，沪银关注5130支撑，跌破可尝试短空，获利离场。 |
| 钢材 |
供应端关注唐山地区复工复产进度，供应端阶段有减量可能但后续管控结束后预计重新回到复产节奏上，近期唐山相对平稳暂无新增检修复产高炉，但库存水平偏低等待管控放松后补库。需求端，建材成交小幅放量升至20万吨以上，多地管控下消费依然较弱处于历史同期低位，市场乐观预期依然来自于疫情管控结束后的需求回补以及地产政策的持续放松。整体震荡偏强，但目前时点10合约平水现货且在电炉成本附近波动，估值水平偏高不建议追多，前期多单持有或回调买为主。 |
震荡偏强，螺纹10合约参考4950-5100，热卷5150-5300。套利方面，空螺纹盘面利润，做多卷螺差。 |
| 铁矿 |
海外发运量皆季节性回升，澳洲巴西发运皆明显增量，同期比供给恢复正常水平，进入二季度国内到港有望季节性抬升。需求端，日均铁水升至230万吨/日，因统计区间问题预计本周将体现唐山等地的铁水减量，疏港反应疫情干扰较为明显预计管控期维持目前水平暂难放量；钢厂库存偏低后续补预期较强，盘面强于现货，交易所上调保证金比例及手续费，高价位下后续谨防政策风险带来的波动。 |
逢低多配为主，短期注意政策风险带来波动；09合约参考850-900。 |
| 双焦 |
焦炭方面，日港贸易3530元，折仓单3824元。提涨四轮落地，利润262（18）元/吨，产量66（1.1）万吨。下游钢厂产量230.27（9.57）万吨，产量上升快于焦化，疫情影响运输等环节，部分钢厂补库受限，使用存量生产，整体去库。焦煤方面，产量回升，但低于同期水平，蒙古口岸通关200车左右，进口有缺口。下游需求继续回升，总库存继续去库。 |
疫情恢复后钢厂补库需求大有偏紧格局，双焦适当多配。05合约焦炭3600-3800，焦煤3000-3150。 |
| 动力煤 |
内蒙坑口690元，内蒙港口1650元。产地产量提高至1200万吨以上，铁路发货量满负荷。下游终端及非电行业补库行为旺盛，天气变暖，民电电耗回落，需求进入淡季。全国电厂存煤在1.43亿吨以上，平均可用天数20.2天。港口优质资源偏少，船舶数较高，需求未有明显回落，北方三港库存上涨至1800万吨。 |
发改委有定价要求且进入淡季，后续现货偏空，期货因强监管，成交量极低，不参与，05参考区间830-900。 |
| 油脂油料 |
国际方面，棕榈油3月份进入季节性增产周期，马来西亚劳工紧张问题 5-6 月将逐步缓解；全球大豆库存消费比降至17.2%，距离最低库存消费比仅有600多万吨的下调空间；受到地缘政治冲突的影响，黑海地区目前葵花籽油和菜籽油出口受阻，损失近130万吨每月的植物油出口数量，国际菜油价格创下新高。国内方面油脂亦延续去库存进程，油脂供应仍较为紧张，但4-5月我国大豆到港预计800-820万吨，且疫情反复对餐饮消费产生一定利空影响，近期豆油大方向以高空为主。 |
豆油05震荡走势；棕榈05短线走势偏强，关注10300附近压力；菜油05短线走势偏强，12350-12550。 |
| 生猪 |
近几日生猪出现比较明显的触底反弹特征，价格在11.8-11.9元/公斤的区间位，但仍不具备大幅上涨的空间。目前猪价持续底部区域徘徊，养殖端整体处于深度亏损状态，叠加年后集中恐慌出栏后适重生猪存栏减少，普通养殖户和规模化企业出栏积极性降低，市场出栏呈现出缩量表现，但由于当前消费处于一年中最清淡时期，市场受消费低迷掣肘明显，供需两端僵持表现突出，继续制约猪价的上方空间。 |
高空为主，区间参考12600-13000。 |
| 白糖 |
尽管原油下跌，但印度计划6年来首次限制糖出口，对市场形成支撑，原糖价格表现震荡偏强。中国进口成本环比略增，进口利润持续倒挂。对糖价形成支撑。目前糖价遇到下有支撑，上游消费淡季的阻力，因此价格反复特征明显。 |
今日区间5781-5878。 |
| 棉花 |
美国棉花主产区干旱、东南亚消费旺季出现，双重利多支持国际棉价连续上涨。中国方面消费外移，订单下滑，疫情影响开工消费等不利影响，使得中国棉价弱于国际市场。但内外贸易联动使得趋势跟随国际市场，但幅度相对缩小。 |
跟随外盘重心上移，压力22210。 |
| 燃料油 |
当前欧洲燃料市场紧张，俄油300万桶/日的缺口仍是供应端主要担忧，支撑油价高位运行，原油高价下利润压制国内炼厂开工率，燃油基本面仍然偏强。昨夜原油大幅下跌，燃料油跟随回调，目前下跌原因并不明确，日内燃料油有补跌需求，持续关注原油是否开始反馈需求衰退预期。 |
前高附近单边观望为主。高低硫油价差震荡，空LU-FU价差850附近考虑离场。 |
| 沥青 |
沥青维持需求不振，开工低迷，库存累计的供需两弱格局，预期方面仍以季节性需求和稳增长基建需求为主，需求季价格存在支撑，短期原油仍有带动作用，夜间原油大幅下跌，内日沥青考验3750一线支撑。 |
裂解价差回落，FU-SC做多策略跌破前低出场。 |
| 聚烯烃 |
地缘政治危机尚未解除，原油价格高位震荡。聚烯烃方面，近期石化降负，库存依然高位回落，短期基本面有转化的迹象。PP下游需求较稳定，但利润基本上被压缩。PE下游膜料即将迎来旺季。成本抬升，聚烯烃品种成本支撑强，隔夜原油价格回调，短期注意规避回调风险。 |
PP205 9000-9200, LLDPE 9100-9300 LP价差单到达目标点位，可部分止盈离场。 |
| 甲醇 |
地缘政治因素影响尚存，原油价格高位震荡，甲醇昨日价格有所反弹。春检临近，厂家停车检修的数量有所增加，最新的港口库存数据显示，港口本周小幅去库。近期外盘原油价格依然处于震荡上行阶段，对甲醇依然有较强的成本支撑作用。成本端支撑强，消费端偏弱。隔夜原油大幅回调，短期注意回调风险。 |
MA2205日内3000-3090，PP-3MA套利单继续持有。 |
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