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迈科期货金属早评2022.3.22

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2022-03-22

2022年3月22日铜市早评 铜价持稳,低库存提供支撑


宏观
1、欧美股市普遍小跌。昨天鲍威尔表示可能加快加息步伐,目前利率市场掉期显示预期2022年美联储将加息7次,每次25个基点。消息面,美国务院表示伊核协议未定,沙特表示油田遭袭将影响石油生产,油价昨天继续大涨到113美元。短期随着战争格局基本明朗,股市出现反弹,但战争造成俄能源出口受阻,高通胀持续,经济放缓,央行被迫加息,资本市场中期承压的基本格局不变。技术上关注美欧股市反弹接近技术压力区动力转弱。
2、美国总统拜登参加北约峰会,与欧洲主要领导讨论新的对俄制裁办法,德国、匈牙利重申反对对俄能源出口制裁的立场。俄乌谈判仍在进行,但在关键的乌东地位问题上难以妥协,估计战事难停,随着人道危机加剧,西方压力也会增加,战争格局仍然高度不确定。
3、李克强召开国务院常务会议,要求加大稳健货币政策对实体经济的支持力度,保持社会融资适度增长,实施大规模退税抵税,为稳定宏观经济大盘提供强力支撑。管理层连续发出稳经济,稳金融信号,从前两月金融数据看,宽货币暂未传导到宽信用,特别是房地产投资需求下滑严重,近期又有多地下调房贷首付比例,随着房地产限制政策逐步减弱,回暖预期仍在。经济活动回升和宽货币政策中期利多,部分抵消海外利空。不过周一中国恒大在香港上市公司暂停交易,恒大地产申请将所有公司债券停牌,短线或带来利空炒作。
4、总结:俄乌战事仍高度不确定,人道危机加剧或带来新的风险。战争格局基本明朗,风险偏好有所回归,但高通胀经济放缓和加息前景中期利空。国内管理层不断表示稳增长稳金融信心,部分抵消海外压力,但短线关注恒大债券停牌可能带动的压力。

现货
1、LME库存小幅增至近8万吨,欧洲和亚洲地区连续交仓,或反映了战争对近期需求的影响以及中国出口,现货贴水10美元,较上周收敛。随着沪伦比价持续恶化,LME库存可能继续上升。不过总库存仍处同期低位,库存转移造成的升水和比价快速变化不改变整体供应紧张格局。
2、上周五沪铜库存减少3.2万吨,总量为13万吨,连续两周降库,且库存处于历年同期最低。LME因战争溢价高涨,沪铜比价重新下滑,4月进口亏损扩大到1400元,将继续鼓励炼厂出口,国内低库存高升水结构继续。但受疫情影响终端实际消费差,周一由于铜价上涨,下游买盘进一步减弱,虽然升水维持在300元以上高位,但精废价差已扩大到1600元,废铜对精铜性价比转优。比价大幅转弱,暗示现货跟涨艰难,无力支持价格上行,通常会带来一定回调压力。
3、国家能源局数据,今年前两月电网工程完成投资313亿元,同比增长37.6%,光伏装机3.2亿千瓦,同比增长22.7%,风电装机3.3亿千瓦,同比增长17.5%。今年来自电网、新能源方面的投资保持较强增长。
4、总结:国内连续降库,低位支撑稳固,但下游无力追高,73000一线价格结构急剧转弱,改变实际需求差,74000平台上沿短线压力。中期随着疫情影响逐步结束消费回升,整体波动区间上移。短线多头冲高换手,坚持回落买入策略。今日73300-72500。
 

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