| 迈科期货早评精要 2022.3.17 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
美联储议息会议基本符合预期，加息25bp，根据美联储加息路径点阵图，美联储预计年内或将继续加息6次。美联储议息会议结果基本符合前期预期，所以议息会议公布后，黄金价格经历短暂下行后上冲，最终小幅收涨，颇有短线利空出尽的意味。形态上看，美黄金昨日已经下行至1895附近，将前期制裁导致涨幅基本收回，但仍略高于俄乌战争前。 |
沪金背靠387，沪银背靠4950可轻仓尝试多单，跌破离场。 |
| 钢材 |
赛事结束后多地加速复产，多地复产速度较快，钢谷数据显示建材产量微增，热卷产量增量明显。需求端，国务院金融委会议内容提到近期市场担忧的问题，涉及地产方面风险的化解，后续稳地产政策的发力预计逐步加码，昨日消息称房地产税试点工作暂不会扩展到其他城市，后续关注地产消费情况是否回暖，目前地产新开工增速下滑较大但施工存量面积较高，若销售回款好转则施工强度有望增强；短期疫情在全国范围蔓延，管控措施有所调整但对短期需求仍有拖累，今日关注表需数据是否出现下滑，短期风险或未完全释放，但短期因疫情抑制的需求也将在后续回补。 |
短期仍有一定压力，中期震荡偏强；螺纹05日内参考4800-4950。套利方面，空钢材盘面利润。 |
| 铁矿 |
全球发运量整体偏低，国内到港推算下旬整体压力不大，港口库存正常情况推演下后续维持逐步去库状态。需求端，本周钢厂加速复产，铁水回升趋势确定，钢厂预计随采随用疏港维持相对高位，自身基本面良好，等待终端需求因疫情拖累结束后风险释放完毕，逢低单边或对冲多配。 |
下游钢材企稳后则逢低单边或对冲多配； 05日内参考765-815。套利方面，铁矿05-09正套暂持。 |
| 双焦 |
焦炭方面，日港贸易3500元，折仓单3791元。提涨四轮落地，入炉煤成本上升，利润192元/吨，开工率回升，产量62.8万吨。下游钢厂产量215.06万吨，焦化去库较快，整体去库1045.79万吨。焦煤方面，产量回升，国产供应好转，蒙古口岸通关100车以上，战争致俄煤短期受影响，进口有缺口。下游需求回升，焦企需求较大补库较好，总库存少量去库2694.34万吨。本周全国范围内疫情影响，供需各环节面临挑战。 |
受疫情及宏观数据较差影响，波动较大，等待疫情影响逻辑后观察后续复产情况。05合约焦炭3510-3700，焦煤2800-2950。 |
| 动力煤 |
内蒙坑口690元，内蒙港口1550元，发改委引导煤价重新定价，港口中长期煤价570-770。产地产量已提高至1200万吨以上，铁路发货量继续上升。下游终端及非电行业补库行为旺盛，北方天气变暖，民电电耗回落，需求进入淡季。全国电厂存煤在1.47亿吨以上，平均可用天数22天。港口优质资源偏少，船舶数较高，需求未有明显回落，北方三港库存上涨。 |
发改委对于煤价未来有定价要求且进入淡季，后续现货偏空，期货因强监管控价，震荡观望，05参考区间766-850。 |
| 油脂油料 |
国际方面，2月底马来西亚棕榈油库存152万吨，处于库存波动范围150-200万吨区间下沿。且印尼收紧棕榈油出口，要将其计划出口的毛棕榈油和精炼棕榈油的 30% 在国内按照固定价格销售，高于此前的比例 20%，短期棕榈油供给较为紧张，中期来看5-6月份马来西亚将引入32000名劳工，劳工紧张问题将逐步缓解，棕榈油产量也将相应逐步提升。大豆方面市场关注重点由南美转向北美，全球大豆库存消费比处于偏低位置使得市场对美豆种植容错率较低，国内方面年后大豆到港量偏低，近期供应偏紧，国内豆油库存难以累积，供需整体维持偏紧平衡，低库存下基差继续上行，4月前基差或维持强势，预计进入4月后基差下跌风险较大。 |
豆油05短线偏弱，10550-10600；棕榈05短线走势偏弱，关注11100附近支撑；菜油05短线走势偏弱，区间12700-12800。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价12.03元/公斤，较上一日的12.12元/公斤下跌了0.09元/公斤，从区域上来看今日整体呈下跌态势，且下跌幅度再度扩大。目前猪价持续底部区域徘徊，养殖端整体处于深度亏损状态，叠加年后集中恐慌出栏后适重生猪存栏减少，普通养殖户和规模化企业出栏积极性降低，市场出栏呈现出缩量表现，但由于当前消费处于一年中最清淡时期，市场受消费低迷掣肘明显，供需两端僵持表现突出，继续制约猪价的上方空间。 |
区间参考13000-13300。 |
| 白糖 |
目前处于北半球开榨高峰期，国际和国内食糖供需格局较为宽松。国内糖价走势由宏观因素主导，基本面交易逻辑弱化。糖价跟随ICE原糖震荡震荡回落。 |
5800中线多空分水岭。 |
| 棉花 |
3月USDA平衡表维持平稳。全球物流和订单不稳定，全球各国纱厂的需求整体萎缩，印巴棉纱订单减少。新棉销售缓慢，下游棉纱降价抛售，坯布、家纺市场惨淡，订单萎缩。 |
震荡，波段关键支撑21040，上多下空。 |
| 燃料油 |
俄乌双方或将实施停火计划，美联储议息会议宣布加息25个基点，符合市场预期，鲍威尔表示通胀衰退都要防，并将不确定性归于俄罗斯方，目前燃油供需面偏强，但原油仍有定价衰退可能，继续关注高低硫油价差修复。 |
短线观望为主。高低硫油价差回落，但仍有震荡可能，LU-FU可持有并观察。 |
| 沥青 |
截止3月16日当周，全国石油沥青装置开工率跌至24.9%，下降14.7%，累库持续，厂库98.27万吨，上升1.7%，社库67.8万吨，上升0.74%。短期原油价格下跌，盘面裂解价差有所修复，但炼厂利润仍不支持现有需求下提升开工，基于稳增长发力和季节性拐点的需求预期偏强，但实际需求较差，原油弱势下沥青将偏弱震荡运行。 |
BU06合约支撑区间止盈后观望。裂解价差有所修复，FU-SC做多暂时继续。 |
| 聚烯烃 |
战争预期缓和，EIA原油库存增加，夜盘原油价格下跌。聚烯烃方面，近期石化降负，库存依然较高，短期基本面依然较弱。PP下游需求较稳定，但利润基本上被压缩。PE下游膜料即将迎来旺季。前期做多LP价差可继续持有。 |
LP价差套利单继续持有。 |
| 甲醇 |
EIA原油库存上升，原油价格持续下跌。甲醇方面，近期价格连续回调，目前已经回到俄乌战争起点位置，可能存在短期支撑。春检临近，厂家停车检修的数量有所增加，最新的港口库存数据显示，港口本周小幅去库。聚烯烃与甲醇价差逐步走强，下游加工利润好转，对需求有支撑，但并不支持甲醇价格的大幅走高。短期预计震荡为主。 |
MA2205合约 2850-3000，日内2850-2950。 |
年
月
