| 迈科期货早评精要 2022.3.9 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日全球资产价格剧烈波动，主要源于俄乌问题下欧美进一步制裁风险下，部分供给受限的品种的担忧引爆市场情绪。对贵金属价格而言，部分商品价格飙升引发的通胀预期升温，以及黄金价格本身具有的避险情绪，使近期贵金属价格继续上涨。昨日伦敦黄金市场暂停了所有俄罗斯黄金冶炼厂的认证资格，也引发了投资者对金银价格关注度进一步提升的担忧。在俄乌问题有进展之前，预计贵金属市场维持强势。后续主要关注两方面，一是俄乌战争局势进展，二是欧盟是否有明确的关注对俄制裁的表态。总体而言，目前市场情绪仍然随着事态发展不断发酵，黄金价格高位运行但波动幅度明显加大。 |
短线强势，不追高，预计今日沪金2206合约410-420，沪银2206合约5250-5450。 |
| 钢材 |
部分地区管控持续至3.13，据悉唐山地区3.13之后有新增高炉复产计划，其他地区目前有利润情况下复产进程也将持续，热卷利润高于螺纹关注铁水转产是否出现，以及废钢问题导致的螺纹短流程供给问题。需求端，俄乌突出导致的金属盘面定价或进入边际减弱状态，后续随着俄乌问题和谈可能性的增大定价权重或逐步降低，未来关注盘面对内需的定价，建材需求强度存在担忧的情况下谨防后期价格的冲高回落风险；建材成交在放量后正常回落，板材目前供需两旺矛盾不强，本周继续关注建材消费同比持弱的情况是否有改善。 |
震荡偏强，螺纹05日内参考4880-5150，热卷05参考5150-5400。套利方面，做多卷螺差注意逻辑边际变化择机止盈、热卷、螺纹05-10正套持有、空螺纹盘面利润继续持有。 |
| 铁矿 |
全球发运量2244.5万吨（-56.7）同期中位水平，澳洲14港发运量1379.2万吨（-133.1）同期低位，巴西雨季干扰结束发运628.2万吨（+127.4）回到季节性中位水平，整体主流发运压力不大，乌克兰减量因冲突持续，国内到港回升后维持中位，下旬巴西矿到港有减量。需求端，预计本周铁水阶段性回落，3.13之后集中复产刚需回升，日耗的逐步回升下供给暂时没有太多增量预期，预计后续港口正式进入去库状态，关注现货强度以及月间价差是否走扩。 |
进入3月份平衡表转好，价格震荡偏强逢低多为主，但高位注意政策风险； 05合约日内参考825-900。套利方面，铁矿05-09正套持有。 |
| 双焦 |
焦炭方面，日港贸易3530元，折仓单3824元。提涨第二轮落地，入炉煤成本因进口偏低等原因上升，利润178（+157）元/吨，开工率回升，产量62.5（+1.4）万吨。下游钢厂产量回升，补库较好，焦化去库较快，整体去库1047.38（-47.56）万吨。冬奥会后钢厂复产时间较为确定，需求好转，未来需求预期走强。焦煤方面，安全检查严格，但煤矿产量回升，国产供应好转，蒙古口岸通关100车以上，俄乌战争等因素致俄煤短期贸易受影响。下游需求回升，以去前期冬储为主，焦企需求较大补库较好，总库存少量去库2757.38（-44）万吨。 |
需求预期走强，震荡区间操作为主，05合约焦炭3650-3850，焦煤2850-3150。 |
| 动力煤 |
内蒙坑口690元，内蒙港口900元，发改委引导煤价重新定价，港口中长期煤价570-770。产地方面，煤矿开工率及供应向好，产量已提高至1200万吨以上高位，发运到港成本稍降，铁路发货量继续上升，港口优质资源偏少。全国电厂存煤在1.65亿吨以上，平均可用天数22天，库存情况良好。下游部分小电厂库存低，需求较好，但煤炭可用天数仍在安全15天左右，非电行业补库行为依旧旺盛，市场煤较为紧缺，北方天气逐步变暖，民电电耗稍有回落，下游需求已有相对回落。船舶数稍回升，环渤三港库存1600万吨左右，库存长期偏低提振价格。 |
发改委对煤价严格要求，5月后煤价价格预期更低，05参考区间800-940。 |
| 白糖 |
虽然目前国际市场仍处于供应增加的状况，但政局变化导致的能源上涨已经开始使市场对未来食糖供应预期朝着减少的方向发展，且有不断强化的可能，因此糖价保持上行的概率较高。中国供应端产量预期下调，进口量减少，对糖价形成利多。目前郑糖走势跟随外盘波动，原糖上带动作用将逐渐体现在盘面上。 |
多单继续持有。 |
| 棉花 |
国际油价、天然气价大幅上涨，天然气是氮肥生产的重要元素，可能导致化肥价格进一步上涨，也会提高化纤价格，对棉花价格形成提振。加工进度进入尾声，上游挺价，下游传导不畅形成对峙局面，棉价将维持高位震荡走势。接下来，消费的确认、北半球播种的情况将为棉价走势带来指引。 |
MA60上方震荡偏强迹象，今日区间21460-21100。 |
| 燃料油 |
原油强势下燃油继续新高，日内高硫油偏强，受油价大涨与船只紧张影响（俄罗斯航运受到制裁），干散货和油运运价持续上涨，欧洲缺气严重，低硫油替代预期走强，或于3月东亚取暖需求走弱后支撑燃油需求，燃料油供需面支撑偏强。高位单边谨慎对待，关注高低硫油价差修复。 |
新高观望，择机短空，支撑区间参考FU3540-3795、LU4655-5020。 |
| 沥青 |
原油推涨情绪不减，沥青日内触及涨停，沥青-布伦特裂解价差稍有修复，目前沥青基本面仍偏弱，但对需求恢复的预期偏乐观，支持期价阶段性跟随原油上涨，但高位原油不确定性增强，整体需谨慎。 |
继续跟涨原油则维持高空思路，支撑区间参考3710-3850。关注FU-SC做多机会。 |
| 聚烯烃 |
近期原油价格持续创新高，聚烯烃品种反弹。受成本大涨影响，前期石化有降负，但随着聚烯烃品种价格不断上涨，开工亦有反弹。下游开工率提升对需求有促进作用。因地缘政治事件升级，市场波动率增加，原油价格暴涨，下游化工品均有不同程度上涨。聚烯烃短期偏多，上方空间一方面来自于政治事件的情绪影响，另一方面来自于原油价格上涨后带来的成本变化。 |
LLDPE2205合约8800-9800，PP2205合约8600-9700。 |
| 甲醇 |
原油价格创新高，国内动力煤价格上涨。近期因地缘政治事件升级，市场波动率增加，原油价格暴涨，下游化工品均有不同程度上涨。甲醇成本支撑强。基本面数据看，最新的厂家库存数据显示厂库去库，港口库存去库。基本面近期有炒作春检的成分，当前厂区价格相对偏高估计，能否延续需要观察下游对价格的接受程度。如下游产品对价格接受程度不高，则可能形成负反馈。短期原油动力煤对甲醇价格影响依然占主导地位。 |
MA2205合约3000-3350，日内3200-3350。 |
年
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