2022年2月24日铜市早评 地缘紧张持续，铜价持稳
宏观
１、欧洲地缘紧张继续，昨天美国表示俄即将侵入乌克兰，美和欧盟对俄第一轮制裁，集中在金融和政府高层个人范围，美向波兰等北约国家增兵，而俄已进入乌东两独立共和国。随着俄承认并进入乌东两独立共和国，改变俄乌现状，现在等待美国和北约给出应对措施，目前可以看到美国仍继续炒作战争威胁，因此避险情绪仍强。但美国再三表示不会直接出兵进入乌克兰，仅仅是俄乌之间小规模冲击对大局无影响，金融市场可能快速转向对俄制裁直接涉及的商品的炒作。
２、地缘紧张炒作继续导致昨天美欧股市继续下跌。关注美股跌至去年全年震荡平台的下沿，技术上有持续下跌进入一段小加速的可能，从而对大宗商品整体施压。另外随着俄乌局势恶化，金融市场对3月加息50个基点的预期有所减弱。
３、中国发改委调查铁矿屯积问题，窗口指导稳煤价。管理层压制大宗工业原料的动作明显抑制工业品投机炒作情绪。
４、 美国再次表示将释放石油战略储备，并加快与伊朗谈判，解除对伊制裁以增加全球原油供应。油价高位震荡，关注是否炒作有所降温。
５、总结：地缘紧张持续，美股下跌进入技术弱势，近期股市商品整体压力加大。国内房地产政策边际放松，稳增长信心足，部分抵消海外压力，但上周以来国内疫情加重必然拖累2月工业生产恢复节奏，整体偏空
现货
１、ＬＭＥ库存小增，现货升水小跌到40美元，近期库存止跌反升，但现货升水基本维持在40-60美元的高位，旺季来临低库存高升水格局的基本格局对铜价保持强支撑
２、沪铜小跌，现货贴水20元。节后华东、华南出现疫情，加上南方普遍雨雪天气，复工节奏偏慢，加工企业订单缺乏，江西地区因税收政策的不确定性工厂降低生产，整体需求恢复节奏偏慢，现货略有压力。昨天进口亏损小幅收窄到700元，出口仍然有利，过低比价暗示出口增加，报关减少，国内增库压力不大。
３、废铜行业抢在3月1日新增值税实施之前尽量清库，目前废铜积极出库，精废价差偏大，对精铜消费形成替代。不过3月1日之后可能因市场废铜缺货又出现精铜对废铜的反向替代。由于进口长时间保持大幅亏损，废铜进口受限，整体供应紧张格局将维持。
４、总结：地缘紧张加剧，美股破位，短期利空影响增加。现货低库存高升水格局对铜价支持稳固，短线消费恢复偏慢，但稳增长政策陆续兑现，旺季消费增长的预期仍强，因此价格小节奏跟随股市波动，整体保持稳定，有望随着消费回升波动区间上移。7万平台强支撑，逢低耐心持多，今日71300-70600。
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