2022年2月18日铜市早评 继续炒作地缘紧张，高升水支撑铜价稳定
宏观
１、美欧股市昨天大幅回落，因昨天俄报道乌政府军对顿巴斯地区发动炮击，地缘紧张再次加剧。目前俄从边境撤出部分军事人员，但美国仍坚称俄随时可能发起军事运行。乌东两个州自2014年宣布独立以来与乌政府军的小规模冲突一直存在，上周也有过小规模炮击事件，过去并未被关注。自两州宣布独立以来俄并未承认两个共和国，此前俄乌欧三方会议也同意遵守新明斯克协议，即维持乌东现状，因此俄乌都无此时在乌东发起战争的意愿。俄乌问题的关键点在于俄乌欧都寻求和平解决，美国也公开表示不会直接军事介入，因此所谓的俄乌战争是没有参战方的，但美国既然制造了危机，就一定要谋求一定的政治收益，例如捆绑Ｇ７制裁俄国、迫使德国承诺放弃北溪2等，不达目的美国就会继续炒作，地缘紧张会长时间存在，但不会失控走向两国全面战争。
２、美联储1月会议纪要未提及加息路径，而是表示将逐月评估升息时间表，这一表态比市场预期更为鸽派，受此影响美元指数稍稍回落，十年期国债收益率降至2%以下。但地缘紧张造成高油价将长期存在，加上劳动力紧张和供应瓶颈等因素，高通胀压力之下，加息预期始终存在，3月议息会议之前金融市场还是以交易加息预期为主，整体偏压力。
３、中国管理层连续窗口指导要求煤炭、铁矿企业控价削减库存，对国内商品利空。华东华南疫情扩散，疫情管控措施可能拖累节后生产恢复，略空。
４、总结：俄主动撤军地缘紧张略有缓解，但炒作还将继续，高通胀下加息预期仍强，海外金融市场整体偏压力。国内疫情带来一定压力但稳增长信心强抵消部分海外利空，整体偏稳定
现货
１、ＬＭＥ库存减少1000吨，现货升水50美元，1月以来ＬＭＥ库存整体快速减少，高升水维持，旺季到来挤仓压力强
２、交割货流出沪铜现货升水小跌，但进口亏损维持在1000元附近，刺激炼厂出口，报关缺乏积极性，持货商有动力挺升水。精废价差小幅扩大到1900元，临近3月1号新的增值税开始实施，废铜行业面临成本增加的不确定性，加上回收还未复工，废铜供需两弱，3月1号前后都将保持紧张。整体精废铜供应都偏紧，估计国内库存增长放缓，高升水对铜价支撑稳固。
３、华东华南疫情扩散，加上南方大范围雨雪天气，复工节奏稍慢，下游回落买货但缺乏追高意愿。不过整体库存偏低，随着旺季逐步展开，消费持续活跃，支持价格上行。
４、总结：金融市场高位震荡带来压力，现货低库存高升水支撑稳固，随着消费旺季到来价格波动区间抬高，7万强支撑区，逢低持多耐心等待，今日71600-71000。
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