| 迈科期货早评精要 2022.2.18 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日在乌克兰和俄罗斯虚虚实实的消息之间，避险情绪仍然明显升温。受开战消息影响，全球股市多数收跌，美元指数窄幅震荡，贵金属金银价格再度显著走高。近期美联储货币政策并没有进一步收紧预期，也是影响贵金属价格上行的原因。但总体而言，因为事件导致的上涨，其情绪将跟随事件发展出现短期显著波动，增加操作难度。 |
偏多思路，但追高不宜。沪金短线支撑上移至384附近，沪银短线支撑上移至4850附近。 |
| 双焦 |
焦炭方面，三轮提降开始，日港贸易2920元，折仓单3168元。利润因提降降至-61（+23）元/吨，焦企全面亏损，开工下降，产量57（-1.4）万吨。下游钢厂产量降至206.04万吨，目前仍以钢厂限产影响大于焦企为主，焦化少量去库，下游累库，需求暂弱稍有好转，未来需求预期较好。焦煤方面，煤矿陆续收假，国产供应好转，蒙古口岸通关100车左右低位。下游需求弱，以去前期冬储为主。 |
需求偏弱，震荡区间操作为主，05合约焦炭3200-3250，焦煤2450-2550。 |
| 动力煤 |
内蒙坑口700元，内蒙港口1020元，发改委对于煤价有要求，坑口价格回落至700限价。产地方面，煤矿均已复工，供应向好，发运到港成本偏高，铁路发货量较低，港口优质资源偏少。但全国电厂存煤在1.65亿吨以上，平均可用天数23天，库存情况良好。下游部分小电厂仍有补库需求，非电行业补库行为依旧旺盛，市场煤较为紧缺，加之近期北方天气寒冷，民电电耗依旧较高，双控指标要求放松预期，下游需求仍然旺盛。船舶数稍回升，环渤三港库存1650万吨左右，库存偏低提振价格。 |
期货贴水高，但发改委对煤价严格要求，盘面受此走弱，05参考区间750-800。 |
| 油脂油料 |
国际方面，产地棕榈偏紧格局尚未改观，目前豆类和棕榈油方面供给端都呈现偏紧的状态，因南美迎来降雨，美豆隔夜收跌，美豆方面继续关注阿根廷大豆产量。美豆价格在突破1600美分/蒲式耳之后，缺乏进一步利好，短期内多头平仓获利了结，使得价格有所回落，因此国内植物油价格虽然保持较高水平，但继续向上的动能和空间也有所不足。目前国内进口大豆和豆油库存仍保持在较低水平，截至2022年2月11日（第6周），全国港口大豆库存为456.31万吨，较上周增加21.13万吨，增幅21.13%，同比去年减少24.88万吨，减幅5.17%，全国重点地区豆油商业库存约81.85万吨，较上周减少0.66万吨，降幅0.80%。虽然基本面仍然支撑植物油价格，但当前油脂价格已经处于历史高位，在没有进一步利多呈现的情况下，油脂价格上行的空间较为有限。 |
豆油05短线高位盘整，9750-10000；棕榈05短线高位震荡，区间10000-10200；菜油05短线走势偏弱，关注11700-12000区间。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价12.25元/公斤，较上一日的12.26元/公斤下跌了0.01元/公斤，目前整体下跌趋势有所放缓，部分地区出现微幅反弹。从去产能进程来看，截止21年底，我国能繁母猪存栏仍然高于正常保有量水平，意味着22年10月份以及之前时间段内，我国生猪出栏量仍然维持过剩水平，生猪价格难见到趋势性转折。猪肉储备收储由于数量级别有限，不改变行业趋势，仅影响短期市场情绪。需求方面，节后仍是生猪需求的淡季，加上总体供应仍偏宽松，继续制约猪价的上方空间。 |
整体高空为主，区间参考14100-14350。 |
| 白糖 |
印度本年度虽然增产，但出口数量基本明确，叠加乙醇需求增加，将实现平衡，这可能缓解由于印度增产所带来的市场压力。ICE原糖期价持续震荡且区间收窄。目前国内现货市场交投清淡。季对峙供应减少，郑糖陷入僵局，等待方向指引。 |
郑糖面临方向选择，尽管短线偏弱，但在没有ICE原糖的配合下，向下击破支撑的可能性较小，如不能下破支撑将形成反弹。今日MA5-5655。 |
| 棉花 |
市场关注接下来的美棉出口数据能否为价格提供支撑。USDA供需预测将全球期末库存下调了70万包，从这个角度看，后期美棉出口仍有望保持强劲。现货端相对持稳，挂单成交有所增加，期现价差扩大。下游陆续开工，开机率提升，多在赶制节前订单，节后新增订单不足。宏观情绪转弱郑棉重心下移，但期棉大幅贴水，主动下跌动能不足。 |
偏弱震荡，今日区间21260-20925。 |
| 燃料油 |
昨日俄罗斯媒体称乌克兰向乌东争议地区开火，国际原油盘中急速拉升，后几度波折，最终收跌，可以看出，市场目前对地缘政治导致的供应收紧预期已经反映的比较充分，确定性不明的消息很难造成价格干扰，燃料油期价跟随下跌，低硫油抵抗偏强。目前燃料油没有明显供需格局变动，即船燃需求整体未有明显复苏，但东北亚地区（日韩）的冬季取暖需求（低硫油）持续偏强，继续为成本端原油驱动，跟随波动为主，短期主要风险来自于原油高位调整风险，需注意技术上已出现FU、LU与SC的日线级别MACD顶背离共振，且至今未修复，原油继续走高伴随短期博弈性增强，波动可能开始放大。 |
燃料油压力支撑区间操作为主，压力区间参考FU2205合约3280-3360、LU2205合约4375-4400，支撑区间参考 FU3115-3200（下破则考验3030）、LU4035-4175。 |
| 沥青 |
沥青供需面无明显改善，本周开工下降、库存累积的状况持续，截止2月16日当周，全国石油沥青装置开工率25%，较上周下降7.7%，全国厂库93.27万吨，小幅上升1%，全国社库58万吨，较上周上升5.7%，西北、华北、东北地区开工有所回升，基建需求仍未有落地迹象。国际原油连续回调下沥青下破MA20支撑，仍需注意高位恰逢原油回调的阶段见顶可能。 |
高位短空思路，压力区间参考BU2206合约3730-3820，已有空单持有，目前支撑区间3520-3600下破，寻找3400支撑。 |
| 聚烯烃 |
近期原油价格持续创新高，但聚烯烃品种价格回调。受成本大涨影响，厂家利润压缩，昨日消息传出，石化有降负预期。现货方面成交平平，下游工厂仍以刚需采购为主，但地膜与塑编的旺季在下月即将来临。目前库存依然有压力，聚烯烃整体状态是弱现实强预期。成本高企利润压缩，价格向下空间不大，同样高库存和短期需求薄弱，也难以支撑价格持续走高。短期震荡看待，长周期看可寻求价格下边缘多单进场。 |
LLDPE2205合约8800-9100，PP2205合约8300-8600。 |
| 甲醇 |
原油高位震荡，动力煤震荡下行，甲醇成本端支撑减弱。库存角度看，最新的厂家库存数据显示厂库累库，但相对往年累库幅度略小。工厂待发订单量下降，但绝对值依然同比较高，预计未来一周库存压力依然不大。港口库存环比略上涨，同比依然处于低位。整体来看甲醇基本面供需相对健康。估值角度看，对应动力煤价格来看，甲醇价格回到中等偏低位置。短期上游产品价格震荡情况下，甲醇价格或将在2700附近震荡。 |
MA2205合约 2600-2900，日内2700-2760。 |
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