| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日美联储议息会议结果，基本上是按照市场最为紧缩的预期来进行实现，美联储3月份结束购债后将立即加息，在不久将进行缩减资产负债表。尽管美联储议息会议结果基本符合预期，但这使近两日市场预期中的美联储将安抚市场情绪的期望落空，尽管近期美股连续下跌，但鲍威尔讲话仍然维持了较为紧缩的预期。受此影响，美股收回当日涨幅，美债收益率在议息会议结果公布后明显上行，美元指数上涨，贵金属价格承压回落。但我们仍然认为，对美联储紧缩预期反应最为激烈的时候已经过去，短线虽然仍有反应，但已经趋向于缓和。 |
减持后的少量多单底单持有，注意防范节假日期间外盘波动风险。 |
| 钢材 |
成材方面，钢谷数据显示建材产量减量（-10），热卷产量回升（+3.5），整体表现与钢联上周数据一致，建材因短流程进入假期模式减量较为明显，热卷小幅反弹但春节前后采暖季限产涉及城市预计阶段性有明显限产加强将有减量。需求端，进入假期现货市场缺乏流动性，由于驱动有所不足因此近期谷电成本压制较为明显暂未突破；联储议息会议结束靴子落地，路径基本与预期市场一致，商品受影响较小情绪扰动结束后回归基本面，尤其国内黑色相关度较小。节前预计维持震荡，提保开始清仓过节为主。 |
节前偏震荡单边趋势参与性不高，建议清仓过节；螺纹05日内区间参考4600-4750。套利头寸，做多卷螺差以及期现正套头寸可持仓过节。 |
| 铁矿 |
铁矿方面，海外澳洲发运量1504.3万吨（-84.1）季节性减量整体维持中高位水平，巴西前期减产量开始体现在发运量上周降至413.9万吨（-70.1）降至历史同期最低水平，不过实际影响到港在3月下旬，近期推算到港压力依然不大，供应整体偏弱发运淡季压力不大。需求端，现实层面复产较快上周日均铁水达到218万吨但预计接近节前高点，3月中旬前回落概率较大，钢厂补库结束目前市场成交回落，因旺季复产相对确定，近期盘面有交易预期迹象，但现实驱动转弱谨防高位回落的风险。 |
春节前后或将偏弱调整，减仓避险为主，铁矿05日内参考750-775。套利方面，铁矿05-09正套、期现正套、卖出保值头寸可持有过节。 |
| 双焦 |
焦炭方面，日钢4轮提涨，市场实际3轮，日港贸易3080元，折仓单3340元，因入炉煤成本上升，利润183（-35）元/吨，产量55.4万吨。下游钢厂产量218.2万吨，库存天数较好，按需补库为主，焦化去库，总库存累库至1005万吨。节前下游大面积停产，加之冬储结束，价格将继续回落。焦煤方面，部分煤矿放假，甘其毛都口岸重新通关，供应受多因素影响。下游需求将转弱，注意焦钢冬储补库结束时间，煤矿上周去库，总库存累库至3091万吨。 |
节前需求将减弱，05盘面已提前交易后续行情，震荡区间操作为主，春节期间宜空仓，05合约焦炭3000-2861，焦煤2350-2100。 |
| 动力煤 |
长协基准700元，550~850浮动。内蒙坑口810元，内蒙秦港1140元。印尼出口转宽松，国内进口相对依赖度低，影响有限。产地方面，煤矿开始放假，部分煤矿煤管票紧张，大秦线发货也持续下降，供应受一定影响。。下游电厂截至16日，全国统调电厂煤库存超过1.66亿吨为历史高位，可用21天。电厂长协比例高，电耗因工厂陆续放假走弱，刚需采购较差，因高库存补库偏弱。其他行业因冬奥会期间停工影响部分工厂集中补库，环渤港口船舶数回升，环渤三港库存连续降至1650万吨以下，因此价格偏强，盘面偏强。另煤矿端已陆续放假，目前市场转为紧平衡。 |
期货贴水高，受补库影响易涨，补库周期结束后春节前将回落。春节期间宜空仓。05参考区间740-824。 |
| 甲醇 |
昨日原油夜盘上涨，国际天然气价格上涨，甲醇成本端支撑强。基本面看，上周甲醇港口小幅去库，华南去库2.22万吨，较去年同期减少26.37万吨。港口库存连续四周去库，环比下降，同比处于低位。甲醇生产厂家库存为34.26万吨，较上周去库2.68万吨，较去年同期减少0.24万吨，环比下降，同比持平。企业订单待发量较上周增加9.3万吨。因前期下游企业节前备货所致，内地库存环比下降幅度较大。订单量突增，下周库存或继续去库。总体来看库存压力相对较小。临近春节，短期内物流暂停。近期现货市场交易量逐渐清淡，贸易商也回避持货过节。短期内价格受到动力煤等上游产品影响权重较大。建议继续关注上游产品价格变动情况做为甲醇交易的参考因素。 |
MA2205合约 2600-2900，日内2825-2855 |
| 聚烯烃 |
近期原油价格上涨，聚烯烃品种略显强势。基本面数据来看，最近一周的库存数据显示，两油PE总库存本周环比下降4.57%，煤制企业PE库存环比下降25.86%，油煤企业总库存下降10.71%，贸易商库存较上周下降4.77%。PP生产企业总库存环比下降2.31%，港口库存增加3.4%。数据显示上周聚烯烃品种从上游企业到中游贸易商均去库明显，但下游需求改善不明显，以刚需备货为主。国内近期疫情多发，对运输造成影响。总体来看，临近淡季叠加冬奥影响，下游需求仍将面临一定程度下降。短期关注原油及下游需求的情况。 |
LLDPE2205合约 8800-9200，PP2205合约8400-8700 |
年
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