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迈科期货金属早评2022.1.10

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2022-01-10

2022年1月10日铜市早评  铜重新库,支撑价格偏强震荡

宏观
1、周五美国公布12月非农就业人数为19.9万人,大大低于预期,但失业率降到3.9%,劳动参与率为61.9%,10月和11月非农新增就业人数分别向上修正到64.8万人和24.9万人。疫情造成劳动参与率下降,劳动力短缺,薪资增加0.6%。 整体看劳动力紧张推动工资成本上升,联储3月加息的预期提高到90%。受此影响,美十年期国债收益率摸高1.8%,达两年最高,而美股则继续自历史纪录高位回调。
2、欧股回落,欧元区12月CPI年率增长5%,核心CPI年率增长2.6%,欧央行官员仍淡化通胀前景,强调今年将下降。欧元区12月工业景气指数14.9,上月为14.1,服务业景气指数11.2,前值为18.4。奥米克病毒导致的疫情快速大范围传播对服务业拖累明显。
3、 周末天津、深圳发现疫情,并且奥米克病毒首次出现社区传播。奥米克病毒虽然在海外表现毒性很轻,但传播过快,在国内清零政策下,防控难度大大增加,防控成本也大大提高。
4、总结:市场需要时间消化美加息提前的影响,就业持续恢复薪资增长支持整体乐观情绪,国内疫情扩散,清零成本提高,整体偏多情绪维持。本周关注12月主要经济数据影响

现货
1、LME库存减少千吨至8.5万吨,注销仓单维持低位暗示淡季影响,但现货升水周五扩大到45美元。整体的低库存格局下,现货始终存在挤仓风险,对价格具有强支撑
2、上周周沪铜库存减少9千吨,总库存创2.9万吨的新低。因进口大幅亏损已维持半年多月,加年末因素导致进口报关减少,而新年以后下游需求稍稍恢复。累库持续低于预期导致沪铜现货升水扩大到200元以上。估计本周继续降库,升水回落有限,对铜价有强支撑。
3、SMM发布了12月有色金属产量统计,精铜产量87万吨,环比提高4.5万吨,因前期限电、冷料紧张等情况缓解,炼厂年末赶进度。一季度精矿加工费70美元,粗铜紧张情况也有所缓解,炼厂生产正常,预计1月炼厂产量环比微减。
4、新年后下游消费略有恢复,但临近春节,中小企业放假较早,中旬以后将逐步放假,消费难维持,整体持续减弱。废铜供需企业因受40号文影响面临税负成本增加问题,普遍以减产降库为主,精废价差维持在1500元以上,对价格难有推动力。
5、总结:宏观整体乐观但短线略有调理,现货降库超预期,低库存对铜价形成强支撑,但临近春节消费进一步减弱不支持价格持续向上,整体震荡偏强格局,维持回调买入思路。今日70000-69300。

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