| 迈科期货早评精要 2021.12.30 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
近期影响贵金属价格的因素并不稳定。12月中旬之前，影响因素主要是美联储货币政策预期变化，但进入12月中下旬，贵金属价格主要跟随市场情绪波动，并且通胀对贵金属价格的影响再度升温。例如美国没有采取进一步措施以及新冠特效药引发经济增长预期好转下的通胀预期小幅回升，自上周后期以来对贵金属价格形成短线推动。但近两个交易日随着美债利率上行，贵金属价格重新承压，但仍保持短线反弹结构，并且波动幅度加大。 |
前多减持，短线反弹承压。剩余多单，沪金背靠371持有，沪银背靠4800持有。跌破支撑位考虑短空操作。 |
| 钢材 |
钢谷数据显示建材产量-0.35，热卷产量+0.7，整体持稳波动较小，目前市场对1月份的复产预期依然较强，从ms调研数据显示1月份日均铁水或升至205-207万吨高度有限，一季度及更往后关注进一步增产情况若螺纹产量增速水平回到-10%以上可能带来显著的价格压力。需求端，建材表需回落回落幅度较大，热卷季节性波动不明显维持一定韧性，年末土地市场成交延续前期的疲软态势并未出现季节性的翘尾，基数效应下年末单周成交同比下滑6-7成，由于拿地的缺失明年上半年地产先开工项目难乐观，预计螺纹需求潜在水平维持回落态势，明年旺季表需或有-10%的下行。库存方面，建材需求压力及冬储缺失下总体去库幅度收窄，钢厂库存出现一定累库，热卷保持一定幅度去化，预计未来两周逐步进入累库期。 |
宽幅震荡格局，05螺纹运行参考4100-4280-4500。套利头寸，维持做空钢材盘面利润头寸（长期策略）。 |
| 铁矿 |
海外澳巴发运量皆进入年末冲量阶段环比回升，同比回到中性偏高水平，国内到港在1月中前呈回升态势，不考虑压港的情况下预计降库难持续。需求端，日均铁水产量199.01万吨保持低位，1月份有望回到205-207万吨水平小幅抬升；钢厂有补库行为厂内库存升高但可用天数较高后续力度不宜过于乐观，预计调整后维持偏震荡格局。 |
宽幅震荡格局，05合约运行参考650-710。套利方面，多矿空材维持；铁矿05-09正套维持，目标价差60以上。 |
| 双焦 |
焦炭方面，提涨一轮，部分地区未落地，贸易价2780元，折仓单价3017元，入炉煤成本回升挤压利润小幅下降88（-19），产量与前周持平51.12（+0.03）。下游钢厂能耗双控，压减平控，钢厂产量稳定199.01（-0.1），新一年有复产预期，钢厂库存高，但多提前补库，焦化库存去库，需求好转但依旧偏弱。焦煤方面，山西煤矿事故后，周边煤矿产量受影响。蒙煤进口受疫情影响通关量仍在100车左右。焦企钢厂继续累库，补库动作明显，供应近期受影响，现货价格偏强。 |
焦炭成本企稳，铁水产量反弹预期仍未实现，部分贸易商相对悲观离场，整体看震荡为主。05合约焦炭2850-3190，焦煤2100-2300。 |
| 动力煤 |
长协基准定价变为700元，550~850浮动。内蒙古坑口价750元，秦皇岛内蒙煤报价950元。产地方面，全国动力煤供应稳定，日产量维持1200万吨以上高位。大秦线发货高负荷。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗处于旺季，环渤海港口船舶数增加，环渤海三港库存2211万吨。近期虽处旺季但下游电厂库存较好，可用天数超过20天，且以长协为主，日常采购相对较弱，因此煤价走弱。 |
下游需求处于旺季，近期采购节奏慢，影响价格略弱，盘面多震荡，观望为主，动力煤05参考区间660-756。 |
| 油脂油料 |
国际方面，美天气炒作再次发酵，未来两周阿根廷降雨依旧偏少，持续干旱的状况没有得到较大的改善，预计美豆价格将向1400美分一线上行，国内植物油价格也有可能跟随继续走高；马来棕榈油12月产量出现下行，近期出口略有提升，根据ITS数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1,306,408吨，较11月1-25日减少2.6%。预计年前国内豆油库存难以出现较大的上行，在巴西大豆大量上市之前，国内大豆库存难以得到快速的提升。截至2021年1第51周，全国港口大豆库存为401.5万吨，较上周减少95.99万吨，减幅23.91%。未来1-2周随着国内油脂备货行情的结束，植物油价格走势将有所放缓，植物油价格的实际下行可能要在春节后才有望得以实现。 |
豆油05关注8600附近支撑；棕榈05短线关注8300附近可参与短多；菜油05维持调整走势，关注12100附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型生猪出栏均价16.09元/公斤，较上一日的16元/公斤上涨了0.09元/公斤，单日涨幅0.56%。现货市场经历前期的下跌调整之后已经呈现逐步止跌企稳迹象，集团猪企出栏计划基本完成，近期减量出栏迹象较为明显。近期全国多地的气温进一步下降也再度影响生猪调运，提振猪肉消费。关注后续随着元旦、春节等重要节日的陆续到来终端消费能否持续回升进而带动现货价格再度走强。国内生猪产能总体仍处于较高水平，去化进度偏慢，供应收缩幅度有限，整体格局仍较宽松。 |
震荡，预计波动区间13900-15100。 |
| 白糖 |
目前除了印度压榨进度较为清晰且其数据未超出市场预期外，尚未看到来自于其他主产国太多的信息，而国际糖价也仍未跳出自8月以来形成的高位震荡区域。价格的重心出现了微小的下降，这可能是进入压榨高峰后的正常现货，毕竟供应在快速增加。国内食糖阶段性供应宽松。从持仓排行可以看出，郑糖近日出现空单减持，主要因为国际市场走到重要支撑，进口成本倒挂，市场出现挺价意愿，需求开始出现好转迹象。关注是否会经过震荡后形成阶段性的底部。 |
再次回到前低附近寻找支撑。 |
| 棉花 |
美国限制新疆产品，中国纺织相关十三家协会共同发声反抵制。ICE调整美棉期货涨跌停扩大至5美分/磅，28日开始执行。促使购买国际棉花，，利多美棉价格。113.18关键阻力位，一旦突破，将打开上方空间。国内海外市场订单下达有限，中国国家纺织下游需求普遍显出疲态，棉纺企年前原料备货预期有所落空，纺企计划提前放假企业数量增加。订单外流，向东南亚转移。郑棉走势跟随外盘震荡缓慢向上，市场情绪有所回暖。 |
观望。 |
| 燃料油 |
API数据下原油超预期去库得到EIA报告的确认，显示即使奥米克戎毒株广泛传播，但原油需求仍然强劲，昨日国际油继续上涨，燃料油价格出现小幅回落，考虑燃料油当前以跟随成本端原油变动为主，短期或因原油价格承压而回调。供需方面，航运指数互有涨跌（BDI干散货指数再新低，成品油运输指数持续上升，集运上海指数带动CCFI拐头向上），总体船燃需求有限，东北亚日韩地区冬季取暖、发电需求逐步走强，形成一定需求支撑。 |
FU2205合约2875、LU2203合约3710-3740区间尝试短空，观察FU2727-2745、LU3545-3565支撑情况。 |
| 沥青 |
API数据下原油超预期去库得到EIA报告的确认，显示即使奥米克戎毒株广泛传播，但原油需求仍然强劲，昨日国际油继续上涨，供需方面，截止29日当周，全国石油沥青装置综合开工率为32.2%，相较上周下降1.6个百分点，其中西北、东北地区持平，华东地区有较大幅度下降，华北、山东地区小幅上升，库存继续去化，本周国内厂库75.03万吨，社库42.02万吨，东北、华北、华东地区出现小幅厂库积累，西北地区出现大幅社库累积，显示终端需求衰减，冬储不继，炼厂继续以低开工应对弱需求。目前冬储需求尚未成为当前沥青价格驱动，成本端原油价格的引导作用或成为短期沥青价格变动主导因素，原油价格目前接近11月25日高点（奥米克戎事件扰动时点），短期前高压力较大。 |
BU2206合约3260-3305压力区间适当短空，观察区间3110-3155支撑情况。 |
| 聚烯烃 |
近期原油价格持续上涨，但聚烯烃品种涨势乏力，行情聚焦点依旧在下游需求。基本面数据来看，截至12月29日，两油PE总库存本周环比下降3.2%，煤制企业PE库存环比下降6.17%，贸易商库存较上周上涨14.56%。下游库存天数来看，农膜较上周减少0.2%，管材较上周减少0.3%。PP生产企业总库存环比减少2.75%，贸易商库存上涨3.62%，港口库存减少6.05万吨，总库存减少1.64%。下游BOPP样本企业原料库存天数下降1.18天，塑编样本企业库存天数下降1.45%。上周聚乙烯和聚丙烯均呈现生产企业去库明显，但下游接货意愿不高，贸易商库存大幅累库的状态。面临元旦假期，预计下游采购依旧不强，影响库存消耗。短期聚烯烃品种价格略显弱势。 |
LLDPE2205合约8200-8750，PP2205合约 7800-8300。 |
| 甲醇 |
昨日煤价回落，甲醇价格走低。基本面数据来看，截止12月29日当周，甲醇港口库存较上周累库，华南累库1.8万吨，华东累库2.16万吨，港口库存总计累库3.96万吨，较去年同期减少75.06万吨。本周甲醇生产厂家库存去库0.95万吨，企业订单待发量较上周减少9.13万吨。内地呈现去库，但企业待发订单量下降幅度较大，未来一周或会形成累库。煤价小幅震荡运行，甲醇价格难有大幅度上涨。短期震荡思路入场。可考虑卖出跨市期权组合。 |
震荡，05合约2450-2800。 |
年
月
