| 迈科期货早评精要 2021.12.22 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
近两日海外市场情绪反复波动，继上周一晚间美国拜登政府两万亿美元经济计划受阻之后，昨日晚间拜登政府表示仍可能达成协议。受此影响，前期谨慎的市场情绪明显好转，美股上涨，美债收益率上行，带动部分商品价格回暖。贵金属价格未受到提振，黄金震荡略有走低，白银跟随商品价格略有小幅反弹，但总体仍处于低位震荡徘徊。 |
短线操作，沪金关注368能否跌破，前期短空向上突破370离场，沪银以4770为界，进行短线多空操作。 |
| 钢材 |
本月底因唐山等地的限产维持严格预计复产速度偏慢，工信部会议未提及压减粗钢任务内容，“要求把工业增长摆在重要位置”，明年限产预计放松，产量更多需求调节供给，远期复产方向较为确定，后续持续跟踪产量变化，若月底开始非2+26城市有明显复产则对盘面产生一定压力。需求端，进入淡季建材消费维持弱势，连续处于20万吨以下的成交，高价格下贸易商冬储积极性偏弱；板材上周有超预期表需出现不排除在途库存问题放大，本周观察持续性，若消费增速回落则成材自身上行驱动并不充足。海外疫情及美国刺激方案缩水带来的利空扰动基本消除，原料带动下有上涨可能，但持续性偏差，建议逢高多单减持，激进者尝试空单。 |
成材自身驱动钝化可逢高多单止盈离场；05螺纹短期运行参考4280-4450-4640。套利头寸，维持做空螺纹盘面利润头寸（长期策略）。多卷空螺头寸，卷螺差0-100入场。 |
| 铁矿 |
上周海外发运量2265.6万吨环比有所回升，澳巴皆贡献一定增量，澳洲增量将在未来两周开始逐步体现在到港压力上，预计后续到港季节性回升，对应目前的疏港水平仍有一定累库压力。需求端，铁水底部回升后续趋势性上行，工信部对明年压粗钢任务未明确要求，预计市场调节为主行政管控减少，铁水后续复产空间较大；钢厂补库进行时，尽管今年因为日耗较低可用天数较高，但仍需一定补库，目前价格的现实支撑主要来自于投机需求释放，整体维持偏强态势，但累积涨幅已经较多，前期多单在阻力位可以持仓减持。 |
整体多配维持，05合约短期运行参考675-730，累积涨幅较多720以上可适当减持多单（低成本趋势多配者继续持有）。套利方面，多矿空材维持；铁矿05-09正套维持，目标价差60以上。 |
| 双焦 |
焦炭方面，焦企提涨一轮，部分地区并未落地，贸易价2790元，折仓单价3028元，入炉煤成本受扰动回升，焦企利润升至吨107元，产量随利润继续恢复。下游钢厂能耗双控，压减平控，钢厂产量小幅回升199.11万吨，钢厂继续补库，焦化库存去库，需求较前有所好转但依旧偏弱。焦煤方面，山西孝义重大煤矿事故后，周边煤矿自查产量受影响。蒙煤进口受疫情影响通关量仍在100车以下。焦企钢厂继续累库，补库动作明显，供应近期受影响，现货价格偏强，入炉煤成本增加，焦炭预期提涨2-3轮。 |
焦炭成本企稳，铁水产量止跌，钢厂继续补库，现货稍强，整体看震荡偏强。05合约焦炭2740-3140，焦煤2000-2300。 |
| 动力煤 |
发改委要求Q5500坑口价限价至900元，长协基准定价变为700元，550~850浮动。内蒙古坑口价830元，秦皇岛报价1060元。产地方面，全国动力煤日产量维持高位1200万吨以上，供应较10月大幅缓解。大秦线拉货高负荷。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗进入旺季，需求旺盛，环渤海港口船舶数增加，环渤海三港库存降至2100万吨。近期虽处旺季但下游采购仍不及预期，煤价相对偏弱。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。 |
下游需求相对旺盛，有控价的情况下，价格较为稳定，近期受预期影响价格略弱，盘面多震荡，观望为主，动力煤05参考区间681-756。 |
| 油脂油料 |
国际方面，南美大豆产量的继续增长将保障明年国内豆油的供应，而马来对外来劳工入境政策的调整也将使得其国内棕榈油产量有望得到恢复。菜油基本面依然偏强，本年度加菜籽产量同比减产35.4%至1260万吨，加拿大期末库存预计仅为50万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，预计菜籽价格回落空间受限，进口大豆和豆油库存亦保持下行。从基本面来看，短期内国内植物油现货价格仍有支撑，较低的库存是当前唯一的利好，当前植物油价格的下行，主要基于市场对明年植物油供需走向宽松的预期，国内植物油库存仍趋向于不断收紧，在春节前备货结束前，预计现货价格都有较强的支撑，备货结束后中长期内植物油再难出现较明显的利多因素，远月合约价格仍趋向于再度的下滑。 |
豆油05关注8300附近支撑；棕榈05短线关注7800附近关口；菜油05关注11900附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价16.2元/公斤，较上一日的16.31元/公斤下跌了0.11元/公斤，单日跌幅0.67%。目前全国猪肉供应相对充足，消费提振相对有限，而且多地疫情的不断散发对猪肉消费产生利空影响，现货猪价稳中伴跌。关注后续随着元旦、春节等重要节日的到来终端消费能否持续回升进而带动现货价格进一步走强。国内生猪产能总体仍处于较高水平，去化进度偏慢，供应收缩幅度有限，整体格局仍较宽松。 |
震荡，预计波动区间12800-14700。 |
| 白糖 |
由于欧美圣诞和新年假期将至，市场成交不断缩小。贸易商和终端采购情绪因不断下调的现货价格而进入观望。北半球生产高峰，印度和欧洲等地生产或难以超预期，泰国开榨偏晚。而南半球巴西中南部21/22 榨季产量已定。在印度签订380 万吨出口合约后，市场也难见明显需求缺口。印度出口平价 18.8-19.5美分/磅或成为市场短期主要的震荡区间。今年仓单和有效预报增加及周边市场悲观情绪对盘面施压。 |
05空单继续持有。 |
| 棉花 |
美棉收获收尾，新棉加工销售成为重点。印巴纱线市场购销清淡，纺织企业延续逢低补库策略，由于终端采购保持谨慎，市场对新年的消费信心不足。随着籽棉加工数量不断增加，新棉市场销售乏力。下游纺织市场行情持续低迷，企业新增订单稀少，中小型企业普遍抛货及下调开机率维持生产，缓解资金紧张局面。疫情加上高成本、消费不佳，部分企业计划提前停工放假。 |
05剩余空单背靠2万持有。 |
| 燃料油 |
昨日国际原油显著上涨，今晨公布的API原油库存超预期减少，预计疫情反复带来需求下降担忧还会进一步缓解，夜盘燃料油期价同步变动。供需方面，没有明显改变。BDI干散货指数继续回落，再创新低，成品油运输指数持续上升，集运上海指数仍然偏强，显示海外需求仍存。预期方面，受国际原油大幅波动影响，国内市场观望氛围浓厚，船燃市场交投清淡，短期燃料油价格变动以稳中跟随原油节奏变动为主。 |
区间参考LU2203合约3200-3500，FU2205合约2430-2685，操作上以支撑位附近技术见底信号和压力区间为准多空操作（压力区间FU2650-2685、LU3445-3500）。 |
| 沥青 |
昨日国际原油显著上涨，今晨公布的API原油库存超预期减少，预计疫情反复带来需求下降担忧还会进一步缓解，沥青夜盘跟随上涨，供需方面，冬储需求开始抬头，但是整体远期合同释放有限。根据隆众资讯消息，山东地区个别贸易商少量释放个别品牌1-4月份合同，华北地区个别炼厂释放远期合同，总体来看，南方终端需求相对稳定，北方地区冬储需求释放情况还需继续观察。市场对明年沥青供需面的改善预期仍在，但当前沥青还没有由成本驱动转向，操作需注意沥青与原油背离走势下的短期继续上行阻力。 |
BU2206合约3180-3205压力区间适当短空，支撑区间3025-3035。 |
| 聚烯烃 |
煤炭价格反弹带动下游产品不同程度反弹。基本面数据来看，两油PE总库存本周环比下降3.68%，煤制企业PE库存环比下降5.32%，贸易商库存较上周上涨9.03%。PE下游开工有所下降，农膜较上周下降0.6%，管材下降0.2%。PP生产企业总库存环比下降1.91%，贸易商库存增加4.69%，总库存下降0.82%。下游BOPP样本企业原料库存天数下降0.27天，塑编样本企业库存天数增加0.89%。总体来看，聚烯烃处于供应相对充裕，需求相对淡季，价格偏震荡运行。分品种看，PP下游强于PE，短期PP价格走势相对LLDPE略强。 |
震荡,LLDPE2205合约8100-8550，PP2205合约7900-8300。 |
| 甲醇 |
行情分析：昨日煤炭价格回调，甲醇回调幅度明显。基本面数据来看，截止12月15日当周，甲醇港口库存较上周显著累库，库存较上周增加4.55万吨，华南小幅去库1.31万吨，华东累库5.86万吨。本周甲醇厂家去库2.52万吨，本周企业订单待发量较上周增加2.22万吨。内地供需状况强于港口。昨日基差持续走弱，现货端依然表现较弱。上周因煤炭因产区超产事件影响价格有所反弹，带动下游产品价格反弹。但未来煤炭供应依旧宽松，成本未有大幅度上升情况下，甲醇价格难有较高涨幅。短期维持震荡。 |
震荡，MA2205合约 2500-2800。 |
年
月
