| 迈科期货早评精要 2021.12.21 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
海外市场情绪再度降温。昨日晚间美国拜登政府近两万亿美元支出法案受阻，高盛集团快速下调美国2022年GDP增长预期。德国也认为新冠疫情复燃引发的封锁措施，可能让德国本季度经济再度陷入萎缩。经济增长受阻，货币政策维持紧缩，美股承压，贵金属价格短线再度承压。 |
沪金以370，沪银以4770为界，进行短线多空操作。 |
| 钢材 |
唐山及邯郸等地因天气因素仍有限产抑制，非2+26城市复产也相对缓慢，上周产量及铁水处于回升态势后续关注持续性。需求端，建材成交维持淡季水平仅16万吨，后续仍面临季节性下滑压力，表需同比增速缺乏继续向上的动力驱动弱化，但低库存低产量仍有一定支撑后续关注产量回升进度及累库时点；热卷表需超预期但持续性需要观察，不排除存在在途资源问题导致表需虚高，制造业节前预计有小幅补库但库存周期处于顶部阶段。昨日受美基建法案受阻及疫情在欧美国家进一步恶化的影响，海外资产价格普遍承压回落，受情绪打压黑色系也有所回落，关注市场情绪恢复后短期是否能重新走强，但需要注意微观层面钢材向上的驱动在逐步弱化，宏观预期交易逐步钝化微观驱动略有不足。 |
螺纹自身驱动钝化可逢高多单止盈（4630-4700），热卷偏强暂维持多配；05螺纹短期运行参考4470-4700，热卷短期参考4650-4900。套利头寸，维持做空螺纹盘面利润头寸（长期策略）。 |
| 铁矿 |
上周海外发运量2265.6万吨环比有所回升，澳巴皆贡献一定增量，澳洲增量将在未来两周开始逐步体现在到港压力上，预计后续到港季节性回升。需求端，铁水迎来企稳反弹但目前复产进度相对偏慢，较强的支撑仍在于钢厂的冬储补库，从上周大口径的钢厂库存看集中补库正式开始，但需要注意今年钢厂日耗整体偏低预计库存补充的绝对水平要远低于往年同期水平，后续注意节前补库结束的时点。 |
整体多配维持，05合约短期运行参考675-725，累积涨幅较多705-725区间上沿适当减仓止盈。套利方面，多矿空材维持；铁矿05-09正套维持，目标价差60以上。 |
| 双焦 |
焦炭方面，焦企提涨一轮，部分地区并未落地，贸易价2790元，折仓单价3028元，入炉煤成本受扰动回升，焦企利润升至吨107元，产量随利润继续恢复。下游钢厂能耗双控，压减平控，钢厂产量小幅回升199.11万吨，钢厂继续补库，焦化库存去库，需求较前有所好转但依旧偏弱。焦煤方面，山西孝义重大煤矿事故后，周边煤矿自查产量受影响。蒙煤进口受疫情影响通关量仍在100车以下。焦企钢厂继续累库，补库动作明显，供应近期受影响，现货价格偏强，入炉煤成本增加，焦炭预期提涨2-3轮。 |
焦炭成本企稳，铁水产量止跌，钢厂继续补库，现货稍强，整体看震荡偏强。05合约焦炭2740-3140，焦煤2000-2300。 |
| 动力煤 |
发改委要求Q5500坑口价限价至900元，长协基准定价变为700元，550~850浮动。内蒙古坑口价830元，秦皇岛报价1060元。产地方面，全国动力煤日产量维持高位1200万吨以上，供应较10月大幅缓解。大秦线拉货高负荷。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗进入旺季，需求旺盛，环渤海港口船舶数增加，环渤海三港库存降至2100万吨。近期虽处旺季但下游采购仍不及预期，煤价相对偏弱。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。 |
下游需求相对旺盛，有控价的情况下，价格较为稳定，近期受预期影响价格略弱，盘面多震荡，观望为主，动力煤05参考区间681-756。 |
| 油脂油料 |
本月美国农业部预测2021/22年度美国大豆期末库存为3.4亿蒲，高于上年的2.56亿蒲。美国EPA下调国内生物柴油掺混标准，CBOT豆油价格的持续下行对整体植物油价格带来较大压力。菜油基本面依然偏强，本年度加菜籽产量同比减产35.4%至1260万吨，加拿大期末库存预计仅为50万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，预计菜籽价格回落空间受限，进口大豆和豆油库存亦保持下行。当前植物油价格的下行，主要基于市场对明年植物油供需走向宽松的预期，短期内国内植物油库存仍趋向于不断收紧，在春节前备货结束前，预计现货价格都有较强的支撑，春节前备货结束后，中长期内植物油再难出现较明显的利多因素，远月合约价格仍趋向于再度的下滑。 |
豆油05关注8150附近支撑；棕榈05短线关注7600附近关口；菜油05关注11750附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价16.31元/公斤，较上一日的16.33元/公斤下跌了0.02元/公斤，单日跌幅0.12%。近期供需两端博弈仍然存在，现货猪价下跌调整导致养殖户抗价惜售情绪加重，屠企收猪难度增加进而出现了保量提价的操作，最终导致近期现货价格出现止跌并小幅回升。短期全国多地气温进一步下降，叠加元旦、春节等重要节日的备货需求逐步开启，短期现货价格或维持高位震荡。国内生猪产能总体仍处于较高水平，去化进度偏慢，供应收缩幅度有限，整体格局仍较宽松。 |
震荡，预计波动区间12800-14700。 |
| 白糖 |
由于欧美圣诞和新年假期将至，市场成交不断缩小。贸易商和终端采购情绪因不断下调的现货价格而进入观望。北半球生产高峰，印度和欧洲等地生产或难以超预期，泰国开榨偏晚。而南半球巴西中南部21/22 榨季产量已定。在印度签订380 万吨出口合约后，市场也难见明显需求缺口。印度出口平价 18.8-19.5美分/磅或成为市场短期主要的震荡区间。今年仓单和有效预报增加及周边市场悲观情绪对盘面施压。 |
05空单继续持有。 |
| 棉花 |
美棉收获收尾，新棉加工销售成为重点。印巴纱线市场购销清淡，纺织企业延续逢低补库策略，由于终端采购保持谨慎，市场对新年的消费信心不足。随着籽棉加工数量不断增加，新棉市场销售乏力。下游纺织市场行情持续低迷，企业新增订单稀少，中小型企业普遍抛货及下调开机率维持生产，缓解资金紧张局面。疫情加上高成本、消费不佳，部分企业计划提前停工放假。 |
05剩余空单背靠2万持有。 |
| 燃料油 |
昨日市场再次反馈奥密克戎毒株广泛传播引发的需求回落担忧，国际原油一度大幅下跌超6%，后有所收回，燃油价格同步变动，最终收跌。供需方面，没有明显改变。BDI干散货指数继续新低，成品油运输指数持续上升，集运上海指数仍然偏强。预期方面，受国际原油大跌影响，国内市场观望氛围浓厚，船燃终端需求平淡，市场交易氛围转弱，短期燃料油价格变动以稳中跟随原油节奏变动为主。 |
区间参考LU2203合约3190-3520，FU2205合约2415-2690，操作上以支撑位附近技术见底信号和压力区间为准多空操作（压力区间FU2650-2690、LU3455-3505）。 |
| 沥青 |
昨日市场再次反馈奥密克戎毒株广泛传播引发的需求回落担忧，国际原油一度大幅下跌超6%，后有所收回。沥青价格小幅下跌，供需方面没有明显改善，现货方面，华南地区价格小幅下调50元/吨，山东地区个别炼厂小幅推涨。华南地区整体货源供应有限，需求相对稳定，主力炼厂价格下调50元/吨，整体相对稳定，继续观察北方地区冬储需求释放情况。 |
BU2206合约3180-3200压力区间适当短空，支撑区间3000-3025。 |
| 聚烯烃 |
煤炭价格反弹带动下游产品不同程度反弹。基本面数据来看，两油PE总库存本周环比下降3.68%，煤制企业PE库存环比下降5.32%，贸易商库存较上周上涨9.03%。PE下游开工有所下降，农膜较上周下降0.6%，管材下降0.2%。PP生产企业总库存环比下降1.91%，贸易商库存增加4.69%，总库存下降0.82%。下游BOPP样本企业原料库存天数下降0.27天，塑编样本企业库存天数增加0.89%。总体来看，聚烯烃处于供应相对充裕，需求相对淡季，价格偏震荡运行。分品种看，PP下游强于PE，短期PP价格走势相对LLDPE略强。 |
震荡LLDPE2205合约8100-8550，PP2205合约7900-8300。 |
| 甲醇 |
昨日煤炭价格回调，甲醇回调幅度明显。基本面数据来看，截止12月15日当周，甲醇港口库存较上周显著累库，库存较上周增加4.55万吨，华南小幅去库1.31万吨，华东累库5.86万吨。本周甲醇厂家去库2.52万吨，本周企业订单待发量较上周增加2.22万吨。内地供需状况强于港口。昨日基差持续走弱，现货端依然表现较弱。上周因煤炭因产区超产事件影响价格有所反弹，带动下游产品价格反弹。但未来煤炭供应依旧宽松，成本未有大幅度上升情况下，甲醇价格难有较高涨幅。短期维持震荡。 |
震荡，MA2205合约2500-2800。 |
年
月
