| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
周五晚间美联储官员发表鹰派讲话，表示加息可能比预期的要早，甚至有官员认为要讨论3月份加息的可能性，这比之前市场预计的2022年年中更早。受此影响，金银价格承压回落。美联储官员加息言论，以及奥密克戎病毒继续困扰市场，引发美股下跌，美债收益率维持低位。尽管资产价格波动，但贵金属价格避险作用不明显，主要受到近期美联储货币政策反复波动影响。 |
沪金背靠367，沪银背靠4680短多持有，跌破离场。 |
| 钢材 |
上周钢材产量整体小幅回升且集中于热卷，唐山地区再次启动空气预警预计略减缓复产进度，本月供给尽管有较高利润下但复产相对缓慢，供给端的压制使得库存压力减弱，建材累库速度及水平预计偏低，现货压力较小。需求端，上周螺纹表需环比回落同比增速下行，自身上行动力钝化；热卷表需大幅反弹，短期上行驱动强于螺纹，但关注是否存在在途库存问题导致表需高估。周五夜盘黑色系整体偏强，周末钢坯稳中有涨，盘面看维持强势仍有一定上行空间。 |
螺纹自身驱动钝化可逢高多单部分止盈（4650-4700），热卷偏强暂维持多配；05螺纹短期运行参考4470-4700，热卷短期参考4650-4900。套利头寸，维持做空螺纹盘面利润头寸。卷螺价差短期仍有扩张驱动。 |
| 铁矿 |
海外发运整体回落，巴西因雨季干扰下降较多，澳洲保持相对平稳预计季末保持冲量状态，到港节前整体保持相对平稳，港口库存15696.3亿吨（+211.39）但年底升至1.6亿吨已成市场共识定价权重降低。需求端，铁水迎来企稳反弹但唐山限产以及南方地区仍有双控压力，预计本月复产进度偏慢，但春节前钢厂补库的预期仍然存在，港口投机需求相对活跃，钢厂高利润下对矿价上行接受能力提高，但后续需要关注钢厂补库兑现情况及存在不及预期的潜在风险。 |
整体多配维持，05合约短期运行参考675-725，关注钢厂补库兑现情况若不及预期则705-725区间建议适当减仓止盈。套利方面，多矿空螺维持；铁矿05-09正套维持，目标价差60以上。 |
| 双焦 |
焦企提涨一轮，部分地区并未落地，贸易价2780元，折仓单价3003元，入炉煤成本受扰动回升，焦企利润升至吨107（+35）元，产量随利润继续恢复51.09（+0.53）。下游钢厂能耗双控，压减平控，钢厂产量小幅回升199.11（+0.41）万吨，钢厂继续补库，焦化库存去库，需求较前有所好转但依旧偏弱。焦煤方面，山西孝义发生重大煤矿事故，周边煤矿自查产量受影响。蒙煤进口受疫情影响通关量下降至100车以下。焦企钢厂继续累库，补库动作明显，供应近期受影响，现货价格偏强。 |
焦炭成本企稳，铁水产量止跌，钢厂继续补库，现货稍强，整体看震荡偏强。05合约焦炭2850-3100，焦煤2000-2350 |
| 动力煤 |
发改委要求Q5500坑口价限价至900元，长协基准定价变为700元，550~850浮动。内蒙古坑口价850元，秦皇岛报价1095元。产地方面，全国动力煤日产量维持高位1200万吨以上，供应较10月大幅缓解。大秦线拉货高负荷。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗进入旺季，需求旺盛，环渤海港口船舶数增加，环渤海三港库存降至2200万吨。近期虽处旺季但下游采购仍不及预期，煤价相对偏弱。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。 |
下游需求相对旺盛，有控价的情况下，价格较为稳定，近期受预期影响价格略弱，盘面多震荡，观望为主，动力煤05参考区间660-780。 |
| 油脂油料 |
本月美国农业部预测2021/22年度美国大豆期末库存为3.4亿蒲，高于上年的2.56亿蒲。美国EPA下调国内生物柴油掺混标准，CBOT豆油价格的持续下行对整体植物油价格带来较大压力。菜油基本面依然偏强，本年度加菜籽产量同比减产35.4%至1260万吨，加拿大期末库存预计仅为50万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，预计菜籽价格回落空间受限，进口大豆和豆油库存亦保持下行。当前植物油价格的下行，主要基于市场对明年植物油供需走向宽松的预期，短期内国内植物油库存仍趋向于不断收紧，在春节前备货结束前，预计现货价格都有较强的支撑，本轮年前的供需收紧消息消耗完毕以后，或将转为做空趋势。 |
豆油05关注8300附近支撑；棕榈05短线关注8000附近关口；菜油05关注11900附近支撑。 |
| 生猪 |
上周五全国瘦肉型猪出栏均价16.54元/公斤，较上一日的16.43元/公斤上涨了0.11元/公斤，单日涨幅0.67%。近期供需两端博弈仍然存在，现货猪价下跌调整导致养殖户抗价惜售情绪加重，屠企收猪难度增加进而出现了保量提价的操作，最终导致近期现货价格出现止跌并小幅回升。短期全国多地气温进一步下降，叠加元旦、春节等重要节日的备货需求逐步开启，短期现货价格或维持高位震荡。国内生猪产能总体仍处于较高水平，去化进度偏慢，供应收缩幅度有限，整体格局仍较宽松。 |
预计波动区间12800-14700。 |
| 白糖 |
印度、泰国等北半球主要产糖国家（地区）的食糖生产陆续展开，新冠肺炎疫情反复，国际糖价震荡，后期需密切关注疫情对食糖供需造成的不确定性影响。国内新糖供应持续增加，个别重点集团因资金偏紧，再次下调新糖报价，但市场销售成交未见放量，交投清淡，金管价格经过一波下跌，但市场信心不足，糖价主动做空动能仍待释放。 |
空单继续持有。 |
| 棉花 |
在海外疫情反复干扰和消费动力减弱的共同作用下，棉花市场下行压力不减。下游织布、服装等企业受订单不足、资金偏紧及对新冠疫情扩散等多因素困扰，棉纱基本都是随用随买；另一方面广东、江浙等地轻纺市场贸易商春节前囤货的意愿比较低，目前以回笼资金操作居多，对棉花期现反弹的支撑力度仍比较弱。 |
05剩余空单背靠2万持有。 |
| 沥青 |
昨日国际原油下跌，油价短期再次趋向下行，沥青期价连续上涨，供需方面，天气原因，华北、西北、东北地区终端需求基本结束，不具备推涨能力，华南地区仍有支撑，主要产区现货价格均平稳，但期货价格先行上涨，主要反馈市场对明年沥青供需面的改善预期，需注意当前沥青还没有由成本驱动转向，在与原油背离走势下，短期继续上行有阻力。 |
BU2206合约3180-3200压力区间适当短空，支撑区间3000-3025。 |
| 燃料油 |
昨日国际原油下跌，油价短期再次趋向下行，燃油价格小幅震荡，趋势基本持平。供需方面，没有明显改变。BDI干散货指数创11月17日以来新低，成品油运输指数持续上升，集运上海指数仍然偏强。预期方面，由于原油价格反复，国内市场观望氛围仍重，船燃方面，成本高企，批发商挺价意愿较强，短期燃料油价格变动仍以跟随原油节奏为主。 |
区间参考LU2203合约3200-3520，FU2205合约2420-2700，操作上以支撑位附近技术见底信号和压力区间为准多空操作（压力区间FU2665-2700、LU3480-3520）。 |
| 聚烯烃 |
煤炭价格反弹带动下游产品不同程度反弹。基本面数据来看，两油PE总库存本周环比下降3.68%，煤制企业PE库存环比下降5.32%，贸易商库存较上周上涨9.03%。PE下游开工有所下降，农膜较上周下降0.6%，管材下降0.2%。PP生产企业总库存环比下降1.91%，贸易商库存增加4.69%，总库存下降0.82%。下游BOPP样本企业原料库存天数下降0.27天，塑编样本企业库存天数增加0.89%。总体来看，聚烯烃处于供应相对充裕，需求相对淡季，价格偏震荡运行。分品种看，PP下游强于PE，短期PP价格走势相对LLDPE略强。 |
震荡 LLDPE2205合约 8100-8550，PP2205合约 7900-8300 |
| 甲醇 |
近期甲醇主力合约换月依然没有结束，临近下旬，反套逻辑凸显，近期甲醇05涨幅明显。基本面数据来看，截止12月15日当周，甲醇港口库存较上周显著累库，库存较上周增加4.55万吨，华南小幅去库1.31万吨，华东累库5.86万吨。本周甲醇厂家去库2.52万吨，本周企业订单待发量较上周增加2.22万吨。内地供需状况强于港口。昨日基差持续走弱，现货端依然表现较弱。上周因煤炭因产区超产事件影响价格有所反弹，带动下游产品价格反弹。短期关注本次煤炭价格反弹力度。 |
偏强震荡 MA2205合约 2500-2800 |
年
月
