| 迈科期货早评精要 2021.12.16 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日晚间美国方面两大重要消息，债务上限问题获得两院投票通过，将移交总统签字，另外则是美联储议息会议决定加快缩债节奏，从每月减少150亿美元到每月减少300亿美元。并且点阵图预测2022年加息3次，明显偏向于紧缩。昨日金银价格剧烈波动，在议息会议结果公布之前，贵金属明显回落，美黄金一度下跌至1753，但随后随着结果公布，美黄金反倒上涨至1780附近。总体而言，美联储货币节奏偏向紧缩，对贵金属价格中长线承压，但短线颇有结果公布后利空短暂出尽的意味。 |
沪金以367为界，沪银以4680为界，短线多空操作。 |
| 钢材 |
唐山地区解除空气二级应急响应，理论上供给后续有望阶段性回升，叠加其他地区利润刺激下的复产工作预计供给整体有所回升，本周数据或体现力度有限关注后续数据兑现情况。需求端，昨日经济数据公布，其中和黑色链条的固投增速整体回落，制造业投资维持强韧性保持高位，基建投资暂未如期回升但明年回升对冲经济下行的预期仍较强，地产链条因销售及价格仍然疲软，开放商对拿地意愿不强发开投资下滑，但新开工及施工较9-10月份环比回升明显，同比增速也进一步收敛，边际回暖的预期得到验证，但是需要主要的是从高频数据看12月份销售及拿地再度走弱远期新开工依然承压；本周预计表需维持季节回落，但目前库存维持保持低位水平，整体微观层面的矛盾性不强，关注情绪层面对基差修复的助推。 |
地产回暖验证，风险偏好回升短期或有冲高空间，05螺纹运行参考4050-4288-4630，后续冲高4630关注压力表现。套利头寸，做空钢材盘面利润，持续跟踪复产及需求季节回落情况。卷螺价差0-100关注多卷空螺的机会。 |
| 铁矿 |
海外发运整体回落，巴西因雨季干扰下降较多，澳洲保持相对平稳预计季末保持冲量状态，到港节前整体保持相对平稳，疏港保持一定水平下近期港口累库幅度较前期有所收窄但绝对水平高位。需求端，唐山空气预警解除，铁矿触底回升预期增强，月底前仍是逐步验证铁水回升力度的时间窗口，若钢厂复产补库力度增强，现货有望走强，仓单价对盘面的压制则解除。 |
05合约运行参考625-650-675-705，短期关注盘面上方阻力是否有效突破。套利方面，多矿空材，持续跟踪复产及钢材消费季节性回落情况；铁矿05-09正套，目标价差60以上。 |
| 双焦 |
焦炭方面，焦炭方面，焦企提涨一轮至2990元，贸易价2780元，折仓单价3003元，贸易商出货意愿强，入炉煤成本企稳，焦企利润小幅回升至吨72元，产量随利润回升继续恢复。下游钢厂能耗双控，压减平控，钢厂产量小幅回升，钢厂继续补库，焦化库存继续去库，需求较前有所好转但依旧偏差。焦煤方面，产量恢复较好。但蒙煤进口受疫情影响通关量下降至100车以下。焦企钢厂快速累库，补库动作明显，供应近期受影响，价格偏强。 |
焦炭成本仍有少量下降空间，钢厂开始补库，现货稍强，另部分钢厂复产，整体看震荡偏强。05合约焦炭2750-3100，焦煤1850-2150。 |
| 动力煤 |
发改委要求Q5500坑口价限价至900元，长协基准定价变为700元，550~850浮动。内蒙古坑口价850元，秦皇岛报价1095元。产地方面，全国动力煤日产量不断上涨，维持在1200万吨以上，供应缺口继续缓解。大秦线拉货高负荷。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗进入旺季，需求旺盛，环渤海港口船舶数增加，环渤海三港库存降至2200万吨。近期虽处旺季但下游采购仍不及预期，煤价相对偏弱。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。 |
下游需求相对旺盛，有控价的情况下，价格较为稳定，近期受预期影响价格略弱，盘面多震荡，观望为主，动力煤05参考区间660-750。 |
| 油脂油料 |
马来MPOB报告显示棕榈油库存下滑幅度低于市场预期，同时随着冬季棕油的季节性消费减弱，豆油对棕油的消费替代增加。本月美国农业部预测2021/22年度美国大豆期末库存为3.4亿蒲，高于上年的2.56亿蒲。美国EPA下调国内生物柴油掺混标准，CBOT豆油价格的持续下行对整体植物油价格带来较大压力。菜油基本面依然偏强，本年度加菜籽产量同比减产35.4%至1260万吨，加拿大期末库存预计仅为50万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，预计菜籽价格回落空间受限，进口大豆和豆油库存亦保持下行。目前随着国内年底植物油备货的启动，国内近月合约价格预计不会出现大幅翻转。 |
豆油05关注8100附近支撑；棕榈05短线关注7500附近关口；菜油05关注11700附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价16.43元/公斤，较上一日的16.48元/公斤下跌了0.05元/公斤，单日跌幅0.3%。全国现货市场在经历之前的普跌之后出现止跌企稳迹象，短期全国多地气温进一步下降，叠加元旦、春节的备货需求逐步开启，短期现货价格或维持高位震荡。总体来看，需求端短期对现货价格的拉动作用将趋于平稳，国内生猪产能总体仍处于较高水平，去化进度偏慢，供应收缩幅度有限，整体格局仍较宽松。 |
预计波动区间12800-14700。 |
| 白糖 |
印度、泰国等北半球主要产糖国家（地区）的食糖生产陆续展开，新冠肺炎疫情反复，国际糖价震荡，后期需密切关注疫情对食糖供需造成的不确定性影响。美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至12月7日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓较前一周继续减少23756手，至191239手，为近8个月最低水平。国内新糖供应持续增加，消费没有跟进，糖价主动做空动能仍待释放。 |
空单继续持有。 |
| 棉花 |
在海外疫情反复干扰和消费动力减弱的共同作用下，棉花市场下行压力不减。下游织布、服装等企业受订单不足、资金偏紧及对新冠疫情扩散等多因素困扰，棉纱基本都是随用随买；另一方面广东、江浙等地轻纺市场贸易商春节前囤货的意愿比较低，目前以回笼资金操作居多，对棉花期现反弹的支撑力度仍比较弱。 |
05剩余空单背靠2万持有。 |
| 燃料油 |
EIA库存数据显示上周美原油库存降幅超预期，精炼油、汽油库存均超预期下降，原油消费需求偏强，国际油价小幅上升，燃料油价格小幅跟随，供需方面暂无明显变化。船燃需求短期受到抑制，冷冬叠加天然气短缺对取暖需求的提振还没有显示出来，国内船用燃料油批发及供船价均有小涨，但由于原油方向不明，业者观望心态仍重，市场整体成交清淡，短期价格仍以跟随原油波动为主。 |
区间参考LU2202合约3215-3550，FU2205合约2415-2700，操作上以支撑位附近技术见底信号和压力区间为准多空操作（压力区间FU2645-2700、LU3490-3550）。 |
| 沥青 |
EIA库存数据显示上周美原油库存降幅超预期，精炼油、汽油库存均超预期下降，原油消费需求偏强，国际油价小幅上升，沥青期价较大幅度上涨，截止12月15日当周，沥青国内库存率为35.41%，较上周下降1.29个百分点，全国厂家库存率80.06%，较上周下降2.92个百分点，全国社会库存率为40.53%，较上周下降1.45个百分点，整体库存继续维持下降趋势。分地区来看，西北、山东地区厂库小幅上升，社库基本持平，需求不继较为明显，社会库存仅华中地区有所提升，继续关注冬储合同释放情况。 |
BU2206合约参考2780-3010区间多空操作（下方2700成本支撑，向上2945-3010压力区间），区间外暂时观望。 |
| 聚烯烃 |
煤炭价格反弹之后小幅回调，聚烯烃品种反弹后震荡。基本面数据来看，两油PE总库存本周环比下降3.68%，煤制企业PE库存环比下降5.32%，贸易商库存较上周上涨9.03%。PE下游开工有所下降，农膜较上周下降0.6%，管材下降0.2%。PP生产企业总库存环比下降1.91%，贸易商库存增加4.69%，总库存下降0.82%。下游BOPP样本企业原料库存天数下降0.27天，塑编样本企业库存天数增加0.89%。总体来看，聚烯烃处于供应相对充裕，需求相对淡季，价格偏震荡运行。分品种看，PP下游强于PE，短期PP价格走势相对LLDPE略强。 |
震荡，LLDPE2201合约8300-8750，PP2201合约7900-8300。 |
| 甲醇 |
昨日动力煤小幅回调，甲醇小幅震荡。基本面数据来看，截止12月15日当周，甲醇港口库存较上周显著累库，库存较上周增加4.55万吨，华南小幅去库1.31万吨，华东累库5.86万吨。本周甲醇厂家去库2.52万吨，本周企业订单待发量较上周增加2.22万吨。内地供需状况强于港口。昨日现货与MA05合约基差略有下降，现货端依然表现较弱。未来煤炭供应偏宽松的预期不变情况下，甲醇价格短期依然维持震荡格局。 |
震荡，MA2205合约2400-2700。 |
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