| 迈科期货早评精要 2021.12.15 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
市场再度交易奥密克戎疫情风险。继英国出现奥密克戎死亡病例之后，丹麦数据表示奥密克戎可能有更高住院率。市场情绪明显趋向于悲观，压制风险资产价格下行，美股下跌，原油偏弱。贵金属在11月26日奥密克戎发现时，并没有发挥避险作用，近两日也未有效发挥避险作用。因为在高通胀下，市场担心美联储可能在周四早间加快缩债节奏。本周四凌晨美联储将公布议息会议结果，预计将造成金银价格短线出现明显波动。 |
沪金跌破367，短线背靠367维持空头思路，上破离场，沪银暂时观望。 |
| 钢材 |
短期及远期复产状况不确定因素增多，唐山地区称今日重新开始空气预警，市场对铁水短期的复产预期受到打压昨日矿价再度回落，但从未来一周当地空气情况看整体良好关注实际执行情况；中央经济会议对碳中和的口风转松，但山东严格置换产能消息使得对远期政策放松的预期有所影响后续关注实际产量变化。需求端，宁波出现建筑工地集中感染事件对于对施工单位管控加严后续关注是否会扩散；今日经济数据将公布，11月份涉房贷款转松及专项债加快发行后关注建筑链条数据回暖情况；建材成交水平整体表现一定韧性但后续面临季节性回落，但产量若维持低位则库存水平有望维持相对低位，后续重点关注低库存下盘面是否软逼仓以及冬储定价的问题。 |
今日关注经济数据表现，05螺纹运行参考4050-4288-4630，后续冲高4630以上可考虑阶段空配。套利头寸，做空钢材盘面利润，持续跟踪复产及需求季节回落情况。卷螺价差0-100关注多卷空螺的机会。 |
| 铁矿 |
上周澳洲发运量1542.5万吨（-231.1）季节性回落但幅度偏大跌至同期均值水平但季末有望冲量回升，巴西发运量476.2万吨（-212.6）环比大幅回落跌至同期最低位后续存在天气干扰可能性关注供给是否能够恢复；26港到港2071.4环比回落维持一定压力，后续关注前端发运是否维持低位带来到港压力的缓解。需求端，铁水回升预期强，但唐山空气预警及远期政策上的产量导向尚不明确，整体震荡偏强的时间窗口受消息扰动盘面波动较大，谨慎参与。 |
05合约运行参考600-635-675-705，短期关注盘面阻力是否有效突破。套利方面，多矿空材，持续跟踪复产及钢材消费季节性回落情况；铁矿05-09正套，目标价差60以上。 |
| 双焦 |
焦炭方面，焦企提涨一轮至2990元，贸易价2780元，折仓单价3003元，贸易商出货意愿强，入炉煤成本企稳，焦企利润小幅回升至吨72元，产量随利润回升继续恢复。下游钢厂能耗双控，压减平控，钢厂产量小幅回升，钢厂继续补库，焦化库存继续去库，需求较前有所好转但依旧偏差。焦煤方面，产量恢复较好。但蒙煤进口受疫情影响通关量下降至100车以下。焦企钢厂快速累库，补库动作明显，供应近期受影响，价格偏强。 |
焦炭成本仍有少量下降空间，钢厂开始补库，现货稍强，另部分钢厂复产，整体看震荡偏强。05合约焦炭2750-3100，焦煤1850-2150。 |
| 动力煤 |
发改委要求Q5500坑口价限价至900元，长协基准定价变为700元，550~850浮动。内蒙古坑口价850元，秦皇岛报价1095元。产地方面，全国动力煤日产量不断上涨，维持在1200万吨以上，供应缺口继续缓解。大秦线拉货高负荷。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗进入旺季，需求旺盛，环渤海港口船舶数增加，环渤海三港库存降至2200万吨。近期虽处旺季但下游采购仍不及预期，煤价相对偏弱。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。 |
下游需求相对旺盛，有控价的情况下，价格较为稳定，近期受预期影响价格略弱，盘面多震荡，观望为主，动力煤05参考区间660-750。 |
| 油脂油料 |
受到市场利空消息影响，国内植物油价格出现下滑。马来MPOB报告显示棕榈油库存下滑幅度低于市场预期；美国EPA下调国内生物柴油掺混标准，CBOT豆油价格的持续下行对整体植物油价格带来较大压力。本月美国农业部预测2021/22年度美国大豆期末库存为3.4亿蒲，与一个月前的预测持平，高于上年的2.56亿蒲。但是国内植物油近月合约仍要承担节前供需收紧的风险，本年度加菜籽产量同比减产35.4%至1260万吨，加拿大期末库存预计仅为50万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，预计菜籽价格回落空间受限，进口大豆和豆油库存亦保持下行。对国内市场而言，目前随着国内年底植物油备货的启动，近月合约价格预计不会出现大幅翻转。 |
豆油05关注8200附近支撑；棕榈05短线关注7800附近关口；菜油05关注11900附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价16.43元/公斤，较上一日的16.48元/公斤下跌了0.05元/公斤，单日跌幅0.3%。全国现货市场在经历之前的普跌之后出现止跌企稳迹象，短期全国多地气温进一步下降，叠加元旦、春节的备货需求逐步开启，短期现货价格或维持高位震荡。总体来看，需求端短期对现货价格的拉动作用将趋于平稳，国内生猪产能总体仍处于较高水平，去化进度偏慢，供应收缩幅度有限，整体格局仍较宽松。 |
预计波动区间12800-14700。 |
| 白糖 |
国际糖价停止上涨可能是因为价格已基本恢复至新病毒毒株爆发前水平，由于目前北半球压榨情况仍不清晰，国际糖价继续维持在8月以来形成的震荡区间内波动。12月至1月均为压榨高峰，供应仍在快速增加之中，而留给春节备货采购的时间仅剩一个月左右，目前仍未看到销量大幅增加迹象，如错过采购期，将有更多供应后移，增加节后市场压力。 |
05支撑5850，压力5937，剩余空单背靠压力持有。 |
| 棉花 |
在海外疫情反复干扰和消费动力减弱的共同作用下，棉花市场下行压力不减。国内棉花上下游仍处僵局，新棉市场询价略有增加，成交数量仍较有限，加工企业降价销售。下游纺织市场在春节前补库的预期不断减弱，随着纱线库存累积，纺织企业资金流普遍紧张，内外销订单延续弱势，计划提前放假的企业数量增加。随着东南亚地区生产逐渐恢复，中国服装出口动能稍微减弱。12月9日，美国称拟禁止进口中国涉疆产品的消息进一步打击市场信心。 |
05剩余空单背靠2万持有。 |
| 燃料油 |
国际原油仍在奥密克戎预期反复下纠结，昨日原油小幅调整，燃料油期价小幅回调。供需方面，暂无明显变化。船燃需求短期受到抑制，冷冬叠加天然气短缺对取暖需求的提振还没有显示出来，国内方面，部分北方主营炼厂焦化料大涨，推涨山东地区船用油，低硫油短期表现或强于高硫油，市场氛围仍偏观望。 |
区间参考LU2202合约3215-3560，FU2205合约2415-2710，操作上以支撑位附近技术见底信号和压力区间为准多空操作（压力区间FU2645-2710、LU3490-3560）。 |
| 沥青 |
国际原油仍在奥密克戎预期反复下纠结，昨日原油小幅调整，沥青期价跟随回调。沥青处于终端需求基本结束，冬储需求尚未开始的过渡期，根据隆众资讯消息，目前东北地区暂未释放冬储政策，华北地区市场远期合同意愿不强，贸易商继续观望为主，沥青价格或面对小幅回调。 |
BU2206合约参考2780-3020区间多空操作（下方2700成本支撑，向上2950-3020压力区间），区间外暂时观望。 |
| 聚烯烃 |
煤炭价格反弹之后小幅回调，聚烯烃品种反弹后震荡。基本面来看，本周装置重启，聚烯烃品种开工或上行，聚乙烯需求处于淡季，下游开工短期不强。聚丙烯需求状况尚可，短期供需状况持稳。动力煤价格上涨给聚烯烃价格带来情绪上的支撑，但交易逻辑是否由之前的油制烯烃成本支撑，转为煤制烯烃成本支撑，还需进一步观察煤炭市场价格变化情况而定。对应基本聚丙烯相对乐观的状况，昨日盘面PP价格上涨幅度相对LLDPE更为显著，PL价差走弱。 |
震荡，LLDPE2201合约8500-8750，PP2201合约 8000-8300。 |
| 甲醇 |
昨日动力煤小幅回调，甲醇维持震荡。基本面数据来看，截止12月8日当周，甲醇港口库存较上周显著去库，库存较上周减少6.67万吨，华南与华东均有不同程度去库，主要来自下游需求的增加带来的原料采购增加。甲醇厂家本周小幅去库1.5万吨，本周订单待发量较上周减少2.72万吨。昨日基差维持稳定，短期看基差得到修复。未来煤炭供应偏宽松的预期不变。近期主力合约换月，1-5价差走弱。 |
小幅反弹，MA2201合约 2600-2800。 |
年
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