| 迈科期货早评精要 2021.12.13 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
尽管美国上周五晚间公布的11月CPI再创新高至6.8%，但市场并未持续反应通胀高企下的加快缩债以及加息预期。美股先回落又震荡走高，最终收涨，美债短期利率和长期利率均小幅下行。市场认为尽管CPI同比增速创新高，但随着原油价格下行以及航运情况略有好转，11月份能源和食品环比增速已经较10月份增速明显回落。受美债利率以及美元指数下行影响，周五晚间金银价格回升，短线反弹，但随着美联储议息会议召开，美联储大概率会加快操作，对贵金属价格仍然承压。中线来看金银价格仍然反复震荡。 |
沪金背靠367，沪银背靠4650短多操作，不追高，获利离场。 |
| 钢材 |
中央经济会议回申碳中和不能毕其功于一役，预期明年整体压减力度预计环比有所放松；周末唐山将13家钢厂评级由D调为C，后续同等比例限产下实际供应减量较前期减少；钢厂实际利润处于扩张状态，南方有较好的复产条件而北方则受冬奥会有所限产，市场对复产的预期较为强烈后续重点关注实际复产进度。需求端，上周螺纹表需环比同比皆有所回落，叠加复产的状态目前看上涨的动力减弱，华东地区出现零星疫情短期或影响施工进程，后续随着表需的季节性回落现货价格承压，目前价格冬储性价比低且钢厂优惠政策不明确贸易商冬储意愿不强，后续关注冬储价格的博弈。 |
中期宽幅震荡，05螺纹运行参考4050-4288-4630，短期可以尝试逢高空配。套利头寸，做空钢材盘面利润，持续跟踪复产及需求季节回落情况。卷螺价差0-100关注多卷空螺的机会。 |
| 铁矿 |
海外发运整体平稳保持历史同期中高位，高频数据看巴西上周发运减量明显但月底进入矿山发运冲量阶段预计整体回升，国内到港保持稳定维持一定压力。需求端，远期下游限产放松预期增强，短期钢材产量回升但铁水维持低位甚至一定减量，目前条件下钢厂增产概率仍高，仍需季度持续跟踪复产进度，春季前市场博弈点也在钢厂的季节性补库情况，目前的兑现进度欠佳后续继续跟踪冬储力度。 |
铁矿整体偏多配置，但短期复产进度较慢预计盘面多反复，05合约运行参考600-635-675-705。套利方面，多矿空材，持续跟踪复产及钢材消费季节性回落情况；铁矿05-09正套。 |
| 双焦 |
焦炭方面，贸易价2750元，折仓单价2971元，贸易商出货意愿强，入炉煤成本继续跌价，焦企利润小幅回升至吨51元，产量随利润回升继续恢复。下游钢厂能耗双控，压减平控，钢厂产量小幅回升，钢厂继续补库，焦化库存继续去库，需求较前有所好转但依旧偏差。焦煤方面，产量恢复较好。但进口受疫情影响通关量所有下降。供应稍偏强，现货价已有触底迹象，焦企钢厂快速累库，补库动作明显，供需整体相对宽松。 |
焦炭成本仍有少量下降空间，钢厂开始补库，现货稍强，另部分钢厂复产，整体看震荡偏强。05合约焦炭2750-3100，焦煤1850-2150。 |
| 动力煤 |
发改委要求Q5500坑口价限价至900元，长协基准定价变为700元，550~850浮动。内蒙古坑口价880元，秦皇岛报价1095元。产地方面，全国动力煤日产量不断上涨，维持在1200万吨以上，供应缺口继续缓解。大秦线拉货高负荷，环渤海三港库存累库至2400万吨。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗进入旺季，需求恢复，环渤海港口船舶数增加。港口资源累库，多保供煤，下游采购相对较为困难，煤价相对稳定。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。 |
现货价企稳，下游需求相对旺盛，供应持续好转，有控价的情况下，价格较为稳定，盘面多震荡，观望为主，动力煤05参考区间660-750。 |
| 油脂油料 |
马来西亚棕榈油局周五公布数据显示，马来西亚11月底棕榈油库存击败市场调查，降幅低于预期，因出口增长低于预期。国内植物油近月合约仍要承担节前供需收紧的风险，在本年度加拿大菜籽大幅减产670万吨左右的情况下，国内菜籽菜油的进口势必要大幅缩减，截止12月3日，国内菜油库存达到30.02万吨，较之前一周减少3.2万吨，环比降幅9.63%。进口大豆和豆油库存亦保持下行。对国内市场而言，近月油脂合约价格仍会受到年底前供需紧张带来的支撑，在未来2周时间里预计震荡会再度加剧。 |
可参与短多，豆油05关注8300附近支撑；棕榈05短线关注8000附近关口；菜油05关注12100附近支撑。 |
| 生猪 |
上周五全国瘦肉型猪出栏均价17.24元/公斤，较昨日的17.45元/公斤下跌了0.21元/公斤。近日养殖户出栏积极性明显提高，短期供需博弈加剧，终端需求尚未全面回暖导致白条市场走货放缓，而养殖户仍然存在较为强烈的抗价和观望情绪，短期现货价格或维持高位震荡。总体来看，需求端短期对现货价格的拉动作用将趋于平稳，国内生猪产能总体仍处于较高水平，去化进度偏慢，供应收缩幅度有限，整体格局仍较宽松。 |
预计波动区间12800-14700。 |
| 白糖 |
国际糖价停止上涨可能是因为价格已基本恢复至新病毒毒株爆发前水平，由于目前北半球压榨情况仍不清晰，国际糖价继续维持在8月以来形成的震荡区间内波动。12月至1月均为压榨高峰，供应仍在快速增加之中，而留给春节备货采购的时间仅剩一个月左右，目前仍未看到销量大幅增加迹象，如错过采购期，将有更多供应后移，增加节后市场压力。 |
05支撑5850，压力5937，剩余空单背靠压力持有。 |
| 棉花 |
在海外疫情反复干扰和消费动力减弱的共同作用下，棉花市场下行压力不减。国内棉花上下游仍处僵局，新棉市场询价略有增加，成交数量仍较有限，加工企业降价销售。下游纺织市场在春节前补库的预期不断减弱，随着纱线库存累积，纺织企业资金流普遍紧张，内外销订单延续弱势，计划提前放假的企业数量增加。随着东南亚地区生产逐渐恢复，中国服装出口动能稍微减弱。12月9日，美国称拟禁止进口中国涉疆产品的消息进一步打击市场信心。 |
05剩余空单背靠2万持有。 |
| 聚烯烃 |
基本面数据差强人意，聚烯烃品种弱势震荡。截止12月9日当周，PE国内总产量较上周减少0.14万吨，两油PE总库存环比上升2.4%，下游综合开工率环比下降1.25%。PP国内总产量较上周增加0.48万吨，下游开工率环比上升0.5%。原油短期走强，国内聚烯烃品种的利润收窄，油制烯烃成本支撑作用显现。本周来看，装置重启，聚烯烃品种开工或上行，聚乙烯需求处于淡季，下游开工短期不强，价格偏弱运行。聚丙烯需求状况尚可，短期供需状况持稳。PL价差走弱。 |
震荡，LLDPE 8500-8750，PP 8000-8200。 |
| 甲醇 |
上游产品价格不断回落，甲醇价格震荡。基本面数据来看，截止12月8日当周，甲醇港口库存较上周显著去库，库存较上周减少6.67万吨，华南与华东均有不同程度去库，主要来自下游需求的增加带来的原料采购增加。甲醇厂家本周小幅去库1.5万吨，本周订单待发量较上周减少2.72万吨。近期消费端略有好转带来了厂区和港口的双去库。港口内地价差扩大，港口市场较内地略强。综合来看，上游产品价格回落使得成本支撑减弱，基本面情况短期谨慎乐观，价格上方高度有限。关注下游MTO开工情况。 |
震荡，2600-2800。 |
| 燃料油 |
多方面研究结果显示，奥密克戎毒性没有明显增加，甚至还有减弱，但或易于逃逸当前疫苗，国际原油价格继续小幅上涨，燃料油价格小幅上涨跟随。供需方面，干散货BDI指数11月19日阶段见底后升势暂停，油运方面成品油继续走强且出现较大幅度上升，集运上海指数拉升，整体看航运市场仍在边际改善状态，或有回暖。国产燃料油出货稍有好转，但原油方向不明扔使市场偏向观望，当前燃料油价格继续跟随原油波动。 |
区间参考LU2202合约3200-3560，FU2205合约2410-2710，操作上以支撑位附近技术见底信号和压力区间为准多空操作（压力区间FU2645-2710、LU3490-3560）。 |
| 沥青 |
多方面研究结果显示，奥密克戎毒性没有明显增加，甚至还有减弱，但或易于逃逸当前疫苗，国际原油价格继续小幅上涨，沥青价格小幅上涨跟随。供给方面，根据隆众资讯消息，下周河北鑫海装置停工，山东个别炼厂短暂停工，但京博石化、科力达供应有增加，预计整体供应变化不大；南方地区上海石化、扬子石化、广石化相继复产，区内供应将有所增加，预计下周产量共计51.6万吨，环比增加1.96万吨或3.95%。需求方面，新一轮冷空气来临，北方地区面临进一步降温及雨雪天气，目前刚需收尾，出货支撑力度减弱，冬储仍无动作，南方地区不温不火，业者按需采购为主。本周炼厂和贸易商普遍悲观，市场观望氛围浓厚。 |
操作建议：BU2206合约参考2785-3023区间多空操作（下方2700成本支撑，向上2960-3035压力区间），区间外暂时观望。 |
年
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