宏观经济信息早报 迈科期货 2021.12.10
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中国11月PPI与CPI“剪刀差”缩小。
国家统计局数据显示，11月份，中国CPI同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，并创15个月新高，环比则上涨0.4%；PPI同比上涨12.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点，环比持平。统计局表示，11月份，随着保供稳价政策落实力度不断加大，煤炭、金属等能源和原材料价格快速上涨势头初步得到遏制，PPI涨幅有所回落。
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11月社融增量较去年同期回升
央行数据显示，中国11月M2余额同比增长8.5%，预期为8.7%，前值为8.7%；人民币贷款增加1.27万亿元，预期为1.53万亿元，前值为8262亿元；社会融资规模增量为2.61万亿元，比上年同期多4786亿元，预期2.8万亿亿元，前值1.59万亿元。
3央行上调金融机构外汇存款准备金率
央行宣布，为加强金融机构外汇流动性管理，决定自12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，由现行的7%提高到9%。此为央行年内第二度调升外汇存款准备金率。消息公布后，人民币兑美元汇率大幅跳水，离岸人民币一度跌破6.38关口，较日内高点跌近450个基点；在岸人民币夜盘则逼近6.38关口，较日内高点跌逾370个基点。昨日人民币兑美元中间价报6.3498，调升179个基点，并创2018年5月15日来新高。
4 小结：
1.近期市场关注焦点主要在国内，包括稳增长政策的持续，以及一系列经济运行数据和金融统计数据公布。
2.昨日央行公布的11月新增社融较去年同期增长，已经连续第二个月增长，结束今年7月份以来连续收缩状态，宽信用、宽货币政策取得一定成效。
3.社融增量主要来自居民贷款以及政府债发行，这是近期政府发力的两个主要方向，即加快开发贷、居民贷投放速度，以及加快地方政府债发行。
4.11月新增社融中人民币贷款增量仍然较去年同期下行，因为除居民贷款外，企业贷较去年同期依然偏弱，显示整体经济运行状况依然偏弱。
5.11月份M2增速回落，M1增速回升。M1增速主要反应限电政策减弱后，企业生产情况有所好转，现金流情况有所好转。M2增速回落则反应整体信用扩张情况仍然偏弱，这和企业贷增长偏弱是对应的。
6.从M2增速和M1增速来看，年内预计大致走平，关注年后在商业银行获得新额度，以及地方政府债发行加速后，能否促进经济整体情况的好转，带动货币供应增速走高。
7.总体而言，宽货币、宽信用已经在重点领域体现，带动整体信用状况有所好转，后期关注从宽信用到稳增长的传导情况。
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