| 迈科期货早评精要 2021.12.9 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
近期市场情绪明显好转，因为有数据显示南非新毒株奥密克戎虽然具有更高传播率，但病重率方面较为温和。受此影响，美债收益率上行，对贵金属价格略有承压。在11月末奥密克戎出现时，贵金属价格并未有效发挥避险作用，市场更加青睐美债，金银价格并未上涨反倒延续之前跌势。所以当奥密克戎影响可能没有那么严重时，贵金属价格也并未出现因避险情绪降温导致的回落。这导致12月份以来持续在低位震荡徘徊。 |
沪金背靠366，沪银背靠4685，尝试短多操作，有效跌破则转空。 |
| 钢材 |
钢谷数据显示螺纹产量明显回升，南方省份预计复产开始体现，整体供给呈现回升态势预计本周开始铁水有望触底回升，找钢数据相互验证建材产量增10余万吨且热卷也有回升，预计今日ms数据大体相符供给回升且集中于建材。需求端，尽管政治局会议未提“房住不炒”但整体政策趋势未变后续关注经济工作会议内容，昨日经济日报重申严“控支持实体经济贷款违规进入楼市”，市场情绪受打压盘面顺势调整，成交缩量；从钢谷及找钢数据看表需仍有回升，和上周钢联的数据表现相符，但后续关注在途资源库存显性化问题及季节性回落压力。 |
短期震荡偏强，中期宽幅震荡，05螺纹运行参考4050-4290-4630，后续若供需边际走弱可以考虑4600以上尝试空配。套利头寸，做空钢材盘面利润，持续跟踪复产及需求季节回落情况。 |
| 铁矿 |
上周海外发运量2462.4万吨（+185.2），其中澳洲+198，巴西-13，澳洲增量明显回到季节性高位，巴西维持中性水平，整体发运表现高位水平预计年末后续冲量状态维持，上期到港在澳洲减量传导后到港偏低上周开始恢复至季节中性水平，供给整体平稳。需求端，从本周率先公布的钢谷及找钢数据看钢材产量呈现明显回升态势，预计铁水开始反弹，钢厂复产下补库预期及实际补库时间窗口维持，原料整体偏强。但中期有顶关注706价格中枢压力。 |
铁矿处于强势时间窗口震荡上行偏多配置，但中期价格存在顶部，05合约运行参考600-635-675-705。套利方面，多矿空材，持续跟踪复产及钢材消费季节性回落情况。 |
| 双焦 |
焦炭方面，贸易价2750元，折仓单价2971元，贸易商出货意愿强，入炉煤成本跌价，焦企利润小幅回升，产量随利润回升继续恢复。下游钢厂能耗双控，压减平控，钢厂复产仍有预期，产量200.51万吨暂处于年内最低位，钢厂有补库动作，需求较前有所好转，焦化库存少量去库。焦煤方面，产量恢复较好。但近期进口受疫情影响通关量所有下降。供应稍偏强，现货或继续走弱，焦企焦煤库存继续去库，采购积极性较差，多使用存煤生产，供需整体相对宽松。 |
焦炭成本仍有下降空间，价格触底后，钢厂开始补库，现货稍强，另外年底部分钢厂已完成压减任务，有复产预期，整体看震荡偏强。05合约焦炭2750-3100，焦煤1850-2150。 |
| 动力煤 |
发改委要求Q5500坑口价限价至900元，长协基准定价变为700元，550~850浮动。内蒙古坑口价880元，秦皇岛报价1095元。产地方面，全国动力煤日产量不断上涨，维持在1200万吨以上，供应缺口继续缓解。大秦线拉货高负荷，环渤海三港库存累库至2400万吨。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗进入旺季，需求恢复，环渤海港口船舶数增加。港口资源累库，多保供煤，下游采购相对较为困难，煤价相对稳定。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。 |
现货价企稳，下游需求相对旺盛，供应持续好转，有控价的情况下，价格较为稳定，盘面多震荡，观望为主，动力煤05参考区间660-750。 |
| 油脂油料 |
MPOB将于周五发布11月份马来西亚棕榈油产量、出口和库存数据，市场调查显示，由于出口增幅超过了产量增幅，11月底马来西亚棕榈油库存可能降至四个月来的最低水平。国内植物油年底前供需仍偏紧，三大植物油库存小幅回升，但基本面仍然偏多，进口大豆和豆油库存保持下行，当前市场对疫情恐慌情绪的缓和支撑了金融和商品市场价格的回升，植物油价格也受其提振，在供需偏紧的状态下，一旦整体市场的情绪回归理性，植物油价格将面临再度上行。目前产地棕榈油的产量及库存重建情况较为重要，市场或将在未来的一两个月里继续就其展开激烈博弈，加剧单边走势的波动性。 |
可参与短多，豆油05关注8300-8500附近支撑；棕榈05短线关注8200附近支撑；菜油05关注12300附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价17.57元/公斤，较上一日的17.7元/公斤下跌了0.13元/公斤，单日跌幅0.73%。近日养殖户出栏积极性明显提高，短期供需博弈加剧，终端需求尚未全面回暖导致白条市场走货放缓，而养殖户仍然存在较为强烈的抗价和观望情绪，短期现货价格或维持高位震荡。总体来看，需求端短期对现货价格的拉动作用将趋于平稳，国内生猪产能总体仍处于较高水平，去化进度偏慢，供应收缩幅度有限，整体格局仍较宽松。 |
预计波动区间14000-16400。 |
| 白糖 |
巴西减产预期利多出尽，泰国、印度等主产区陆续开榨，食糖供给相对充裕。国内糖市多种糖源集中供应，阶段性供给宽松局面持续。泰国提高甘蔗收购价使得制糖成本提高、印度食糖无补贴平价出口线18.5美分/磅给予糖价支撑。白砂糖春节备货的销售高峰能否如期出现存疑，市场心态趋于谨慎。若病毒无新的冲击，糖价或缓慢反弹修复。 |
05剩余空单背靠5925持有。 |
| 棉花 |
ICAC12月全球产需预测，首次将2021年度消费量调整为负增长，关注东南亚纺织业订单好转的持续性。北半球棉花供应进一步增加。棉纱、棉布累库，下游内需不足、外贸订单走弱的局面未见好转。关注奥密克戎会否带来订单回流。国储停止抛储，期货价格应声反弹，政策提振力度，棉价能否持续反弹需关注。经过一波快速下跌后，期现套利者有平仓意愿，会减轻盘面压力，从而带来反弹重新确认压力有效性的过程。 |
05剩余空单背靠2万持有。 |
| 聚烯烃 |
近期原油价格变化幅度加大，聚烯烃品种价格紧跟其变化。基本面来看，截止12月2日当周，PE国内总产量较上周减少1.34万吨，两油PE总库存环比下降7.9%，下游综合开工率环比上升0.3%。PP国内总产量较上周增加1.06万吨，下游开工率环比上升1%。近期因原油价格大幅下挫，国内动力煤价格企稳，油制和煤制烯烃利润分化，油制利润持续上升，煤制利润持续下降。基本面状况来看，聚乙烯强于聚丙烯，近期PL价差也持续回落。昨夜原油价格上涨幅度较大，料今日日内聚烯烃品种价格跟涨。短期仍关注原油价格变化带来的影响。 |
震荡，LLDPE 8500-8750，PP 8000-8200。 |
| 甲醇 |
近期动力煤震荡，昨日甲醇震荡。基本面数据来看，截止12月8日当周，甲醇港口库存较上周显著去库，库存较上周减少6.67万吨，华南与华东均有不同程度去库，主要来自下游需求的增加带来的原料采购增加。甲醇厂家本周小幅去库1.5万吨，本周订单待发量较上周减少2.72万吨。近期消费端略有好转带来了厂区和港口的双去库。港口内地价差扩大，港口市场较内地略强。综合来看，甲醇基本面情况短期谨慎乐观，价格上方高度有限。短期消息面上关注新病毒的持续影响。 |
震荡，2600-2800。 |
| 燃料油 |
EIA原油库存小幅下滑，疫苗或对变种病毒有效，市场对奥密克戎和原油需求的担忧缓解，国际原油小幅上涨，燃料油期价小幅跟随。11月19日干散货指数阶段见底后持续回升至今，航运市场有所回暖，国内船用油需求偏清淡，整体供需面没有明显边际改善，近期以原油价格上涨带动市场氛围，推涨期现货价格为主（船燃批发及供船价格因上游原料推涨意愿较强，小幅上涨），短时间内这种驱动仍将维持。 |
区间参考LU2202合约3200-3600，FU2205合约2400-2700，操作上以支撑位附近技术见底信号和压力区间为准多空操作（压力区间FU2635-2710、LU3485-3565）。 |
| 沥青 |
EIA原油库存小幅下滑，疫苗或对变种病毒有效，市场对奥密克戎和原油需求的担忧缓解，国际原油小幅上涨，沥青期价小幅下跌。供需方面，截止12月8日当周，全国石油沥青装置开工率下降4个百分点，连降三周（除山东、华南微升外，其余地区均下降或持平）；国内厂家库存率下降3.93个百分点，社会库存率下降4.42个百分点，厂库社库齐降连降四周，西北东北地区终端需求差，冬储需求仍未释放，厂库小幅累积，整体来看，沥青继续处于低开工下以有限需求消耗库存的供需格局。冬储需求尚未带动需求端边际改善以前，原油仍为沥青价格变动主导因素。 |
BU2206合约参考2785-3065区间多空操作（布林下轨2785强支撑，向上2955-3035压力区间），区间外暂时观望。 |
年
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