| 迈科期货早评精要 2021.12.1 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指小幅涨跌，IC相对IF、IH偏强，主要指数互有涨跌，两市总成交12204亿，由于MSCI指数调整，尾盘基金跟随调整带来成交增大。板块上仍是受消息刺激的数字货币和海运领涨，并扩散至电子支付相关科技细分，白酒、稀土永磁回调下跌，轮动格局维持。流动性方面，鲍威尔对通胀态度表述发生改变，可能会提前结束缩减购债计划，但仍强调紧缩不应被视为加息即将到来的迹象，在变种病毒影响的基础上，外围环境进一步走弱，A股轮动节奏可能会趋弱。 |
IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3350点、IF4750-5010点，前期多单持有或底部区间择机入场。IC多单暂持。 |
| 贵金属 |
近期市场并未有利多消息，昨日晚间美联储主席鲍威尔讲话再度打击市场。鲍威尔表示高通胀的风险有所增加，关于通货膨胀，是时候放弃暂时这个词了，这是美联储货币政策措辞的重大改变。受此消息影响，美股全线下跌，金银价格承压回落。短线情绪仍然偏空，但黄金具有的避险功能使其跌幅相对其他品种受限。 |
黄金背靠368，白银背靠4810偏空思路，向上突破离场。 |
| 钢材 |
唐山解除空期应急相应后续复产预期增强，现货实际利润逐步扩大后关注复产幅度。需求端，成交维持淡季水平，尤其前期消费的缺失近期有一定回补迹象，但房地产前端数据仍弱，高频商品房销售面积维持-20%以下增速，土地成交维持同比腰斩状态，未来新开工走势仍不乐观，但明年旺季或有部分缺失需求的回补；昨日制造业PMI公布回升至50.1连续7个月下滑后首次回升，但结构上看并不乐观，生产在限电结束后回升的更为明显，新订单及出口订单仅仅小幅回暖；下游有小幅补库原材库库存回升，但原材料-产成品库存回落，补库动力相对偏弱；钢铁行业新订单大幅回落至25.9，出口订单降至34.8，内外需双弱对板材支撑板不足；建筑业PMI新订单指数大幅回升至59.1，11月回到季节正常水平，建筑业需求后续有望节奏上有所回升。疫情叠加加息预期影响市场情绪，隔夜外盘多数资产价格下跌，近期盘面波动加大谨慎操作。 |
短期震荡运行，后续可背靠高炉成本盘面冬储或配置多单；05螺纹整体运行区间参考3935-4050-4497（高炉成本-技术支撑-电炉成本）；套利维持沽空05钢材盘面利润，本周开始重点关注日均铁水反弹兑现情况。 |
| 铁矿 |
上周海外发运2277.2万吨（-149.4），其中巴西-6.1，澳洲-149.5，供给略有回落保持同期均值水平，供应端矛盾不算突出。需求端，铁水产量201.67（-0.31）基本企稳，本周关注下游钢厂复产情况，铁水及疏港的背离显示钢厂有补库迹象，港口贸易成交在下游复产预期较强的情况下投机较为活跃，预计中期维持偏强震荡。 |
复产及补库预期下震荡偏强，本周关注铁水反弹高度，05铁矿区间暂参考575-630-680，短期关注630一线是否有效突破。套利方面维持多矿空材。 |
| 双焦 |
焦炭方面，贸易价2650元，折仓单价2900元，钢厂八轮提降落地，部分焦企亏损，下游询价开始增多，现货价有企稳迹象。原料价格下跌较快，吨利润回涨至-6（+120）元，产量持平49.34（-0.06）。下游钢厂能耗双控，压减平控，铁水产量继续低位维持。钢厂库存累库，多为补库，焦企去库，整体供需双弱。焦煤方面，产量恢复较好。蒙煤通关500车以上。近期供应偏强，现货价格或继续下跌，焦企焦煤库存继续去库，采购积极性焦较差，年底冬储期仍有补库需求，供需整体相对宽松。 |
焦炭成本仍有下降空间，随着价格逐步触底，需求及补库有所恢复，目前相对震荡。01合约焦炭3100-2650，焦煤1769-2250。 |
| 动力煤 |
发改委要求坑口价限价至900元。目前内蒙古坑口价880元，秦皇岛Q5500报价1095元。产地方面，全国动力煤日产量不断上涨，维持在1200万吨以上，供应缺口继续快速缓解，大秦线拉货高负荷，环渤海三港库存累库。供暖期开始，供热公司持续补库，电厂日耗进入旺季，补库需求恢复，环渤海港口船舶数大幅增加。港口资源累库，多保供煤，下游采购相对较为困难，煤价相对企稳。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。考虑到现货控价等因素，难以有反弹。 |
现货价企稳，下游需求恢复，盘面小幅反弹偏强，动力煤01参考区间790-900。 |
| 油脂油料 |
全球的旅行禁令及区域封锁将会对原油和植物油价格带来重大打击，昨日国际原油电子盘大幅走低给市场带来压力，午后期价扩大跌幅。国内方面，三大植物油库存小幅回升，豆油、菜油库存跌幅不及棕榈油库存回升。当前市场更多跟随国际油脂而动，一旦全球疫情加剧，全球油脂消费或受到冲击，内盘油脂或因成本驱动而受到影响。预计本周国内三大油脂价格将继续保持在高位震荡，但整体价格走势不会发生彻底的翻转。 |
豆油01关注前期低点附近支撑；棕榈01短线关注8000附近支撑；菜油01关注11800附近支撑，看涨趋势不变。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价17.96元/公斤，较上一日的18.02元/公斤下跌了0.06元/公斤，单日跌幅0.33%。当前南方腌腊活动仍然进行，但对需求提振有所减弱，而屠宰企业近期白条销售压力加大，压价缩量明显；从供应来看，集团企业12月出栏预计较11有明显增量，因此，预计现货猪价反弹接近尾声，后期偏弱震荡为主。总体来看，目前国内生猪产能总体仍处于较高水平，去化进度偏慢，供应收缩幅度有限，整体格局仍较宽松。 |
预计波动区间14500-16900。 |
| 白糖 |
受周边商品市场利空带动，ICE原糖价格连续下跌。同时在冬季疫情反弹之下，消费需求恢复缓慢，原白糖价差未能给出合理利润，炼厂采购意愿不强。北半球新糖供应开始主导糖价走势，国内预计月底新糖陆续上市，糖源供应逐步增加，贸易环节点价糖优势令盘面价格继续承压。 |
空单继续持有。 |
| 棉花 |
随着东南亚国家疫情减缓，多地开工率有所提升，但依旧面临劳工短缺、交付延期等问题，终端消费疲弱及棉纱价格高企均抑制下游需求。国内新棉显露降价销售迹象，下游纺织企业原料采购储备棉，纺织行业进入淡季。美联储主席表示考虑提前结束缩债计划，加上国际公共卫生事件对商品价格的冲击，郑棉合约呈贴水结构排列，内外盘步入下跌通道。 |
空单继续持有。 |
| 聚烯烃 |
疫情新状况影响大宗商品市场，聚烯烃品种价格大幅回落。基本面来看，截止11月24日当周，PE油煤企业总库存环比下降3.61%。贸易商库存下降11.18%。下游开工率来看，农膜增加0.1%，管材下降0.7%。PE库存下降，需求状况一般。PP上游企业总库存增加2.95%，其中两油企业库存环比增加1.77%，贸易商库存增加6.39%，港口库存减少17.7%，总库存增加2.71%。下游企业库存天数略有增加。PP累库较为明显。未来看，聚烯烃下游产品进入旺季接近尾声，叠加石化开工率维持高位，基本面情况好转迹象不明显。各经济体对疫情变异毒株的应对方式，将对商品价格产生重要影响。短期建议投资者近期重点关注疫情影响的原油价格的变化。 |
震荡，LLDPE 8400-8600，PP 8000-8700。 |
| 甲醇 |
疫情出现新型变异病毒株，商品市场反应强烈。基本面数据来看，截止11月24日当周，甲醇港口库存较上周累库2.92万吨，主要在华南港口。甲醇厂家库存累库1.85万吨，厂家代发订单量增加11.09万吨。煤价企稳反弹给甲醇的价格带来支撑，叠加甲醇价格下跌后企稳，采购量增加。截止11月25日当周，煤制烯烃开工率为69.9%，较上周增加1.31%。基本面数据未有明显多空倾向，可震荡思路入市。市场预期新病毒各项实验数据及影响在两周内将显现，在此期间谨慎操作或离场观望。 |
震荡，2600-2800。 |
年
月
