| 迈科期货早评精要 2021.11.30 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指小幅涨跌，IF收跌，IH、IC收涨，两市总成交11773亿放量明显，主要指数仅创指明显上涨1%，其余指数震荡为主，板块上，受奥密克戎变种消息影响，机场、旅游服务跌幅居前，海运涨幅第一，军工、电力、锂电继续因确定性上涨，整体来看基本延续前期轮动格局，保持自身节奏，受外围市场影响有限。 |
IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3350点、IF4750-5010点，前期多单持有或底部区间择机入场。IC多单暂持。 |
| 贵金属 |
昨日关于新毒株奥密克戎的消息并不一致，世卫组织技术简报将新毒株的总体风险评估为“非常高”，但南非专家表示部分疑似奥密克戎新冠患者只出现轻微症状。昨日总体市场风险情绪有所缓和，避险情绪减弱，导致贵金属价格仍然低位承压。未来两周是观察新病毒传播率、致死率的时间窗口，在这期间，预计资产价格仍将有反复波动风险，黄金价格因为避险情绪反复震荡，白银价格有偏弱风险。 |
暂时观望。 |
| 钢材 |
唐山解除空期应急相应后续复产预期逐步增产，目前市场分歧仍在于复产幅度的问题，考虑原材料半个月左右的库存周期（粗略推算）本周开始钢材实际利润开始大幅回升，一方面增强复产意愿另一方面现货估值被动抬高，后续需要注意关注供给回升下利润是否会再度下修。需求端，成交维持淡季水平，尤其前期消费的缺失近期有一定回补迹象，但房地产前端数据仍弱，高频商品房销售面积维持-20%以下增速，土地成交维持同比腰斩状态，未来新开工走势仍不乐观。 |
供需边际回暖，但后续现货估值被动抬高，短期震荡运行；05螺纹整体运行区间参考3395-4050-4473（高炉成本-技术支撑-电炉成本）；套利维持沽空05钢材盘面利润，本周开始重点关注日均铁水反弹兑现情况。 |
| 铁矿 |
上周海外发运2277.2万吨（-149.4），其中巴西-6.1，澳洲-149.5，供给略有回落保持同期均值水平，供应端矛盾不算突出。需求端，铁水产量201.67（-0.31）基本企稳，本周关注下游钢厂复产情况，铁水及疏港的背离显示钢厂有补库迹象，港口贸易成交在下游复产预期较强的情况下投机较为活跃，预计中期维持偏强震荡。 |
复产及补库预期下震荡偏强，本周关注铁水反弹高度，05铁矿区间暂参考575-630-680，短期关注630一线是否有效突破。套利方面维持多矿空材。 |
| 双焦 |
焦炭方面，贸易价2650元，折仓单价2900元，钢厂八轮提降落地，部分焦企亏损，下游询价开始增多，现货价有企稳迹象。原料价格下跌较快，吨利润回涨至-6（+120）元，产量持平49.34（-0.06）。下游钢厂能耗双控，压减平控，铁水产量继续低位维持。钢厂库存累库，多为补库，焦企去库，整体供需双弱。焦煤方面，产量恢复较好。蒙煤通关500车以上。近期供应偏强，现货价格或继续下跌，焦企焦煤库存继续去库，采购积极性焦较差，年底冬储期仍有补库需求，供需整体相对宽松。 |
焦炭成本仍有下降空间，随着价格逐步触底，需求及补库有所恢复，目前相对震荡。01合约焦炭3100-2650，焦煤1769-2250。 |
| 动力煤 |
发改委要求坑口价限价至900元。目前内蒙古坑口价880元，秦皇岛Q5500报价1095元。产地方面，全国动力煤日产量不断上涨，维持在1200万吨以上，供应缺口继续快速缓解，大秦线拉货高负荷，环渤海三港库存累库。供暖期开始，供热公司持续补库，电厂日耗进入旺季，补库需求恢复，环渤海港口船舶数大幅增加。港口资源累库，多保供煤，下游采购相对较为困难，煤价相对企稳。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。考虑到现货控价等因素，难以有反弹。 |
现货价企稳，下游需求恢复，盘面小幅反弹偏强，动力煤01参考区间790-965。 |
| 油脂油料 |
全球的旅行禁令及区域封锁将会对原油和植物油价格带来重大打击，新病毒目前尚不能判定危害程度，等待相关的研究数据发布。国际方面，马来11月棕榈油出口数据保持良好，同时受季节性影响产量保持低迷，11月马来棕榈油库存可能会出现再度下滑，从而支撑棕榈油价格保持在高位运行。现阶段国内油脂年底前的走势主要受供需面的影响，目前植物油库存继续收紧，预计随着国内年前油脂备货高峰的来临，国内国内豆菜油库存仍处于偏低的水平，油脂供需将较为紧张，预计本周国内三大油脂价格将继续保持在高位进行震荡，但整体价格走势不会发生彻底的翻转。 |
豆油01关注8800附近支撑；棕榈01短线关注8300附近支撑；菜油01关注12000附近支撑，看涨趋势不变。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价18.02元/公斤，较上一日的18.19元/公斤下跌了0.17元/公斤，单日跌幅0.93%。近期北方的降温降雪天气和南方的腌腊需求带动现货猪价持续走强，但猪价上涨空间被提前透支，短期在没有新的利好驱动之下现货价格或维持高位震荡。目前整个生猪行业仍处于产能释放阶段，猪周期尚未走完，生猪暂不具备真正反弹的基础。 |
预计波动区间14500-16900。 |
| 白糖 |
原糖近期受能源市场干扰，巴西乙醇折糖价快速回落，同时在冬季疫情反弹之下，消费需求恢复缓慢，原白糖价差未能给出合理利润，炼厂采购意愿不强，市场焦点转向亚太区印泰开榨生产节奏，印度糖未来出口进度对国际糖价下一步走向犹为关键。国内预计月底新糖陆续上市。糖源供应逐步增加，贸易环节点价糖优势令盘面价格继续承压。 |
空单继续持有。 |
| 棉花 |
随着东南亚国家疫情减缓，多地开工率有所提升，但依旧面临劳工短缺、交付延期等问题，终端消费疲弱及棉纱价格高企均抑制下游需求。国内新棉显露降价销售迹象，下游纺织企业原料采购储备棉，纺织行业进入淡季。关注01合约政策、交割情况将对05合约形成指引；同时国际公共卫生事件暂对商品价格的冲击开始体现，郑棉合约呈贴水结构排列，在外盘的带动下05技术形态走弱，压力逐渐有效，震荡下跌。 |
背靠MA5轻空参与。 |
| 聚烯烃 |
疫情新状况影响大宗商品市场，聚烯烃品种价格大幅回落。基本面来看，截止11月24日当周，PE油煤企业总库存环比下降3.61%。贸易商库存下降11.18%。下游开工率来看，农膜增加0.1%，管材下降0.7%。PE库存下降，需求状况一般。PP上游企业总库存增加2.95%，其中两油企业库存环比增加1.77%，贸易商库存增加6.39%，港口库存减少17.7%，总库存增加2.71%。下游企业库存天数略有增加。PP累库较为明显。未来看，聚烯烃下游产品进入旺季接近尾声，叠加石化开工率维持高位，基本面情况好转迹象不明显。各经济体对疫情变异毒株的应对方式，将对商品价格产生重要影响。短期建议投资者近期重点关注疫情影响的原油价格的变化。 |
震荡，LLDPE 8500-8900，PP 8000-8400。 |
| 甲醇 |
疫情出现新型变异病毒株，商品市场反应强烈。基本面数据来看，截止11月24日当周，甲醇港口库存较上周累库2.92万吨，主要在华南港口。甲醇厂家库存累库1.85万吨，厂家代发订单量增加11.09万吨。煤价企稳反弹给甲醇的价格带来支撑，叠加甲醇价格下跌后企稳，采购量增加。截止11月25日当周，煤制烯烃开工率为69.9%，较上周增加1.31%。基本面数据未有明显多空倾向，可震荡思路入市。市场预期新病毒各项实验数据及影响在两周内将显现，在此期间谨慎操作或离场观望。 |
震荡，2600-2800。 |
年
月
