| 迈科期货早评精要 2021.11.23 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指小幅涨跌，IH微跌，IF、IC收涨，市场放量普涨，两市总成交12545亿，板块上地产、银行、消费下跌，“缺芯”“汽车智能化”逻辑的半导体、锂钴、整车等板块上涨，造成主要指数除上证50外普涨的局面，市场风偏有所提高，IH反弹趋于波折。昨日鲍威尔获拜登提名连任，流动性方面继续关注鲍威尔对通胀表态是否发生改变。 |
IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3350点、IF4750-5010点，前期多单持有或底部区间择机入场。IC多单暂持。 |
| 贵金属 |
近期欧美央行释放鹰派预期，贵金属价格应声回落，前期支持贵金属价格上行的通胀预期也有所弱化。继上周五晚间美联储两位官员表示可能会加快缩债计划后，昨日晚间美国总统拜登提名鲍威尔连任美联储主席，市场预期美联储可能在明年6月份开始加息，比之前预计的提前。另外欧洲央行也一改宽松表态，一位官员表示对明年3月份结束紧急购债持开放态度，可能不需要扩大常规资产购买计划来弥补短缺。昨日金银价格大幅下行，跌破短期支撑，中线重回震荡格局。 |
暂时观望。 |
| 钢材 |
从第三方调研情况看预计月底开始部分钢厂有所复产，后续即时成本已经逐步转为实际生产成本钢厂利润或将被动扩张，如果供给增量明显则利润或偏高，现货有进一步回落的驱动。需求端，成交整体维持淡季水平，均值较前期略有抬升，基数效应问题螺纹表需增速有所回升但绝对水平仍在低位，信贷放松对于商品房销售起到了一定支撑，预计明年旺季施工意愿增强，但地产开发相关的土地成交依然维持弱势相较去年同期几乎腰斩，后续新开工增速难有回升螺纹表需潜在增速目前看仍维持下行状态。整体看，现货在后续利润扩张及复产下仍存下行风险，而盘面部分定价悲观预期预计近期反弹后位置震荡偏弱状态，现货回落方式修复当前基差。近期复产预期较强，尤其是热卷品种，钢厂盘面利润呈收缩态势，后续铁水见底回升后或驱动增强。 |
后续生产利润被动扩张后若复产则现货仍存压力，盘面或震荡偏弱修复基差，单边区间偏空操作，05螺纹参考3700-4120；套利维持沽空05钢材盘面利润，若铁水反弹可考虑加仓。 |
| 铁矿 |
上周澳巴发运量2432.7万吨环比大幅回升回到历史高位，上周到港回升船运期推算本周到港压力减弱，但发运回升下后续供给端仍会回到偏松状态，港口库存将保持累积状态。需求端，铁水产量201.98（-1.02）环比回升后续复产补库预期增强，港口疏港289.75万吨（+17.9）和铁水有所背离也存在补库的迹象，短期复产预期下偏强运行但注意目前盘面平水现货，反弹后关注短期压力。 |
复产预期下偏强运行但注意短期压力（静态仓单价570附近）。套利方面，关注多矿空螺头寸及铁水复产情况。 |
| 油脂油料 |
国际方面，在印度下调棕榈油进口关税后，马来11月至今的出口量出现了明显的增长，预计棕榈油价格将继续保持坚挺。国内植物油供需紧张的同时，马来棕榈油供需也趋向收紧。现阶段美豆价格的走势对国内油脂价格影响已经偏小，国内油脂年底前的走势主要受供需面的影响，目前植物油库存继续收紧，预计随着国内年前油脂备货高峰的来临，国内豆菜油库存处于不断下滑的状态之中，豆油库存已经逼近80万吨附近，如果下行趋势一直延续，那么在年底油脂备货高峰来临之际国内供需就会格外紧张，国内油脂价格可能会在12月中上旬迎来一波较大的上行走势。 |
逢低买入为主，豆油01关注9400附近支撑；棕榈01短线关注9450-9600区间支撑；菜油01关注12470附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价17.75元/公斤，较上一日的17.79元/公斤下跌了0.04元/公斤，单日跌幅0.22%。周末全国自北向南再度出现大面积降雪降温天气，尽管白条市场走货并不顺畅，但周末现货价格仍然小幅上涨。昨日因为降雪使得东北地区高速被封，生猪调运受到影响。而南方的腌腊需求正陆续开启，南方现货价格也出现小幅攀升。全年猪肉消费最为旺盛的时期逐步来到，全国范围的猪肉需求正逐步回升，预计中短期现货猪价仍将维持震荡上行态势。不过整个行业目前仍处于产能释放阶段，猪周期尚未走完，生猪暂不具备真正反弹的基础。 |
预计波动区间14500-16500。 |
| 白糖 |
国际糖业组织下调本榨季的全球糖供应缺口由358万吨下调至255万吨，主要下调了消费预期。目前来看食糖随着生产供应逐渐增加，原油、黄金期价回落，暗示市场的通胀逻辑在淡出，对乙醇价格形成压制，将使得主产国倾向于生产更多的食糖，从而增加糖的供应压力。国内陈糖基本清库，广西新糖报价与盘面01基差100元左右。在新糖供应初期糖价显示出连续推涨动能不足的迹象，糖价或呈现前低后高的榨季格局。 |
郑糖上方压力隐现，背靠5日线轻仓持空。 |
| 棉花 |
国际市场东南亚纺织企业采购棉花原料节奏趋缓，国际棉纺织上下游市场在一波拉涨后暂时陷入僵持，感恩节来临，国际市场趋于谨慎。籽棉采摘工作基本结束，皮棉加工进程加快。国内目前供应充足，购销有所松动开始有成交，但仍不积极，高成本消费淡季是阶段盘面压力。 |
22200关键趋势阻力，站上转为强势，少量多单持有。 |
| 聚烯烃 |
地产政策调整对聚烯烃品种影响有限。基本面来看，库存方面，PP上游小幅累库，中游大幅去库，库存状况好转。PE上游中游均有累库，虽处于历史相对低位，但库存状况较上周变差。开工方面，PP和PE开工率较上周均有上升。利润方面，得益于原料价格的下跌，聚烯烃品种加工利润均有上升。下游需求较为稳定，各品种开工率持稳或上升。综合来看，开工上升叠加利润修复，供应方面可能有一定的增量，但同样需求方面因今冬天气寒冷等因素，或将强于历史同期。PP以供应端为交易主要参考逻辑，PE以消费端为主要交易逻辑，短期内聚烯烃品种震荡。 |
震荡，LLDPE 8600-8900，PP 8200-8500。 |
| 甲醇 |
煤炭价格走势依然决定着甲醇的价格中枢。基本面来看，港口和内地双去库，截止11.17日当周，生产企业库存43.61万吨，较上周下降5.69万吨，港口库存73.81万吨，较上周下降2.84万吨。相比去年同期，内地库存略显宽裕，港口库存则处于低位。同去年相比，今年总体供应量均处于相对较低状态。下游来看，MTO开工率较上周上升0.91%，其他传统下游开工率较上周上升3.38%。煤价企稳给甲醇的价格带来一定支撑，但因政策调控，上涨幅度有限。下游需求转好，叠加进口量缩减，甲醇价格向下空间亦不大。短期内价格呈现震荡走势。 |
震荡，2500-2700。 |
年
月
