| 迈科期货早评精要 2021.11.19 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，主要指数普跌，两市总成交11241亿，放量下跌，相较于前日缩量上涨，资金有所流出，日内领涨板块为锂电、军工上游材料，市场博弈情绪浓重，没有维持前半周的增量轮动状态，指数在此基础上较难走出明晰趋势。预期上必选消费传导PPI逻辑仍在，短期适度回调后仍可能重新走强，关注IH区间底部做多机会。流动性方面美五债持续走高，十债跟随乏力，继续关注鲍威尔是否在通胀态度上发生改变。 |
注意合约换月操作。IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3350点、IF4750-5010点，前期多单持有或底部区间择机入场。IC多单暂持。 |
| 贵金属 |
短线金银价格上涨情绪有所减弱。前期影响上涨的因素主要是通胀预期升温，但美联储又没有那么快加息。近期通胀预期仍在高位，但市场已经有所消化，所以对价格的上涨推动有所减弱。中长线来看，美联储紧缩货币政策对贵金属价格形成压制，但短线通胀和货币政策的博弈阶段，价格反复震荡。 |
沪金跌破381多单继续减仓，沪银减持后的多单底单持有。 |
| 钢材 |
五大钢材产量904.2万吨（-11.12），其中螺纹减量最为明显-12.15，热卷小幅增产+0.89，整体减量且集中于螺纹后续因利润及地区考核压力仍存在进一步减产预期，各省粗钢产量出炉河北等产钢大省完成情况较好但从政策考核角度12月份可以有复产但具体看钢厂意愿热卷产量有提升预期，供给端的分化导致近期卷螺差回落可能仍有进一步的空间，本周螺纹单周同比降至-24.86，热卷-9.33%，供给增速回落。需求端，五材表需945.85万吨同比-19.28%，螺纹305.02万吨同比-29.34%，热卷303.21万吨同比-11.17%，基数效应小螺纹增速连续两周回升目前已经和供给增速比较紧接，若后续两端继续回暖有望重新匹配螺纹价格或将企稳持续关注；热卷供需两端增速双减整体供给减弱更多但边际回升力度不及螺纹；信贷重新放松后近期地产销售小幅回落同比增速有所回升后续关注持续性以及对施工端的传导。库存方面，总库存去化41.65万吨，其中螺纹-34.52，热卷-0.93，供给减量下螺纹库存去化速度重新加快目前回到历史同期中位水平，热卷库存走平后续存在累库可能。 |
供需边际回暖01合约震荡区间参考4100-4370，05估值仍高后续逢高抛空。套利策略，做空05钢材盘面利润。 |
| 铁矿 |
澳巴发运量2026.6万吨环比回落处于季节性低位，巴西发运状态不佳供应整体低于预期预计年度目标完成有难度，但整体供应端减量还不能扭转过剩局面，总库存升至15106.19万吨（+100.49）维持回升状态幅度有所收窄。需求端，铁水产量201.98（-1.02）继续回暖但空间预计有限，港口疏港289.75万吨（+17.9）或有小幅补库出现疏港明显回升，后续关注是否是钢厂已经开启冬储。 |
短期跟随成材偏弱运行，海运费回落成本下移静态参考470元/吨，等待铁水回升在进行再多配或多矿空螺。 |
| 油脂油料 |
国际方面，目前南美大豆种植进度良好的情况下，预计美豆价格向上的高度有限，除非未来1-2个月发生较严重的干旱出现。现阶段美豆价格的走势对国内油脂价格影响已经偏小，国内油脂年底前的走势主要受供需面的影响，目前植物油库存继续收紧，预计随着国内年前油脂备货高峰的来临，国内豆菜油库存处于不断下滑的状态之中，豆油库存已经逼近80万吨附近，如果下行趋势一直延续，那么在年底油脂备货高峰来临之际国内供需就会格外紧张，国内油脂价格可能会在12月中上旬迎来一波较大的上行走势，在没有重大消息面影响的情况下，国内植物油价格将持续走高。 |
逢低买入为主，豆油01关注9500附近支撑；棕榈01短线关注9500-9600区间支撑；菜油01关注12600附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价17.52元/公斤，较上一日的17.57元/公斤下跌了0.05元/公斤，单日跌幅0.28%。目前全国范围内生猪供应量正逐步增加，但终端消费尚未出现大幅提升，屠企出现减量压价现象，全国白条市场走货放缓。近期现货猪价存在小幅回调可能。供需两端博弈加剧，养殖户抗价情绪仍然强烈，现货猪价维持坚挺，南方的腌腊需求正陆续开启，全年猪肉消费最为旺盛的时期逐步来到，全国范围的猪肉需求正逐步回升，预计中短期现货猪价仍将维持震荡上行态势。不过整个行业目前仍处于产能释放阶段，猪周期尚未走完，生猪暂不具备真正反弹的基础。 |
预计波动区间14500-16500。 |
| 白糖 |
北半球主要产糖国印度泰国甘蔗压榨即将展开，在新的供应进入市场之前，国际糖价持续保持高位震荡走势，ICE原糖3月合约维持震荡，等待阶段性全球整体供应的变化。郑糖短线震荡偏强，但从走势中看，虽然资金不断推动糖价上行，基差交易也起到了助推的作用，但未能形成持续性，使郑糖短期行情复杂多变。后期ICE原糖能否走出震荡区间成为郑糖走势的主要影响因素。同时国内新糖全面上市后国内供需状况也对郑糖有决定性影响。 |
6047-前高区间震荡，等待方向选择。 |
| 棉花 |
根据国际纺联（ITMF）针对新冠疫情对全产业链影响的第10次调查，截至10月份全球纺织公司总体经营状况良好。全球纺织业复苏势头强劲，需求回暖。调查显示，和5月、7月的两次调查相比，目前全球各地公司的订单大幅增加，企业订单量平均在2.4个月，除染整、印花行业外，大多数细分市场的订单量都不错，在北美和南美尤为突出。国内疆内棉花销售市场仍逐渐回暖，一口价成交的现象增多，盘面支撑有效性开始体现，新棉购销的“解冻”是否会带来棉价的震荡向上需要密切关注。 |
22200关键趋势阻力，站上转为强势。少量多单持有。 |
| 聚烯烃 |
原油和煤炭价格下跌，甲醇价格弱势运行。基本面来看，港口和内地双去库，截止11.17日当周，生产企业库存43.61万吨，较上周下降5.69万吨，港口库存73.81万吨，较上周下降2.84万吨。相比去年同期，内地库存略显宽裕，港口库存则处于低位。同去年相比，今年总体供应量均处于相对较低状态。但下游需求昨夜盘美原油大跌，郑煤依旧向下小幅走低。在缺乏成本支撑以及基本面偏宽松的背景下，甲醇价格或将继续弱势下行。 |
偏弱震荡，2500-2700。 |
| 甲醇 |
原油价格昨日震荡，聚烯烃品种继续弱势下行调整。基本面来看，PE开工率较上周上升3.12%达到87.02%。两油PE总库存持续下降，较上周减少6.26%，下游开工率较上周略有增加，农膜增加1.4个百分点，管材增加0.3个百分点。PE整体供需状况较为乐观。PP上游生产企业库存增加0.85%，其中两油增加3.02%。贸易商库存减少0.66%。港口库存较上周上升，达到28.33万吨。下游塑编样本企业原料库存天数较上周增加0.95%。BOPP样本企业原料库存天数较上周下降1.08天。PP供需状况较前期有所改善。上游产品价格企稳，聚烯烃品种下行空间有限，观察基本面数据改善，短期或有小幅反弹。 |
震荡，LLDPE 8500-8700，PP 8200-8500。 |
年
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