| 迈科期货早评精要 2021.11.16 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指涨跌分化，IH微涨，IF、IC收跌。两市总成交11579亿，放量明显，板块上，光伏、锂电、芯片主跌，原料药、生物制药、食品等板块上涨。出口数据受全球复苏影响、投资增速受地产拖累、消费刺激成为当下主要预期，CPI传导下必选消费涨价逻辑较确定，当下阶段或见到价值走强，关注IHIF做多机会。流动性方面，继续关注鲍威尔是否在通胀态度上发生改变。 |
本周注意合约换月操作。IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3350点、IF4750-5010点，底部多单持有，IC多单暂持。 |
| 贵金属 |
近期贵金属金银价格上涨的逻辑是，市场对通胀问题充满担忧，同时又认为美联储加息没有那么快到来。这个逻辑何时改变，即市场对通胀担忧缓解，或者对加息的担忧超过通胀，将决定金银价格的上涨过程何时结束。昨日晚间美债利率上行，对价格略有承压，但未改变短线反弹结构。 |
前期短多持有，沪金关注381一线支撑，沪银关注5100一线支撑，跌破支撑前多部分减持。 |
| 钢材 |
10月份粗钢产量7158万吨，减产力度较大，根据推算11-12月份同比压减任务仅剩2064万吨，同比降8.86%即可完成往年任务，目前11月份的限产力度较为严格预计本月底部分地区可以完成压减任务完成考核，如果钢厂随着成本下移仍有利润则有复产的可能性，但目前供需增速仍不匹配，依然需要主动限产减轻库存压力。需求端，目前的消费整体依然疲软，单周因为价格下跌后刺激终端小幅回升，但临近冬季持续回升难度相对较大后续继续关注同比增速水平变化；昨日地产数据公布，整体延续回落态势，其中销售同比19年平均增速降至-4.97%，新开工增速降至-16.81%，由于前期土地成交增速的持续回落短期可能很难见到新开工增速的明显回升，螺纹需求增速在2季度前将维持低增速状态，近期银行对地产信贷的缓解一方面可能体现存量施工环节的完成有可能看到增速小幅回升至趋势水平，但更多的赶工强度需要销售配合暂时难出现；今日中美元首通话或释放利好，关注日内市场情绪的释放。 |
01合约短期震荡状态静态参考4100-4520，后续若供需无实质变化仍维持空配。套利策略，逢高沽空05钢材盘面利润。 |
| 铁矿 |
澳巴发运量2026.6万吨环比回落处于季节性低位，巴西发运状态不佳供应整体低于预期但需求减量更大目前博弈节奏仍在需求。需求端，铁水产量202.99万吨（-1.9）继续回落月底前预计维持低位，钢厂维持刚性采购冬储意识不强后续仍需关注铁水变化。铁矿估值低但驱动跟随成材短期偏弱，后续05合约若价格跌至510以下且铁水有反弹迹象则可以考虑介入多单博反弹或多矿空螺。 |
节奏跟随成材，后续关注铁水企稳情况及冬储时点，500价格中枢附近尝试建立05合约多单等待需求边际回升，或多矿空螺套利。 |
| 油脂油料 |
国内植物油价格走势有所放缓，在连续两日的反弹之后三大油脂价格都已经重新到达均线的位置附近。此前的USDA报告和马来MPOB报告对市场的影响已经基本消化殆尽，市场的关注重点将重新回到美豆出口进度、南美种植天气、马来出口状况以及国内的油脂库存之上。由于棕榈油价格高企，豆棕价差持续收窄，进入冬季，棕榈油消费需求减少，预计后期库存继续上升。加拿大谷物理事会发布的初步样本数据显示，2021 年加拿大油菜籽生长期间天气炎热干燥，导致油菜籽含油率降至 20 年来次低水平。在国内菜籽菜油进口较低的情况下，年底节前备货的开始将进一步推动供需的收紧，预计价格偏强。 |
逢低买入为主，豆油01关注9350-9400区间支撑；棕榈01短线关注9300附近支撑；菜油01关注12500附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价17.52元/公斤，较上一日的17.37元/公斤上涨了0.15元/公斤，单日涨幅0.86%。全国白条市场走货放缓，但养殖户抗价情绪仍然强烈，现货猪价维持坚挺。西南地区因为腌腊需求较好导致白条走货较快，全国范围的猪肉需求正逐步回升，全年猪肉消费最为旺盛的时期逐步来到，预计中短期现货猪价仍将维持震荡上行态势。不过当前生猪供给的压力依然较大，整个行业目前仍处于产能释放阶段，四季度商品猪出栏量增长和冷库冻肉集中上市仍将对猪价上涨形成制约，生猪暂不具备真正反弹的基础。 |
预计波动区间14500-16500。 |
| 白糖 |
北半球主要产糖国印度泰国甘蔗压榨即将展开，在新的供应进入市场之前，国际糖价持续保持高位震荡走势，ICE原糖3月合约在20美分附近持续徘徊了两个半月，等待阶段性全球整体供应的变化。郑糖短线震荡偏强，但从走势中看，虽然资金不断推动糖价上行，基差交易也起到了助推的作用，但未能形成持续性，使郑糖短期行情复杂多变。后期ICE原糖走势将成为郑糖走势的主要影响因素。同时国内新糖全面上市后国内供需状况也对郑糖有决定性影响。 |
关注前高附近能否形成持续上涨，短线追涨要谨慎，警惕新糖压力。 |
| 棉花 |
全球棉花基本面趋于更加宽松，国际棉花边际走弱。国家投放第二批储备棉60万吨，阶段供应充裕。纺织企业让利幅度有所扩大，坯布和服装市场行情延续低迷。国内随着新棉进入集中上市期，籽棉收购价格逐步回落至10元/公斤以内，疆内棉花销售市场仍逐渐回暖，一口价成交的现象增多，并不按郑棉基差计算，疆内监管库“双29”机采棉公重报价集中在22950-23150元/吨。产地新疆和消费内地的棉花价差达到500-800元/吨。对应最低可交割棉价格盘面价格合理，但这意味着对盘面支撑有效性开始体现，新棉购销的“解冻”是否会带来棉价的震荡向上需要密切关注。 |
22200关键趋势阻力，站上转为强势。少量多单尝试性建仓。 |
| 聚烯烃 |
昨日原油下跌，叠加宏观数据偏空，昨日聚烯烃品种价格下跌。基本面来看，PE开工率较上周上升3.12%达到87.02%。两油PE总库存持续下降，较上周减少6.26%，下游开工率较上周略有增加，农膜增加1.4个百分点，管材增加0.3个百分点。PE整体供需状况较为乐观。PP上游生产企业库存增加0.85%，其中两油增加3.02%。贸易商库存减少0.66%。港口库存较上周上升，达到28.33万吨。下游塑编样本企业原料库存天数较上周增加0.95%。BOPP样本企业原料库存天数较上周下降1.08天。PP供需状况较前期有所改善。上游原材料价格短期的回调，造成聚烯烃成本方面的继续下移，短期内预计价格偏低位震荡。 |
震荡，LLDPE 8500-8700，PP 8200-8500。 |
| 甲醇 |
原油和煤炭价格下跌，甲醇价格弱势运行。基本面来看，截止11.12日当周，港口库存累库，华东华南总计累库7.5万吨，其中华东累库7.95万吨，华南去库0.45万吨。企业库存持续累库，本周较上周累库0.82万吨。下游整体采购状态偏紧。考虑到后期外盘甲醇产量可能缩减，进口量将减少，甲醇向下空间不大。甲醇价格短期内或维持震荡格局。 |
偏弱震荡，2500-2800。 |
年
月
