| 迈科期货早评精要 2021.11.15 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五三大期指涨跌分化，IC收涨相对走强，两市总成交10988亿，板块上，光伏HIT、特高压、智能电网等新型电力相关细分领涨，军工保持强势，地产良性回落，市场轮动有序且无明显资金离场迹象，当前格局有望持续。宏观流动性上，通胀再受关注，本周需要观察鲍威尔是否在对通胀态度上发生改变，目前美股市场对通胀引发加息的预期没有发生整体转变，市场相对平稳，有利于A股维持本月以来的多板块轮动上涨节奏。继续关注IFIH做多机会。 |
本周注意合约换月操作，IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3350点、IF4750-5010点，底部多单持有，IC多单暂持。 |
| 贵金属 |
近期贵金属金银价格上涨的逻辑是，市场对通胀问题充满担忧，同时又认为美联储加息没有那么快到来。这个逻辑何时改变，即市场对通胀担忧缓解，或者对加息的担忧超过通胀，将决定金银价格的上涨过程何时结束。 |
前期短多持有，沪金关注381一线支撑，沪银关注5130一线支撑。不追多，回调短多思路。 |
| 钢材 |
五大钢材产量回落5.75万吨，其中螺纹减量相对明显-5.75，热卷+4.26，转产的现象依然存在，从铁水相互印证目前供给皆有小幅缩量，因部分地区压减任务年底考核预计近期产量抑制持续，12月份关注是否因为压减任务减轻而有复产。需求端，五大钢材表需941.61万吨（+33.68），其中螺纹308.49万吨（+15.64），热卷306.76万吨（+7.48），部分城市因重大活动结束以及地产资金偏紧问题有所缓解年底前有赶工的可能性但淡季时点已经来临，板材消费回升或因限电影响减弱有小幅补库，短期继续关注需求边际变化。供减需增库存降幅再度扩大，今日钢银数据显示建材库存-8.05%，热卷-9.56%，合计-7.66%；周末现货整体偏弱再度出现一定幅度不跌，远期预期好转加之季节因素预计近期基差整体呈现收敛态势，现货成本下移预计下跌修复基差。 |
01合约或进入区间震荡状态静态参考4100-4520，05合约低估值区间参考3400-3700长期多单布局仍需等待。套利策略，逢高沽空05钢材盘面利润。 |
| 铁矿 |
澳巴发运整体维持中性偏低水平预计近期到港压力有所回落，上周港口库存维持累积状态至15005.7万吨（+301.87）年底升至1.6亿吨以上概率较大。需求端，铁水产量202.99万吨（-1.9）继续回落但预计空间有限，铁水预计维持低位水平至月底完成年度压减目标的考核，钢厂维持刚性采购冬储意识不强后续仍需关注铁水变化。铁矿估值低但驱动跟随成材短期偏弱，后续05合约若价格跌至510以下且铁水有反弹迹象则可以考虑介入多单博反弹或多矿空螺。 |
节奏跟随成材，后续关注铁水企稳情况及冬储时点，510以下尝试建立05合约多单等待需求边际回升，或多矿空螺套利。 |
| 油脂油料 |
美豆方面，最新公布 USDA 种植报告偏利好，单产、产量以及库存水平均较预期偏低，美豆出现一定的反弹，支撑豆类的价格。MPOB 报告中性略偏空，不过市场之前有所预计，靴子落地反而导致棕榈油有所反弹。由于棕榈油价格高企，豆棕价差持续收窄，进入冬季，棕榈油消费需求减少，预计后期库存继续上升。加拿大谷物理事会发布的初步样本数据显示，2021 年加拿大油菜籽生长期间天气炎热干燥，导致油菜籽含油率降至 20 年来次低水平。目前国内植物油库存处于偏低水平，在菜籽菜油进口较低的情况下，年底节前备货的开始将进一步推动供需的收紧，预计价格偏强。短期内国内油脂价格可能仍需一段时间的调整，三大油脂价格或高位震荡，较难立即突破前高向上运行。 |
逢低买入为主，豆油01关注9350-9400区间支撑；棕榈01短线关注9250附近支撑；菜油01关注12450附近支撑。 |
| 生猪 |
上周五全国瘦肉型猪出栏均价17.22元/公斤，较上一日的17.16元/公斤上涨了0.06元/公斤，单日涨幅0.35%。随着天气情况改善各地生猪出栏量逐步恢复，北方供应压力有所加大。而全国各地的白条走货量出现放缓迹象，猪肉需求尚未全面回升。但全国多地养殖户压栏情绪严重，猪经纪和屠企收猪难度加大，屠企压价也基本以失败告终，现货猪价整体仍将易涨难跌。不过当前生猪供给的压力依然较大，整个行业目前仍处于产能释放阶段，四季度商品猪出栏量增长和冷库冻肉集中上市仍将对猪价上涨形成制约，生猪暂不具备真正反弹的基础。 |
预计波动区间14500-16500。 |
| 白糖 |
印度提高汽油乙醇比例，引发供应担忧，原糖震荡向上，持续关注北半球主产国情况及原油走势。受期价持续强势影响，现货市场报价普遍上调。市场热情仍在，短期糖价或将保持强势，需警惕广西糖厂11月25日后集中开榨，新糖上市压力增加。 |
关注前高附近能否形成持续上涨。短线追涨要谨慎，警惕新糖压力。 |
| 棉花 |
印度、越南等国家外流订单出现回归迹象，印度的家用纺织品出口额将在2022-2023财年激增20%，全球市场份额会进一步提高。短期，国际终端消费市场订单数量有限，全球棉花基本面趋于更加宽松，国际棉花边际走弱。国内随着新棉进入集中上市期，籽棉收购价格逐步回落至10元/公斤以内，全国新棉采摘进度为86.4%，国家开始投放第二批储备棉60万吨，阶段供应充裕。纺织企业让利幅度有所扩大，利润不断收窄。坯布和服装市场行情延续低迷。市场参与热情大幅降温。 |
郑棉01上方22000关键趋势阻力，站上则跟随外盘走强，短线继续保持强势，反之继续维持震荡。 |
| 聚烯烃 |
上游原材料价格趋稳，聚烯烃品种震荡。基本面来看，PE开工率较上周上升3.12%达到87.02%。两油PE总库存持续下降，较上周减少6.26%，下游开工率较上周略有增加，农膜增加1.4个百分点，管材增加0.3个百分点。PE整体供需状况较为乐观。PP上游生产企业库存增加0.85%，其中两油增加3.02%。贸易商库存减少0.66%。港口库存较上周上升，达到28.33万吨。下游塑编样本企业原料库存天数较上周增加0.95%。BOPP样本企业原料库存天数较上周下降1.08天。PP供需状况较前期有所改善。上游原材料价格支撑弱化，下游需求提升有限，聚烯烃品种近期料将维持震荡格局。 |
震荡，LLDPE 8700-9100，PP 8500-8800。 |
| 甲醇 |
随着动力煤价格趋稳，甲醇价格亦开启震荡格局。基本面来看，截止11.12日当周，港口库存累库，华东华南总计累库7.5万吨，其中华东累库7.95万吨，华南去库0.45万吨。企业库存持续累库，本周较上周累库0.82万吨。下游整体采购状态偏紧。考虑到后期外盘甲醇产量可能缩减，进口量将减少，甲醇向下空间不大。甲醇价格短期内或维持震荡格局。 |
偏弱震荡，2500-2800。 |
年
月
