| 迈科期货早评精要 2021.11.12 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，主要指数普涨，两市总成交11228亿明显放量，板块上，除受到消息刺激的地产外，证券、保险、半导体等也普遍上涨，且前期强势的锂电光伏没有出现跷跷板下跌情况，市场出现增量资金，市场情绪转暖，在房地产边际利好的作用下，增量上涨有望持续，继续关注IH、IF阶段性做多机会。 |
IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3350点、IF4750-5010点，底部多单持有，IC多单暂持，短期压力7125。 |
| 贵金属 |
昨日消息面较为平静，市场仍在消化美国通胀再创新高的影响。尽管通胀引发美联储紧缩预期略有升温，但市场更为关注通胀水平变化，推动金银价格短线持续上行。后期改变短线上涨形态的因素，包括通胀预期发酵完毕，或者是美联储紧缩预期明显升温，关注这两方面因素。 |
前期短多持有，沪金关注381一线支撑，沪银关注5100一线支撑。不追多，回调短多思路。 |
| 钢材 |
本周五大钢材产量回落5.75万吨，其中螺纹减量相对明显-5.75，热卷+4.26，转产的现象依然存在，从铁水相互印证目前供给皆有小幅缩量，目前状态维持至月底则压减考核的任务基本可以完成。需求端，本周钢材整体表需941.61万吨（+33.68），其中螺纹308.49万吨（+15.64），热卷306.76万吨（+7.48），表需环比回升同比增速也略有反弹，但整体保持低位，钢厂挺价叠加地产政策放松下市场情绪好转昨日成交回升至20万吨以上后续关注持续性。供减需增下去库速度小幅回升，总库存去化38.12万吨，螺纹去化25.84万吨。本周供需边际回暖，供需差有所收敛盘面预计维持反弹状态，但整体供需偏松格局不变仍难给到全流程生产利润预计电炉压制较强，静态参考4573，对于01定价来讲若焦炭5轮提降则目前01前期位置定价相对合理，后续01也面临修复价差的问题，预计保持区间震荡等待现货向下靠拢。 |
01合约或进入区间震荡状态静态参考4100-4570，05合约低估值区间参考3400-3700买入时机仍需等待。套利策略，逢高沽空05钢材盘面利润。 |
| 铁矿 |
澳巴14港发运量2222.7万吨环比小幅回升，26港到港量2309.2万吨压力较前期有所回落，整体基本符合预期整体维持偏松状态，港口库存维持累积状态至15005.7万吨（+301.87）。需求端，本周铁水产量202.99万吨（-1.9）继续回落，本月底若验收压减情况则短期低产量的状态会持续但进一步向下空间或有限后续关注是否回升，钢厂库存低但目前利润偏低维持刚性采购，冬储时点可能延后后续继续跟踪。节奏上铁矿估值低但驱动不足，整体节奏跟随成材，后续05合约若价格跌至510以下且铁水有反弹迹象则可以介入多单博反弹或多矿空螺。 |
节奏跟随成材，后续关注铁水企稳情况及冬储时点，510以下尝试建立05合约多单等待需求边际回升，或多矿空螺套利。 |
| 双焦 |
焦炭方面，贸易价3500元，折仓单价3750元，三轮提降落地，吨利润因提降下降至-34元。冬季限产仍有增加，产量继续下滑52.40（-0.55）。下游钢厂能耗双控，压减平控，铁水产量弱势。焦化库存继续累库，整体需求相对更弱。焦煤方面，产量恢复至5月水平。蒙煤通关相对较好。冬储期下游虽有补库需求，但近期供应走强，库存少量累库。动力煤现货价格回落影响，配煤成本虽有下降预期，但反应较慢。整体双焦供需结构较好，焦煤结构偏紧缓解。 |
焦炭配煤成本有下降预期，焦煤供应相对偏强，下游需求继续弱势，暂观望。焦炭下方支撑2785-3050，焦煤下方支撑2038-2284。 |
| 动力煤 |
部分国企继续下调坑口价至900块。目前内蒙古坑口价950元，秦皇岛Q5500报价1100元。产地方面，全国动力煤日产量不断上涨，昨日已达历史最高1205万吨，供应缺口继续快速缓解，大秦线拉货高负荷，环渤海四港库存继续累库。11月开始供暖期到来，供热公司将持续补库，南方多用空调取暖，电厂日耗也将面临新的旺季。目前全国电厂库存天数均超21天，远高于安全天数，由于近期市场价仍未到政策要求，下游等待价格底部不愿大量补库，且贸易商多不情愿抛高价货，港口价较为博弈，成交量惨淡。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。考虑到现货控价等因素，也将难以有较多反弹。 |
动力煤01，贴水逐步修复，盘面持稳，流动性较弱，后续仍受政策影响，震荡偏弱。参考区间841-1000，下方支撑809-922。 |
| 油脂油料 |
美豆方面，最新公布 USDA 种植报告意外利好，单产、产量以及库存水平均较预期偏低，且低于 10 月的水平，令市场预期有所落空，美豆出现一定的反弹，支撑豆类的价格。进入 11 月份，马棕开始进入减产季，但出口仍保持良好，预计会限制库存的累积，支撑盘面价格。MPOB 报告中性略偏空，不过市场之前有所预计，靴子落地反而导致棕榈油有所反弹。由于棕榈油价格高企，豆棕价差持续收窄，进入冬季，棕榈油消费需求减少，预计后期库存继续上升。国内菜籽菜油库存仍然偏低，加拿大菜籽减产的因素还会在年末两个月持续发酵，预计价格偏强上行。 |
逢低买入为主，豆油01关注9350附近支撑；棕榈01短线关注9200附近支撑；菜油01关注12350附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价17.16元/公斤，较上一日的17.11元/公斤上涨了0.05元/公斤，单日涨幅0.29%。随着东北降雪影响逐步弱化，东北生猪外调逐步恢复，北方供应压力有所加大。而全国各地的白条走货量出现放缓迹象，猪肉需求尚未全面回升。但全国多地养殖户压栏情绪严重，猪经纪和屠企收猪难度加大，屠企压价也基本以失败告终。预计随着中短期消费的季节性回暖，现货猪价整体仍将易涨难跌。不过当前生猪供给的压力依然较大，整个行业目前仍处于产能释放阶段，四季度商品猪出栏量增长和冷库冻肉集中上市仍将对猪价上涨形成制约，生猪暂不具备真正反弹的基础。 |
预计波动区间14500-17700。 |
| 白糖 |
原油大涨与美元走弱巴西货币走强，对国际糖价走势起到了一定支撑作用，但由于基本面上仍没有出现明确的信息引导。市场正在等待新糖压榨给出指引。南方主产区全面进入开榨准备阶段，主产区广西新糖报价贴水郑糖，显示糖企新糖有较高销售意愿。由于新糖尚未大量上市。基本面驱动不明显，糖价短线盘中波动受资金情绪影响大。 |
郑糖冲高后需要技术确认，目前来看6100能否站稳作为多空操作依据。 |
| 棉花 |
北疆棉花采摘已经陆续结束，籽棉价格基本维持在10元/公斤左右，低衣分货源价格9.6-9.8元/公斤，南疆价格也基本稳定。下游纺织企业订单出现分化，高支纱订单好于低支纱，纺服出口数据环比下降，终端产品销售压力增加。国家再次下发储备棉轮出60万吨，继续平稳市场运行。整体看，短期国内市场缺乏有效指引，暂归平静，维持区间小幅波动。 |
22200是上涨和振荡判断重要位置。 |
| 聚烯烃 |
上游原材料价格趋稳，聚烯烃品种震荡。基本面来看，PE开工率较上周上升3.12%达到87.02%。两油PE总库存持续下降，较上周减少6.26%，下游开工率较上周略有增加，农膜增加1.4个百分点，管材增加0.3个百分点。PE整体供需状况较为乐观。PP上游生产企业库存增加0.85%，其中两油增加3.02%。贸易商库存减少0.66%。港口库存较上周上升，达到28.33万吨。下游塑编样本企业原料库存天数较上周增加0.95%。BOPP样本企业原料库存天数较上周下降1.08天。PP供需状况较前期有所改善。上游原材料价格支撑弱化，下游需求提升有限，聚烯烃品种近期料将维持震荡格局。 |
震荡，LLDPE 8700-9000，PP 8400-8800。 |
| 甲醇 |
随着动力煤价格趋稳，甲醇价格亦开启震荡格局。基本面来看，截止11.12日当周，港口库存累库，华东华南总计累库7.5万吨，其中华东累库7.95万吨，华南去库0.45万吨。企业库存持续累库，本周较上周累库0.82万吨。下游整体采购状态偏紧。考虑到后期外盘甲醇产量可能缩减，进口量将减少，甲醇向下空间不大。甲醇价格短期内或维持震荡格局。 |
偏弱震荡，2700-3000。 |
年
月
