2021年11月11日铜市早评
宏观
1、美国公布10月通胀数据,CPI上涨0.9%,同比涨6.2%,核心CPI增长4.6%创三十年最大升幅。通胀飙升引发联储被迫提前加息的担忧。美元指数大幅升至94.8创了新年新高,十年期国债收益率大涨11个基点至1.549%。美股下跌,连续大涨后,随着财报季结束,缺乏新的刺激,可能转而受到加息等利空因素影响,陷入一段调整期
2、中国统计局发布10月CPI同比上涨1.5%,涨幅较上月扩大0.8个百分点,PPI上涨13.5%,涨幅较上月扩大2.8个百分点。受此影响,国内股市一度大幅下跌。不过随着煤炭价格快速回落,并带动多数原材料价格大幅下跌,PPI增速已见顶,11月可能会明显放缓。当然PPI和CPI的剪刀差仍大,这意味着CPI上涨仍将持续,且企业盈利仍有待修复。
3、央行数据,10月中国社融增量1.59万亿,存量3.9.45万亿,同比增长10%,M2同比增长8.7%,增速比上月提高0.4个百分点,贷款增速提高,反映下游资金需求有所恢复,利好。不过通胀压力减弱了管理层调低利率的预期。
4、据报导央行窗口指导银行保持房地产信贷平稳有序投放。另有报告称管理层考虑放松对房企“三道红线”限制,允许陷入困境的房企出售资产,但对房企贷款的限制仍维持。本周又有几家大型房企传出违约风波,关注对房企融资政策是否有松动,有向好预期
5、据报导民主党向拜登施压,寻求释放石油储备,甚至石油出口禁令。关注释放储务可能对国际油价造成一定压力
6、总结:10月过高的通胀压力提高了紧缩预期,国内面临经济下滑压力,关注四季度资金面情况以及房企融资能否有所宽松,过分悲观的预期略有修正
现货
1、LME库存减少3千吨,总量降至10.6万吨,仓单增至4.6万吨,仍处极端低位,现货升水250美元,低库存下挤仓压力始终存在,对铜价提供支撑
2、据钢联调研,2022年国内计划新增粗炼产能90万吨,精炼产能117万吨,推测2022年可实现产量增加38万吨。
3、现货价格回落,贸易商挺升水至100元,现货对远三月升水900元仍处极高水平。下游整体订单偏弱且受疫情影响,看跌情绪较浓。但铜价在7万下方,精废价差明显收窄,精铜杆对低氧杆的价格又略有优势。进入11月以来各地工业供电恢复,影响逐步减弱,低价或吸引需求释放,近期并不过分悲观
4、总结:国内对经济下滑和房地产为代表的需求疲弱预期强,整体偏空情绪,现货供需两弱,低库存高升水在低价时边际支撑作用增强,消费疲弱和淡季预期限制反弹空间,维持逢低短多,灵活换手思路,今日70500-69800。