2021年11月11日铜市早评
宏观
１、美国公布10月通胀数据，ＣＰＩ上涨0.9%，同比涨6.2%，核心ＣＰＩ增长4.6%创三十年最大升幅。通胀飙升引发联储被迫提前加息的担忧。美元指数大幅升至94.8创了新年新高，十年期国债收益率大涨11个基点至1.549%。美股下跌，连续大涨后，随着财报季结束，缺乏新的刺激，可能转而受到加息等利空因素影响，陷入一段调整期
２、中国统计局发布10月ＣＰＩ同比上涨1.5%，涨幅较上月扩大0.8个百分点，ＰＰＩ上涨13.5%，涨幅较上月扩大2.8个百分点。受此影响，国内股市一度大幅下跌。不过随着煤炭价格快速回落，并带动多数原材料价格大幅下跌，ＰＰＩ增速已见顶，11月可能会明显放缓。当然ＰＰＩ和ＣＰＩ的剪刀差仍大，这意味着ＣＰＩ上涨仍将持续，且企业盈利仍有待修复。
３、央行数据，10月中国社融增量1.59万亿，存量3.9.45万亿，同比增长10%，Ｍ２同比增长8.7%，增速比上月提高0.4个百分点，贷款增速提高，反映下游资金需求有所恢复，利好。不过通胀压力减弱了管理层调低利率的预期。
４、据报导央行窗口指导银行保持房地产信贷平稳有序投放。另有报告称管理层考虑放松对房企“三道红线”限制，允许陷入困境的房企出售资产，但对房企贷款的限制仍维持。本周又有几家大型房企传出违约风波，关注对房企融资政策是否有松动，有向好预期
５、据报导民主党向拜登施压，寻求释放石油储备，甚至石油出口禁令。关注释放储务可能对国际油价造成一定压力
６、总结：10月过高的通胀压力提高了紧缩预期，国内面临经济下滑压力，关注四季度资金面情况以及房企融资能否有所宽松，过分悲观的预期略有修正
现货
１、ＬＭＥ库存减少3千吨，总量降至10.6万吨，仓单增至4.6万吨，仍处极端低位，现货升水250美元，低库存下挤仓压力始终存在，对铜价提供支撑
２、据钢联调研，2022年国内计划新增粗炼产能90万吨，精炼产能117万吨，推测2022年可实现产量增加38万吨。
３、现货价格回落，贸易商挺升水至100元，现货对远三月升水900元仍处极高水平。下游整体订单偏弱且受疫情影响，看跌情绪较浓。但铜价在7万下方，精废价差明显收窄，精铜杆对低氧杆的价格又略有优势。进入11月以来各地工业供电恢复，影响逐步减弱，低价或吸引需求释放，近期并不过分悲观
４、总结：国内对经济下滑和房地产为代表的需求疲弱预期强，整体偏空情绪，现货供需两弱，低库存高升水在低价时边际支撑作用增强，消费疲弱和淡季预期限制反弹空间，维持逢低短多，灵活换手思路，今日70500-69800。
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