| 迈科期货早评精要 2021.11.11 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，强度上仍是IC占优，主要指数大幅下跌后基本收回，强势略超预期，市场情绪有转暖迹象。两市总成交10799亿，板块上地产、医药医疗等超跌板块表现强势，或因受部分央企向监管建议调整三条红线相关指标和沈阳拟放松限售政策带来了政策松动预期，有带来市场风偏阶段性改变的可能，10月社融增速10%较上月持平，仍未消除下行担忧，关注IH、IF阶段性做多机会，但需注意节奏。 |
IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3350点、IF4750-5010点，关注底部区域入场机会；IC多单暂持，7060压力有效突破则继续持有。 |
| 贵金属 |
昨日晚间金银市场价格先后反映，通胀预期、加息预期。昨日晚间美国公布的CPI数据再度明显上行，同比升6.2%，创1990年以来的最高水平。投资者担忧滞涨风险，带动金银价格快速飙升。但随后市场担忧通胀回升引发的美联储紧缩，受此影响，金银价格缓慢回落，美债收益率和美元指数上行，美股下行。截止收盘，金银价格仍明显收涨。维持前期反弹结构。 |
前期短多持有，沪金关注378一线支撑，沪银关注5050一线支撑。不追多，回调短多思路。 |
| 钢材 |
钢谷数据显示建材产量继续回落，热卷小幅回升，产线切换的现象仍然存在短期盘面卷螺差继续收缩，上周铁水及钢材产量分化关注本周材产量变化。需求端，昨日市场消息称地产信贷边际放松，并购贷款不进入三道红线范畴，如果属实对于后续项目按时完工有所助力，从近期的市场动向看涉房贷款及部分城市放松地产管控政策，整体看政策最严厉的阶段已经过去，但要传导至实际用钢需求仍需时间，预计明春旺季小幅存在一定回补可能，远月合约若降至低估值区间可以考虑长期布局；但今冬仍面临旺季缺失带来的负反馈，在需求释放或供给收缩匹配目前需求前价格依然承压，短期现货进入亏损阶段性支撑价格盘面且稳，后续原料跌价让渡更多利润后仍有下行空间，中期维持空配格局不变。昨日多家钢厂挺价消息出现，但价格企稳需要供需本质的修正，生产端需要更多的自发减产配合需求。 |
中期维持空配，强阻力参考电炉成本（静态4600附近）;后续若远月合约跌至低估值区间则可以考虑布局多单。套利策略，逢高沽空05钢材盘面利润。 |
| 铁矿 |
上周澳巴14港发运量2222.7万吨环比小幅回升，26港到港量2309.2万吨压力较前期有所回落，整体基本符合预期整体维持偏松状态。需求端，月初因利润收缩及天气因素铁水回落较快达到较低水平，后续从钢厂检修计划看铁水或难继续下降但回升空间也相对有限，刚性需求的波动或较小，冬储时点逐步临近后续关注钢厂补库带来的投机性需求释放。海运费持续回落到港成本回落速度较快，但过去一个月主流矿平均成本为480元/吨左右可以提供一定09合约支撑参考，考虑升水情况下05合约510以下进入低估值区间，后续可以尝试买入博反弹或多矿空螺套利。 |
节奏跟随成材下行，后续关注铁水企稳情况及冬储时点，需求边际回升则可在510以下尝试建立05合约多单，或多矿空螺套利。 |
| 双焦 |
焦炭方面，贸易价3600元，折仓单价3850元，3轮提降开始，吨利润因提降下降至161元。秋冬季大气污染治理方案发布，限产增加，产量小幅下滑52.95（-0.49）。下游钢厂能耗双控，压减平控，铁水产量走弱至204万吨。焦化库存累库，整体需求相对更弱。焦煤方面，产量恢复至5月水平。蒙煤通关恢复至100-400车。冬储期下游虽有补库需求，但近期供应走强，库存少量累库。动力煤现货价格回落，配煤成本下降预期强。整体双焦供需相对宽松，焦煤结构偏紧缓解。 |
焦炭配煤成本下降，焦煤供应相对偏强，下游需求羸弱，双焦超跌后盘面企稳，暂观望。焦炭参考区间2785-3050，焦煤参考区间2038-2650。 |
| 动力煤 |
受政策影响盘面弱势。目前内蒙古坑口价960元，秦皇岛Q5500报价1100元。产地方面，全国动力煤日产量不断上涨，日均产量1166万吨，最高已达1193万吨，供应缺口继续快速缓解。11月开始供暖期到来，供热公司将持续补库，南方多用空调取暖，电厂日耗也将面临新的旺季。港口调入量随着大秦线检修完毕走强，环渤海四港库存继续累库，南方电厂库存天数较好，近期补库需求较弱。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。 |
动力煤01，贴水修复，盘面持稳，流动性弱，后续仍受政策影响，震荡观望。参考区间841-1143，下方支撑809-922。 |
| 油脂油料 |
美豆库存数据实际提升，且产量降幅有限，本次报告对供需影响较小，但主要单产的下行超出市场预期，美豆价格不会因此改变中长期的走势，国内植物油4季度价格仍受供需面的影响。马来西亚公布10月MPOB报告，报告显示马棕油产量环比增长1.30%，高于市场预期；出口大幅减少12.03%，但符合此前市场预期；库存量环比增加，高于市场预期；进口量环比减少32.73%，低于市场预期。报告总体偏利空。国内菜籽菜油库存仍然偏低，加拿大菜籽减产的因素还会在年末两个月持续发酵，预计油脂价格偏强上行。 |
低多为主，豆油01关注9250-9200区间支撑；棕榈01短线关注9200附近支撑；菜油01关注12500附近多空转换位置。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价17.11元/公斤，较上一日的16.97元/公斤上涨了0.14元/公斤，单日涨幅0.82%。随着东北降雪影响逐步弱化，东北生猪外调逐步恢复，北方供应压力有所加大。而全国范围除了四川白条销售较好之外，其他地区白条走货量出现放缓迹象，猪肉需求尚未全面回升。但全国多地养殖户压栏情绪严重，猪经纪和屠企收猪难度加大。预计随着中短期消费的季节性回暖，现货猪价整体仍将易涨难跌。不过当前生猪供给的压力依然较大，整个行业目前仍处于产能释放阶段，四季度商品猪出栏量增长和冷库冻肉集中上市仍将对猪价上涨形成制约，生猪暂不具备真正反弹的基础。 |
预计波动区间14500-17700。 |
| 白糖 |
原油大涨与美元走弱巴西货币走强，对国际糖价走势起到了一定支撑作用，但由于基本面上仍没有出现明确的信息引导。市场正在等待新糖压榨给出指引。南方主产区全面进入开榨准备阶段，主产区广西新糖报价贴水郑糖，显示糖企新糖有较高销售意愿。由于新糖尚未大量上市。基本面驱动不明显，糖价短线盘中波动受资金情绪影响大。 |
郑糖冲高后需要技术确认，目前来看6100能否站稳作为多空操作依据。 |
| 棉花 |
北疆棉花采摘已经陆续结束，籽棉价格基本维持在10元/公斤左右，低衣分货源价格9.6-9.8元/公斤，南疆价格也基本稳定。下游纺织企业订单出现分化，高支纱订单好于低支纱，纺服出口数据环比下降，终端产品销售压力增加。国家再次下发储备棉轮出60万吨，继续平稳市场运行。整体看，短期国内市场缺乏有效指引，暂归平静，维持区间小幅波动。 |
22200是上涨和振荡判断重要位置。 |
| 聚烯烃 |
上游原材料价格趋稳，聚烯烃品种震荡。基本面来看，PE库存持续走低，下游开工率较上周略有增加。PE整体供需状况较为乐观。PP上游库存持续减少，贸易商库存略有增加，港口库存较上周变化不大。PP企业加工利润变化较大，煤制、外采甲醇、外采丙烯企业利润修复，油制和PDH利润下降。下游综合开工率较上周提高0.97%。PP供应略显宽松，价格相对弱势。本周聚烯烃基本面状况或有改善，关注PE上游供给增量，关注PP需求改善情况。 |
震荡，LLDPE 8700-9000，PP 8400-8800。 |
| 甲醇 |
随着动力煤价格趋稳，甲醇价格亦开启震荡格局。基本面来看，截止11.12日当周，港口库存累库，华东华南总计累库7.5万吨，其中华东累库7.95万吨，华南去库0.45万吨。企业库存持续累库，本周较上周累库0.82万吨。下游整体采购状态偏紧。考虑到后期外盘甲醇产量可能缩减，进口量将减少，甲醇向下空间不大。甲醇价格短期内或维持震荡格局。 |
偏弱震荡，2700-3000。 |
年
月
