| 迈科期货早评精要 2021.11.10 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指涨跌分化，IC收涨，IF、IH收跌，延续了本周初的强弱分化的格局，板块上，近期军工表现优于同属三季报超预期行业的新能源，低位半导体亦有所表现，价格偏高的新能源已不是资金最优选择，两市总成交10106亿无增量，当下及未来一段时间的市场节奏将由“存量资金寻找性价比最高行业”主导，风电与军工或有持续表现，指数仍将偏震荡运行。 |
IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3350点、IF4750-5010点；IC多单暂持，关注7059支撑情况。 |
| 贵金属 |
金银价格短线维持反弹结构。昨日晚间美债收益率小幅下行，美元指数基本收平。黄金价格维持反弹结构，但力度稍有减弱，白银价格受商品价格下跌影响回落。市场近期对美联储加息担忧有所升温，但暂未形成非常显著的利空影响，后期需要密切关注。 |
前期多单持有，不追高，跌破376短多少量减仓，沪银短线支撑4930，关注5050能否突破。 |
| 钢材 |
产量整体小幅回落，螺纹有转产热卷迹象也导致近期盘面卷螺差收缩，后续库存压力较大所缩利润压产量的逻辑会持续，目前的期现价格估值皆有进一步下行空间。需求端，消费维持弱势，建材维持淡季成交水平，现货暂未明显企稳盘面夜盘再度大幅回落创新低水平，供需未好转前延续偏弱走势，由于基差较大预计后续仍是现货持续回落向盘面靠拢的状态，盘面因为率先下跌反应预期价格已经较低，后续在库存端持续兑现过剩的背景下或震荡下行，盘面利润仍高沽空虚拟利润持续，安全性好于新进单边空单。 |
维持弱势运行，背靠均线系统空配，螺纹05合约低估值区间参考3400-3700。套利策略，逢高沽空05钢材盘面利润。 |
| 铁矿 |
上周澳巴14港发运量2222.7万吨环比小幅回升，26港到港量2309.2万吨压力较前期有所回落，整体基本符合预期整体维持偏松状态。需求端，上周铁水明显下滑，主要是唐山等地空期问题导致临时限产加严，近期因钢厂利润明显下滑整体增产的动力或不足关注铁水是否能企稳反弹。钢厂库存偏低但目前补库动力不足港口成交仍季节性低位，预计冬储时点偏后置，月底关注下游集中补库情况。过去一个月主流矿平均到港成本约490元/吨可以给到最远月合约一定支撑参考，考虑升水情况下05合约若回落至510以下可以考虑轻仓买入。 |
短期继续跟随成材下行，后续关注铁水企稳情况及冬储时点，需求边际回升则可在510以下尝试建立05合约多单，或多矿空螺对冲。 |
| 双焦 |
焦炭方面，贸易价3700元，折仓单价3950元，2轮提降落地，吨利润因提降下降至161元。秋冬季大气污染治理方案发布，限产增加，产量小幅下滑52.95（-0.49）。下游钢厂能耗双控，压减平控，铁水产量走弱至204万吨。焦化库存累库，整体需求相对更弱。焦煤方面，产量恢复至5月水平。蒙煤通关恢复至100-400车。冬储期下游虽有补库需求，但近期供应走强，库存少量累库。动力煤现货价格回落影响，配煤成本下降预期强。整体双焦供需结构较好，焦煤结构偏紧缓解，盘面高贴水超跌开始持稳。 |
双焦01空头头寸可进行止盈。焦炭成本下降，焦煤供应相对偏强，下游需求羸弱，双焦超跌后盘面企稳，暂观望。焦炭参考区间2785-3050，焦煤参考区间2038-2650。 |
| 动力煤 |
受政策影响盘面弱势。目前内蒙古坑口价960元，秦皇岛Q5500报价1100元。产地方面，全国动力煤日产量不断上涨，日均产量1140万吨，最高已达1178万吨，供应缺口继续快速缓解。11月开始供暖期到来，供热公司将持续补库，南方多用空调取暖，电厂日耗也将面临新的旺季。近期港口调入量随着大秦线检修完毕走强，环渤海四港库存继续累库，南方电厂库存天数较好，近期补库需求较弱。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强，考虑到现货控价等因素，盘面也将难以有较多反弹。 |
动力煤01，贴水逐步修复，盘面持稳，流动性较弱，后续仍受政策影响，震荡观望。参考区间930-1143，下方支撑809-922。 |
| 油脂油料 |
11-12 月大豆到港量的增加有望使得国内大豆供应得到增长，目前国内豆油库存仍处于偏低水平，年底油脂消费高峰尚未到来，同时下游生猪的大量出栏会使得节前蛋白消费走弱，油厂压榨率难以出现大的提升。短期内油脂供应的不足以及过高的植物油价格可能会推动国家抛售豆油储备，对植物油价格形成下行压力。本周马来西亚将公布11月MPOB报告，产量和出口数据均在市场预期范围之内，影响棕榈油价格的关键在于11月马来出口量能否出现增长，考虑到印度在10月下旬下调了整体植物油的进口关税，同时其国内库存仍保持在正常范围水平之内，在10月进口放缓后预计11月进口量将再度出现提升。国内菜籽菜油库存仍然偏低，加拿大菜籽减产的因素还会在年末两个月持续发酵，预计油脂价格偏强上行。 |
盘面企稳后低多为主，豆油01关注9300附近多空转换；棕榈01短线关注9100附近压力；菜油01关注12100附近压力。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型生猪出栏均价16.97元/公斤，较上一日的16.67元/公斤上涨了0.3元/公斤，单日涨幅1.8%。除了四川白条销售较好之外，其他地区白条走货量出现放缓迹象。全国多地养殖户压栏情绪严重，猪经纪和屠企收猪难度加大。由于全国自北向南的降雪降雨降温天气还将延续，现货市场出栏节奏势必放缓，而猪肉需求则会有所反弹，因此预计短期现货猪价仍将维持偏强走势。不过当前生猪供给的压力依然较大，整个行业目前仍处于产能释放阶段，四季度商品猪出栏量增长和冷库冻肉集中上市仍将对猪价上涨形成制约，生猪暂不具备真正反弹的基础。 |
预计波动区间14500-17700。 |
| 白糖 |
原油大涨与美元走弱巴西货币走强，对国际糖价走势起到了一定支撑作用，但由于基本面上仍没有出现明确的信息引导。市场正在等待新糖压榨给出指引。南方主产区全面进入开榨准备阶段，主产区广西新糖报价贴水郑糖，显示糖企新糖有较高销售意愿。由于新糖尚未大量上市。基本面驱动不明显，糖价短线盘中波动受资金情绪影响大。 |
郑糖冲高后需要技术确认，目前来看6100能否站稳作为多空操作依据。 |
| 棉花 |
北疆棉花采摘已经陆续结束，籽棉价格基本维持在10元/公斤左右，低衣分货源价格9.6-9.8元/公斤，南疆价格也基本稳定。下游纺织企业订单出现分化，高支纱订单好于低支纱，纺服出口数据环比下降，终端产品销售压力增加。国家再次下发储备棉轮出60万吨，继续平稳市场运行。整体看，短期国内市场缺乏有效指引，暂归平静，维持区间小幅波动。 |
22200是上涨和振荡判断重要位置。 |
| 聚烯烃 |
上游原材料价格趋稳，聚烯烃品种震荡。基本面来看，PE库存持续走低，下游开工率较上周略有增加。PE整体供需状况较为乐观。PP上游库存持续减少，贸易商库存略有增加，港口库存较上周变化不大。PP企业加工利润变化较大，煤制、外采甲醇、外采丙烯企业利润修复，油制和PDH利润下降。下游综合开工率较上周提高0.97%。PP供应略显宽松，价格相对弱势。本周聚烯烃基本面状况或有改善，关注PE上游供给增量，关注PP需求改善情况。 |
震荡，LLDPE 8700-9000，PP 8400-8800。 |
| 甲醇 |
随着动力煤价格趋稳，甲醇价格亦开启震荡格局。基本面来看，截止11.3日当周，港口库存持续去库，华东华南总计去库6.81万吨。企业库存持续累库，本周较上周累库3.31万吨。下游烯烃工厂开工有上升预期，考虑到后期外盘甲醇产量可能缩减，进口量将减少，甲醇基本面总体来看偏向好。动力煤价格受消息及政策影响大，虽然有企稳止跌迹象，但不过分看多。甲醇价格短期内或维持震荡格局。 |
偏弱震荡，2700-3000。 |
年
月
