| 迈科期货早评精要 2021.11.9 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指涨跌分化，IC继续走强，两市总成交10386亿，板块上，一方面受特斯拉4680圆柱电池刺激，锂电整体走强，另一方面辉瑞特效药消息刺激酒店、航空概念上涨，当下锂电板块仍在高位，持续性有限，酒店航空长期为疫情所压制或有短期反弹，整体仍难有明确趋势性主线引领市场走向，指数仍以震荡为主。流动性方面，8日央行宣布推出碳减排支持工具，允许金融机构先对企业发放贷款，再向央行申请报销，或有效缓解信用偏紧的情况，带来对明年贷款增速的改善预期。 |
IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3350点、IF4750-5010点；IC多单暂持。 |
| 贵金属 |
上周后期金银价格颇有利空落尽是利多的反应。周四早间美联储议息会议如期宣布缩债，但没有提及加息，预期落定后美债收益率回落，金银价格反弹。上周五晚间美国10月份非农就业数据向好，新增非农就业人数尽管不及年内最高水平，但是近三个月以来新高，失业率明显下行。数据公布后，美股上涨，美国10年期国债利率回落至1.50%下方，推动金银价格上行。昨日晚间美债收益率小幅上行，但仍位于1.5%下方，美元指数微跌。 |
操作上，短线偏多操作，前期多单持有，不追高，沪金短线支撑372，关注376能否站稳，沪银短线支撑4910，关注5050能否突破。 |
| 钢材 |
上周产量整体小幅回落，螺纹有转产热卷迹象，近期盘面卷螺差开始回落，除粗钢压减任务外后续需要部分钢厂主动额外减产关注后续限产的变化。需求端，消费整体仍较弱，建材成交维持淡季的低位波动状态，昨日唐山部分钢坯跌300部分继续松动，盘面则企稳震荡后续现货回落方式修复基差；四季度开始信贷边际转松的预期较强，近期金融数据将公布可以观察经济的先行指标信贷相关的增速是否已经企稳回升，可能对于远期用钢消费有一定支撑，但中短期仍是偏松压缩利润的状态。 |
短期盘面有企稳反弹迹象，但供需未有实质性改善中期维持空配，阻力参考4500附近。套利策略，大基差下有现货资源参与者考虑反套参与方式；逢高沽空05钢材盘面利润。 |
| 铁矿 |
上周澳巴14港发运量2222.7万吨环比小幅回升，26港到港量2309.2万吨压力较前期有所回落，整体基本符合预期整体维持偏松状态。需求端，唐山等地的限产加严使得铁水降至205万吨/日，后续关注天气改善以及复产情况，前期盘面更多跟随铁水节奏波动，若复产铁水反弹盘面有反弹驱动；另外目前钢厂库存偏低后续有冬储需求，预计最迟12月初开始集中补库，往年冬储期间补库需求对价格的支撑较为明显。过去一个月主流矿平均到港成本约490元/吨可以给到最远月合约一定支撑参考，考虑升水情况下05合约若回落至510以下可以考虑轻仓买入。 |
铁水预计阶段性见底后续关注是否回升，05合约若510以下可建立多单，或多矿空螺对冲。 |
| 双焦 |
焦炭方面，贸易价3800元，折仓单价4050元，2轮提降落地，吨利润因提降下降至161元。秋冬季大气污染治理方案发布，限产增加，产量小幅下滑52.95（-0.49）。下游钢厂能耗双控，压减平控，铁水产量走弱至204万吨。焦化库存累库，整体需求相对更弱。焦煤方面，产量恢复至5月水平。蒙煤通关恢复至100-400车。冬储期下游虽有补库需求，但近期供应走强，库存少量累库。动力煤现货价格回落影响，配煤成本下降预期强。整体双焦供需结构较好，焦煤结构偏紧缓解，盘面高贴水超跌开始持稳。 |
双焦01空头头寸可进行止盈。焦炭成本下降，焦煤供应相对偏强，下游需求羸弱，双焦超跌后盘面企稳，暂观望。焦炭参考区间2785-3050，焦煤参考区间2038-2650 |
| 动力煤 |
受政策影响盘面弱势。目前内蒙古坑口价960元，秦皇岛Q5500报价1180元。产地方面，全国动力煤日产量不断上涨，日均产量1166万吨，最高已达1193万吨，供应缺口继续快速缓解。11月开始供暖期到来，供热公司将持续补库，南方多用空调取暖，电厂日耗也将面临新的旺季。近期港口调入量随着大秦线检修完毕走强，环渤海四港库存继续累库，南方电厂库存天数较好，近期补库需求较弱。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强，考虑到现货控价等因素，盘面也将难以有较多反弹。 |
动力煤01，贴水逐步修复，盘面持稳，流动性较弱，后续仍受政策影响，震荡观望。参考区间930-1143，下方支撑809-922。 |
| 油脂油料 |
11-12 月大豆到港量的增加有望使得国内大豆供应得到增长，但难以推动植物油价格走向下行。国内豆油库存仍处于偏低水平，年底油脂消费高峰尚未到来，同时下游生猪的大量出栏会使得节前蛋白消费走弱，油厂压榨率难以出现大的提升。本周马来西亚将公布11月MPOB报告，产量和出口数据均在市场预期范围之内，影响棕榈油价格的关键在于11月马来出口量能否出现增长，考虑到印度在10月下旬下调了整体植物油的进口关税，同时其国内库存仍保持在正常范围水平之内，在10月进口放缓后预计11月进口量将再度出现提升。国内菜籽菜油库存仍然偏低，加拿大菜籽减产的因素还会在年末两个月持续发酵，预计油脂价格偏强上行。 |
操作上以短多为主，豆油01关注下方9300附近；棕榈01短线关注9350附近压力；菜油01关注12470附近压力。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价16.67元/公斤。较上一日的16.53元/公斤上涨了0.14元/公斤，单日涨幅0.85%。东北地区受到降雪影响，收猪和卖猪的都大幅减少，现货市场成交率较低，价格以稳定为主。华北地区因为降温而需求增加，现货价格维持稳定。南方地区现货价格稳中伴涨。由于全国自北向南的降雪降雨降温天气还将延续，现货市场出栏节奏势必放缓，而猪肉需求则会有所反弹，因此预计短期现货猪价仍将维持偏强走势。不过当前生猪供给的压力依然较大，整个行业目前仍处于产能释放阶段，四季度商品猪出栏量增长和冷库冻肉集中上市仍将对猪价上涨形成制约，生猪暂不具备真正反弹的基础。 |
预计波动区间14500-17700。 |
| 聚烯烃 |
上游原材料价格趋稳，聚烯烃品种震荡。基本面来看，PE库存持续走低，下游开工率较上周略有增加。PE整体供需状况较为乐观。PP上游库存持续减少，贸易商库存略有增加，港口库存较上周变化不大。PP企业加工利润变化较大，煤制、外采甲醇、外采丙烯企业利润修复，油制和PDH利润下降。下游综合开工率较上周提高0.97%。PP供应略显宽松，价格相对弱势。本周聚烯烃基本面状况或有改善，关注PE上游供给增量，关注PP需求改善情况。 |
震荡，LLDPE 8700-9000，PP 8400-8800。 |
| 甲醇 |
随着动力煤价格趋稳，甲醇价格亦开启震荡格局。基本面来看，截止11.3日当周，港口库存持续去库，华东华南总计去库6.81万吨。企业库存持续累库，本周较上周累库3.31万吨。下游烯烃工厂开工有上升预期，考虑到后期外盘甲醇产量可能缩减，进口量将减少，甲醇基本面总体来看偏向好。动力煤价格受消息及政策影响大，虽然有企稳止跌迹象，但不过分看多。甲醇价格短期内或维持震荡格局。 |
偏弱震荡，2700-3000。 |
年
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