| 迈科期货早评精要 2021.11.2 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指分化，IC走强，两市总成交12228亿，季报期观望情绪有所缓解，现货方面，从三季报情况来看，景气度维持的行业仅新能车和军工，光伏虽然确定性最强，但面临上游硅片和中游组件的博弈，相比之下风电相更受益于风光大基地推进与出口利好。部分消费品涨价，但能否带来盈利改善要到明年2季度才能确认，故风偏仍在成长。流动性上关注4号美联储议息会议表态，如果紧缩落实则成长整体估值将受到一定压制，但国内经济尚未明确见底，短期之内市场风偏仍维持，指数大概率偏震荡运行，关注风电局部机会。 | IH的反弹和IC见顶都可能出现反复，操作上注意节奏，IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3350点、IF4750-5010点；IC6900附近短线试多。 |
| 钢材 | 上周整体产量继续回升，其中螺纹增幅较为明显，周末唐山再度开启空气二级响应预计压制板材产量，后续采暖季限产时点临近叠加目前部分钢厂进入亏损主动减产阶段预计后续将重回产量压减状态，但要价格的反弹仍需需求端的配合。需求端，需求维持偏弱状态，虽然偏前端的地产信贷有放松迹象但向赶工意愿的传导仍需时间，弱消费现实维持对价格不利的状态。估值上，因为成本存在坍塌预期，静态成本参考有所失效，若供需无边际上实质变化或维持弱势状态，煤延续跌势状态下成本端预期难企稳，弱驱动下被动跟随成本下行，后续关注煤盘面价的企稳。 | 煤成本继续下行预期存在，盘面维持偏弱状态但静态估值偏低谨慎参与，观望或背靠5日均线短空。套利策略，前期卷螺01-05正套头寸暂持因空间有限后续择机逢高离场。 |
| 铁矿 | 上周海外发运量2143.1万吨环比小幅增量同期比仍偏低，国内26港到港量2365.4万吨环比减量，前期澳洲发运减量考虑船运预计近几周到港压力减弱。需求端，钢厂铁水继续减量背景下矿价支撑弱，且唐山地区应急响应下补库动作或受限，疏港中枢维持低位累库将持续，海运费支撑继续下行支撑降低，预计近期跟随成材走弱。 | 跟随成材偏弱运行，运行区间参考现货仓单价及到岸成本，静态参考450-700（支撑参考09合约，压力参考01合约）。 |
| 双焦 | 焦炭方面，贸易价4220元，折仓单价4520元。秋冬季大气污染治理方案发布，剩余4.3米部分淘汰，限产将持续，产量继续下滑。下游钢厂能耗双控，压减平控，年内压减任务要求严格，铁水产量继续走弱。库存持稳，处于绝对低位，成本支撑强。焦煤方面，产量恢复至5月水平。蒙煤通关恢复至300车以上。冬储期下游虽有补库需求，但目前供应走强，库存累库。受动力煤影响空头情绪强烈，配煤成本快速回落。整体双焦供需结构较好，焦煤结构偏紧缓解，盘面高贴水超跌有持稳迹象，关注煤炭政策变化。 | 双焦01空头可进行部分止盈，成本下降，焦煤供应相对偏强，下游需求羸弱，双焦可继续空配。焦炭下方支撑2919-3050，焦煤下方支撑2122-2270。 |
| 动力煤 | 受政策影响盘面继续弱势，鄂尔多斯要求坑口价降至1200以下。目前鄂尔多斯坑口价1150元，秦皇岛Q5500报价1300，较高点2600已下降1300元。产地方面，晋陕蒙释放35座煤矿，预计产能提升7800万吨，供应缺口继续快速缓解。能耗双控有序进行，限电区域持续，11月消费相对淡季，整体电耗有所回落。港口调入量随着大秦线检修完毕走强，环渤海四港库存继续累库。 | 动力煤01，政策带动盘面弱势，盘面流动性较弱，顺趋势逢高进行空头操作。下方支撑809-922。 |
| 油脂油料 | 美豆方面，美豆出口检验量表现不佳，而在美豆收获进度保持良好的背景下，美豆出口不畅可能导致库存堆积，压制美豆的价格。南美方面，巴西的播种进度也表现良好，在巴西豆播种面积也有所抬升的背景下，未来巴西丰产的预期较强，对市场形成压力。印尼有暂停毛棕榈油出口的预期，以及马棕即将步入减产季，均支撑棕榈油的价格，马棕的产量高峰已基本可以确认。油菜籽供应趋紧预期支撑下，加籽价格表现较为抗跌，不断刷新期约前高，进口成本支撑力度较强，给菜油价格偏强运行提供有利支撑。不过，高价抑制了下游对菜油的采购热情，下游需求量有所放缓。 | 豆油01关注下方9730附近支撑；棕榈01短线关注区间9450-9400附近；菜油01下方关注12530-12460区间支撑。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型猪出栏均价15.99元/公斤，较上一日的16.08元/公斤下跌了0.09元/公斤，单日跌幅0.56%。近期生猪市场终端需求明显好转，北方降温后对猪肉需求明显回升，但供给相对较少，大肥猪带动标猪价格大幅上行。同时，养殖端看好四季度大猪价格，存在部分压栏现象，出栏量有所缩减，都给市场带来提振。目前生猪供给的压力依然较大，整个行业目前仍处于产能释放阶段，四季度商品猪出栏量增长和冷库冻肉集中上市仍将对猪价上涨形成制约，预计中短期现货猪价维持震荡偏强温和上涨态势，不过本轮现货上涨更多是由短期供给节奏的改变造成的，生猪暂不具备真正反弹的基础。 | 短期价格有反复可能，预计波动区间14500-17700。 |
| 白糖 | 巴西UNICA数据符合市场快速收榨的预期，但是制糖比低于预期。同时巴西国内乙醇和汽油价格不断刷新高位，乙醇折合糖价超过20美分/磅，创疫情以来新高。泰国最终甘蔗价格即将公布，预计每吨超过1100泰铢，高于榨季初预计的950泰铢。国内主产区糖协通报新榨季产量预估数据较上榨季减少45万吨。基本面整体来看平稳，糖价难有波澜，或惯性回落。 | 6100阻力较强，轻仓空单持有，关注能否有效跌破均线系统。 |
| 棉花 | 印度籽棉收购全面展开，市场价格高出最低收购价格。国际市场ICE美棉主力合约已创新高，郑棉相对而言呈震荡行情，一方面受国内政策调解施压，一方面由于国内成本高企使得订单外流造成外强内弱格局。期现倒挂已经成为一种常态。对轧花企业而言，期现价差过大，在没有套保的前提下，大幅亏损销售皮棉几乎不太可能。持续在成本线下震荡成为常态。关注外盘的持续走强能否带动郑棉向上。 | 郑棉01上方22000关键趋势阻力，站上则跟随外盘走强，短线继续保持强势，反之继续维持震荡。 |
| 聚烯烃 | 煤炭价格持续回落，聚烯烃品种震荡持稳。因聚烯烃本身原材料生产来源中，煤炭所占比例为20%，因此其下跌幅度相对上游略弱。随着上游产品价格的变化，目前烯烃生产利润存在着较大分化。甲醇价格大幅下跌，MTO生产利润有所增加。因上游原料的实际拿货价格依然较高，CTO利润实际上下滑。油制，PDH制利润均下滑。烯烃下游企业随着限电政策趋弱，开工率上升，整体利好价格。虽然烯烃整体较煤化工其他链条略为乐观，但煤炭价格未调整到位之前，聚烯烃仍然谨慎看待。同时考虑其他原材料来源的生产利润情况。 | 震荡 LLDPE 8600-9000，PP 8400-8900。 |
| 甲醇 | 动力煤期货价格持续回落，甲醇期货昨日略有止跌。动力煤现货市场跌幅相对期货较小，企业实际的拿货成本依然较高，甲醇01合约或存在一起定程度的超跌。昨日现货价格下跌，夜盘期货下跌。煤炭价格没有筑底之前，下游产品依然偏弱看待。基本面数据部分向好，截止10.30日当周，华东华南到港量较上周下降5.02万吨。港口库存下降4.07万吨，企业库存累库4.59万吨。本周下游烯烃企业开工有上升预期。动力煤价格短期内依然是影响甲醇的主要因素，但基本面所占权重将逐渐增加，关注下游烯烃企业开工情况。 | 偏弱震荡 2700-3000。 |
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