| 迈科期货早评精要 2021.10.19 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指分化，IC收涨，IH、IF收跌，主要指数小强大弱，总成交重回万亿。板块上，白酒、食品饮料因消费税潜在利空集体下跌，带动IH、IF走低，相对的，三季报预期向好的新能源及上游周期品获得资金回流，IH、IC的拉锯可能暂时回到成长风格占优。流动性方面，5年期美债收益率有所回落（10年期先于5年期反馈），或将开启阶段性下修，流动性环境会相对宽松，成长估值分母端压力减小，利于IC阶段性反弹。 |
IH的反弹和IC见顶都可能出现反复，市场震荡为主。操作上注意节奏，IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3300点、IF4750-5010点；IC短多暂持。 |
| 贵金属 |
昨日晚间美国公布的工业产出低于预期，环比意外下滑1.3%，短线美国疫情好转但是供应链中断影响仍存，这导致美国工业表现疲软但消费偏强。短线影响因素仍然是通胀以及缩债预期。目前推动金银价格上行的因素只有通胀，美元和美债利率仍偏空。通胀占优还是缩债占优，是影响短线价格走势的关键。 |
黄金观望，沪银背靠4900短多持有，如果短线迟迟不能向上突破5000，或者跌破短线支撑，则考虑离场。 |
| 钢材 |
9月份粗钢产量7375万吨同比降20%，产量压制较为明显，10月供给端小幅复产，11-12月份力度将再度加强，且因部分钢厂在11月份完成压减任务预计届时减产力度较强；需求端，昨日经济数据公布，三季度gdp增速明显下滑，建筑链条投资下滑拖累固投增速回落，制造业投资延续上行态势；地产全面走弱但幅度并未市场之前预期的悲观，新开工单月增速-14%，较8月份增速有所反弹；4季度经济下滑压力较逆周期政策或有发力，专项债完成度较低预计加速发行支撑基建但力度预计有限，地产信贷预计边际转松缓解地产大幅下行风险，但销售及赶工进度的回暖情况仍需观察；短期需求观测建材成交情况偏弱，天气、水泥短缺、资金偏紧问题扰动施工强度，节奏上前期成交缩量后下半旬关注成交再度放量情况。11月份库存维持去化至历年较低水平给予现货明显支撑建议逢低多为主，电价上抬电炉成本，螺纹5200中枢附近具备买入的安全边际，当然从订单情况看板材也有边际回暖迹象也可参考买热卷。 |
中期维持多配，螺纹指数5200中枢附近买入，亦可买入热卷。套利方面，卷、螺正套逢低介入（01-05价差200以下多01空05），多钢矿比价的策略逢低再度入场等待后续加严限产的驱动。 |
| 铁矿 |
澳巴发运总量2110.7万吨（-35.3），其中巴西因检修导致发运回落至季节性低位，澳洲维持季节性中性水平，上周到港量有所降低预计本周维持小幅增量，月底开始高位回落。需求端，9月份限产力度较强预计为年内最紧阶段，近期铁水边际回升但空间有限，11月份仍将进入限产加严阶段，刚需偏弱补库动力也不足，消费支撑有限；海运费的回落直接导致前期交易的利多逻辑的结束，目前海运费的快速回落使得测算的vale理论到岸成本降至530左右，对标远月也较低支撑有限，预计维持偏弱状态。 |
整体宽幅震荡，参考现货仓单价及到岸成本滚动操作，静态参考530-768。对冲空配，关注做多钢矿比价策略再度入场机会。 |
| 油脂油料 |
豆油：美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至10月7日当周，美豆出口销售净增115万吨，符合市场预期。NOPA发布的美国大豆压榨报告显示，美国9月大豆压榨量触及三个月低位，低于贸易商预估的均值，显示美国国内大豆需求仍处于下降态势。南美巴西的播种进度保持良好，同样压制美豆的价格。棕榈油：印尼暂停出口毛棕，以及印度取消油脂的基础进口关税，提振棕油市场价格。菜籽油：加籽收获基本结束，减产已成定局，质量下降，产量仍有下调预期，且农户销售意愿不强，菜油远期供应愈发趋紧，给菜油价格提供底部支撑。盘面上看，菜油价格涨至阶段性高位，高位波动加剧，短线日内交易为主，中长线维持多头思路不变。总体来看近期油脂基本面较为强势，短期油脂类低多为主。 |
回调跟进多单，短线不过分追涨。豆油01上方关注9900附近压力；棕榈01短线关注上方9500附近压力；菜油01短线关注12400-12450附近区间压力。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价12.94元/公斤，较上一日的12.34元/公斤上涨了0.57元/公斤，单日涨幅4.61%。随着气温下降，北方部分地区出现降雪，生猪收售受阻，屠宰企业压价现象有所缓解。四季度为猪肉收售旺季，需求有所抬升，加上收储和产能调控也形成支撑，利好猪价。但生猪供给的压力依然较大，整个行业目前仍处于产能释放阶段，四季度商品猪出栏量增长和冷库冻肉集中上市仍将对猪价上涨形成制约，预计中短期现货猪价维持震荡偏强温和上涨态势，但暂不具备真正反弹的基础。 |
继续关注16000强力压力位，冲高16000再次回落，空单跟进下看15600-15350附近止盈减仓。 |
| 白糖 |
全球食糖消息暂时进入真空期，市场焦点转向北半球食糖主产国，ICE原糖3月合约短期走势开始偏弱，需关注跌破支撑后是否会出现连续下跌走势，19美分是国际糖价重要支撑。短国内云南、广西等省（区）甘蔗糖生产预计分别在10月下旬、11月上旬展开。ICE原糖价格相对高位使得进口成本倒挂，国内持续消化偏高的库存，市场在等待新年度的过渡，等待逻辑转换。在这之前缺乏消息指引，短线可能出现惯性回落确认支撑有效性的走势。 |
趋势多背靠支撑MA60持有。 |
| 棉花 |
近期由于海运紧张、高价抑制消费、新棉上市、国内拉闸对下游消费施压，使得美国农业部调降全球棉花消费量，国内下游国储棉缓解需求，下游观望情绪严重。全国新棉采摘进度超过30%，棉农开始交售，也有部分观望，目前疆棉交售价集中10.5元/公斤以上，折合皮棉成本价格在24000元/吨，原油上涨引发的通胀逻辑对棉价形成支撑。短期面临压力，但不能认为棉价上行趋势就此终结。现在市场可以采购到的储备棉、商品棉、新棉及外棉价格度均处于高位，在现货具有强支撑的情况下，期货成本价格很难坍塌，偏强运行的走势没有变化。 |
01合约10月11日高点22200近日若不能向上突破，阶段走势将呈复杂特征，那么趋势单逢高兑现部分利润落袋为安。 |
| 甲醇 |
动力煤持续坚挺，甲醇成本端支撑依然存在，基本面供应宽松，价格略有回落。上周甲醇厂家开工率略有下降，国内产量基本持平。厂区库存呈现累库，但是订单待发量也有增加，厂区销售压力较小。港口呈现小幅累库，港口MTO下游开工率下降7.8%，新型需求整合来看下降4.17%，传统需求开工变化不大。综合来看，供应相对稳定，但需求依然不够乐观。预期近期甲醇价格以宽幅震荡为主，夯实价格平台，等待下游跟进。 |
短期回调，关注3600支撑。 |
| 聚烯烃 |
国际能源署上调需求预测，国际原油价格创新高。国内动力煤期货持续强势上涨，聚烯烃成本端支撑强。本周聚烯烃开工率较上周基本持平，其中PP粒开工率下降0.76%，PE开工率上升0.57%。港口库存下降，企业库存上升。下游开工率较上周略有上涨，较去年同期低9.88%。下游需求依然是拖累聚烯烃品种价格的主要因素。关注成本上升与下游需求不充分之间的矛盾。 |
短期回调，PP9400-9950，LLDPE9300-9700。 |
年
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