| 迈科期货早评精要 2021.10.14 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，主要指数缩量反弹，北上资金缺席情况下两市总成交8894亿，当前在美国债务上限、美联储Taper等不确定因素下，还要面对三季报风险，市场情绪偏谨慎，板块上光伏有所表现，但超跌反弹的成分更多，目前还在主线混乱期，指数仍以震荡为主。流动性上，9月社融存量增速10%显示需求持续低迷，财政政策发力成为目前市场预期主要方向。 |
IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3060-3300点、IF4720-5010点。IC布林下轨支撑谨慎短多，6960多单暂持。 |
| 贵金属 |
贵金属开始交易通胀预期，市场关注点转向通胀，因为美联储缩债已经有充分预期。昨日晚间美国通胀数据公布后，金银价格一度下跌，因为市场担忧美联储紧缩。但随后金银价格很快反弹，并且随着美联储9月议息会议纪要公布，市场颇有利空落定的感觉。昨日晚间金银价格反弹，此前已经连续低位震荡未进一步下行。 |
沪金向上突破368，沪银向上突破4850，依靠支撑位短多操作。 |
| 钢材 |
前期双控较为严格的区域节后产量边际回升，供给端的边际变化叠加避险情绪下继续引发钢价调整，化工及黑色系多数品种大幅下挫，从钢谷数据看全国螺纹产量有所回升热卷暂未明显复产，昨日2+26城采暖季限产政策正式出台，11.15-12.30时间段确保完成压粗钢政策为主，1.1-3.15进行30%幅度限产初步预估直接影响3300万吨粗钢产量（仅采暖季限产影响量），供给的压制长期存在且今年执行力度较强。需求端，价格大跌后底部有小幅放量，昨日建材成交回升至17万吨关注市场情绪及成交的回暖，弱需求和供给压减之间的博弈仍是市场焦点，经济数据公布前市场观望情绪或较重震荡休整为主（产业向上但地产数据预期仍弱）。 |
中期维持多配观点，短期观望等待价格企稳或背靠指数支撑密集区尝试少量多单，螺纹指数5400，热卷指数5550。套利方面，逢低做多卷螺差，整体运行区间0-400；远期限产预期增强，正套短期观望等待。 |
| 铁矿 |
海外发运整体维持稳定，本月中上旬到港有压力，下旬高位回落，内矿产量维持负增速水平预计难回去年同期强度。需求端，短期复产更多节奏问题，由于采暖季限产的影响铁水日均产量在低位运行预计延续至明年一季度末，刚性需求难有效恢复，总量过剩格局明确压制矿价中枢，且钢厂底库存策略下投机需求很难持续释放。目前铁矿宽幅震荡为主，更多适合参考估值相对水平进行波段操作，阻力参考现货仓单价空01合约，支撑参考主流矿山到岸成本多09合约。 |
整体宽幅震荡，参考现货仓单价及到岸成本滚动操作，静态参考565-817。 |
| 双焦 |
焦炭方面，贸易价3950元，折仓单价4200元，较钢厂采购价滞后。多地区环保限产持续，产量持稳反弹，开工率有所回升。下游钢厂能耗双控，压减平控，节后部分钢厂复产，产量有所回升，且近期双控节奏导致限电有宽松迹象，需求有部分恢复。焦化库存因运输原因累库，整体库存少量去库；焦煤方面，山西暴雨影响运输及60多家煤矿停产。蒙古疫情严重，通关100-200车。受天气及运输影响，库存再次去库，结构性紧张问题仍存，需求暂低迷，动力煤紧张仍对部分配煤品种有需求。 |
焦炭01，需求有回升预期，运输不畅去库且高贴水情况下盘面看多，参考区间3750-3930；焦煤01，供应受影响，偏多，参考区间3350-3700。 |
| 动力煤 |
产地方面，港口煤价上升至2200元以上。保价稳供政策密集落地，内蒙古核增产能9835万吨将逐月释放，但增产到位仍需时日。进口方面，部分煤企也将增加进口。近期港口调入量增多，调出量持稳，环渤海三港库存整体处于较低位置。北方降雨增多，部分运输受限，下游企业到货受到影响。能耗双控有序进行，近期又限电变宽松情况，整体电耗或有所反弹。冬储期需求增加，电厂需要补足库存至12天，目前多数库存7天以上，采购压力仍较大。 |
动力煤01，供应短期天气因素影响偏紧，高贴水情况下盘面易涨难跌，参考区间1500-1640。 |
| 油脂油料 |
豆油：国内油厂开机率继续下滑，大豆压榨量下降，预计后期豆油库存继续上升空间有限，提振豆油价格。棕榈油：印尼暂停出口毛棕，以及印度取消油脂的基础进口关税，提振棕油市场价格。菜籽油：受干旱影响，加拿大油菜籽产量为1280万吨，创下13年来最低水平。迫使日本和墨西哥等进口商支付更高的价格，或者寻求其他国家的油菜籽供应。偏紧预期愈发强烈，给进口菜油价格的提供强劲支撑。总体来看，油脂的需求仍保持在旺季的时间，短期油脂类低多为主。 |
以逢低买入思路为主，短线不过分追涨，豆油01下方关注9500附近支撑；棕榈01短线关注下方9350-9300区间支撑；菜油01短线关注下方12100附近关口支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价11.18元/公斤，较上一日的10.93元/公斤上涨了0.25元/公斤，单日涨幅2.29%。从基本面来看，生猪存栏仍在惯性增加，8月生猪存栏环比增长1.1%，生猪市场供应仍然非常充裕。需求方面，低价及假日效应对猪肉消费有明显刺激作用，但十一之后猪肉市场将再迎消费淡季，南方腊肉需求短期难以起动，短期猪肉消费或有一定回落，10月10日中央储备肉收储结果较为利好。目前整个行业目前仍处于产能释放阶段，四季度商品猪出栏量增长和冷库冻肉集中上市仍将对猪价上涨形成制约，预计中短期现货猪价维持震荡偏强温和上涨态势，生猪整体仍不具备真正反弹的基础。 |
第二轮第一次收储工作已经结束，盘中建议冲高14500-14600区间空单介入，下看15200-14900分批止盈减仓。 |
| 白糖 |
全球糖基本面新榨季供给维持紧平衡状态，整体来看对糖价形成趋势性的强支撑。美国农业部数据略调增，但属于短期利空。印度最低售价提升封锁国际糖价下限19美分。国内进口配额外利润窗口闭合，尽管库存后移，云南糖最早10月底开榨，而广西糖厂最早开机时间为11月上旬，稳步库存。制糖成本明显上涨抬升糖价交投区间。后期关注天气模型及能源价格上涨带动的利多接力能否出现。我们认为糖价重心维持高位震荡后上移。 |
趋势多底仓持有，MA60附近均线系统技术支撑强，逐步加仓。 |
| 棉花 |
美棉期货跌至100美分/磅附近，主要因为最新美国农业部报告数据显示调减中国消费量，理由是高价及能源紧张削弱工业活动，预估全球产量数据较上月增加70万包。中国进口棉采购放缓，造成美棉价格下跌。国内新疆新棉市场进入冷静期，最便宜可交割机采棉注册仓单价格是新年度期棉定价逻辑。郑棉昨日在周边市场带动向下回补跳空缺口，近期棉价波动率已经超过2020年疫情期间，近期多空胶着。 |
2万整数关口需要确认消费承载力。底仓不动，部分仓位冲高换手拉低均价。 |
| 甲醇 |
动力煤持续坚挺，甲醇基本面供应宽松，价格略有回落。最新的库存数据显示累库，上周甲醇生产厂家库存较前一周增加2.07万吨，厂家待发订单量较前一周增加6.15万吨，华东港口库存较前一周增加9.75万吨，华南港口库存较前一周减少3.12万吨。综合来看，供应较前期有所改善，价格高企状况下，上游企业开工意愿高，部分CTO转为销售甲醇。中间销售环节拿货意愿也同样较高，带动贸易商库存增加。在原材料的不断推升下，甲醇估值范围抬升，价格易涨难跌，但也需关注短期基本面的供需状况对盘面的影响。 |
短期回调，关注3600支撑。 |
| 聚烯烃 |
原材料端动力煤依然强势，甲醇价格有所回落，近期部分CTO转为销售甲醇，表示聚烯烃依然是产业链中较为弱势的环节。企业和社会库存在节后维持去库状态，但下游接货并不积极，价格传导较为缓慢，下游利润不及上游，导致下游仅以刚需采购为主。开工方面，上周PP和PE开工率均有所上升，供应面略显宽松，下游开工随着限电政策放松或会提高。关注成本上升对价格的支撑与下游需求不充分之前的矛盾。 |
短期回调，PP9400-9950，LLDPE9300-9700。 |
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