| 迈科期货早评精要 2021.10.13 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，两市主要指数全部下跌，市场目前仍受三季报不确定性影响，成交量来看，昨日9963亿与前日基本持平，显示离场资金仍在观望，板块上仅有医美细分表现比较强势，做多意愿不强，盘面上关注今日指数表现，如能快速反弹则有望企稳，如果有效破位则短期还有新低。技术上，深证与创综昨日同时出现日线级别底背离，上证50早一日出现日线级别顶背离，价值与成长风格或将开始拉锯，短期需注意IH底部震荡与IC顶部震荡之间的节奏问题。 |
IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3060-3300点、IF4720-5010点。IC布林下轨支撑（6960）谨慎短多。（本周注意合约换月操作） |
| 贵金属 |
美债收益率以及美元指数继续上行，继续对贵金属价格承压。但由于近期美债收益率上行，同9月中下旬的美债收益率上行结构不同，近期更多由通胀预期推动，所以自10月初以来美债利率上行对贵金属价格下行压力缓和，这造成近期贵金属价格反复震荡并且略有反弹。总体而言，在美联储11月初议息会议落定之前，预计市场保持谨慎情绪，贵金属价格难以摆脱反复震荡；关注议息会议落定后，金银价格是否有阶段性反弹过程。 |
预计短线仍将偏空震荡，但短线操作难度加大。沪金以368为界，沪银以4850为界进行短线多空操作。 |
| 钢材 |
华南及华东地区前期限产较为严格节后开始陆续复产，从废钢消耗看复产幅度不小，前期支撑价格的供给收缩逻辑短期减弱，叠加期限套资金离场以及避险情绪的出现盘面大幅回落，但复产更多是节奏问题节前其实市场也有所预期（节前一个交易开始原料走势强于成材），后续压粗钢、能耗双控及采暖季限产的主线仍然未变，且从目前完成压减任务角度看10月份的阶段性限产仍会给11-12月份带来更多考核压力，供给压制长期逻辑仍然持续短期更多是节奏问题。需求端，量价齐跌昨日建材成交仅13万吨历史低位，预计更多有情绪带动释放交投谨慎，地产需求趋势下行持续但目前处于季节性旺季且供给压制持续至年底，推算平衡变4季度仍存1700万吨左右缺口，年末钢材整体库存将降至历史同期低位，预计钢价重心维持高位，但远期相对悲观关注供给压制趋势性逆转的时点。 |
中期维持多配观点底部多单持有新单滚动多及套利为主，螺纹震荡上行短期关注01合约5480-5500企稳情况，后期热卷存在补涨驱动。套利方面，前期多螺空卷01头寸逢低离场下旬关注反手机会（逢低做多卷螺差）；01-05螺纹正套逢低买或等待价差200以下安全位置。 |
| 铁矿 |
海外发运整体维持稳定，本月中上旬到港有压力，下旬高位回落，内矿产量维持负增速水平预计难回去年同期强度。需求端，钢厂限产长期逻辑未变，短期复产更多节奏问题，且从目前压减任务看4季度铁水均值水平需要保持9月份下旬低位水平才能完成年度目标，总量过剩格局明确压制矿价中枢，且钢厂底库存策略下投机需求很难持续释放。目前铁矿宽幅震荡为主，更多适合参考估值相对水平进行波段操作，阻力参考现货仓单价空01合约，支撑参考主流矿山到岸成本多09合约。 |
整体宽幅震荡，参考现货仓单价及到岸成本滚动操作，静态参考570-823。 |
| 双焦 |
焦炭方面，贸易价3930元，折仓单价4180元，较钢厂采购价滞后。多地区环保限产持续，产量持稳反弹，开工率有所回升。下游钢厂能耗双控，压减平控，需求持续低迷，节后产量有所回升，焦化库存因运输原因累库，整体少量去库，需求弱于供给，节后部分钢厂多有复产；焦煤方面，山西暴雨影响运输及60多家煤矿停产。蒙古疫情严重，通关100-200车。受天气及运输影响，库存再次去库，结构性紧张问题仍存，需求暂低迷，动力煤紧张仍对部分配煤品种有需求。 |
焦炭01，需求有回升预期，运输不畅去库且高贴水情况下盘面看多，参考区间3700-4100；焦煤01，供应受影响，偏多，参考区间3377-3700。 |
| 动力煤 |
产地方面，港口煤价上升至2100元以上。保价稳供政策密集落地，内蒙古核增产能9835万吨将逐月释放，但增产到位仍需时日。进口方面，部分煤企也将增加进口。近期港口调入量增多，调出量持稳，环渤海三港库存整体处于较低位置。北方降雨增多，部分运输受限，下游企业到货受到影响。能耗双控有序进行，高耗能企业限电要求有序进行。冬储期需求增加，电厂需要努力补足库存至12天，采购压力仍较大，下游消费需求旺盛。 |
动力煤01，供应短期天气因素影响偏紧，高贴水情况下盘面易涨难跌，参考区间1522-1720。 |
| 油脂油料 |
豆油：美国农业部将于今日发布10月供需报告，市场预估将上调美豆产量和库存，美豆油承压。但是国内油厂开机率继续下滑，大豆压榨量下降，预计后期豆油库存继续上升空间有限，提振豆油价格。棕榈油：市场各机构数据显示马棕本月前10日出口环比下滑，抵消MPOB报告的利多影响。菜籽油：战略谷物表示，截至2021/22年底，欧盟油菜籽库存预计将录得90万吨的历史低点，库存消费比为3.9%，为历史最低水平。且受干旱影响，加拿大油菜籽产量为1280万吨，创下13年来最低水平。偏紧预期愈发强烈，给进口菜油提供强劲支撑。总体来看，虽然美豆走弱，不过短期国内大豆到港量有限，加上油厂开机受限，总体油脂的需求仍保持在旺季的时间，预计油脂近期依然保持强势。 |
以逢低买入思路为主，短线不过分追涨，豆油01下方关注9600-9550附近支撑；棕榈01短线关注下方9300-9250区间支撑；菜油01短线关注下方12000附近关口支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价10.93元/公斤，较上一日的10.77元/公斤上涨了0.16元/公斤。10日起开始启动2021年第二轮第1次中央储备肉收储，收储量为3万吨，加上国庆期间旅游市场旺盛带动餐饮消费，对市场信心有提振作用。但从基本面来看，虽然六月份全国生猪养殖端已陷入亏损，生猪存栏仍在惯性增加，8月生猪存栏环比增长1.1%，目前生猪存栏已经远超2017年非瘟前水平。需求方面，低价及假日效应对猪肉消费有明显刺激作用，节前全国屠宰企业开工率及主要市场白条批发量处于较高水平，但十一之后猪肉市场将再迎消费淡季，南方腊肉需求短期难以起动，短期猪肉消费或有一定回落，持续关注收储落实后对现货的影响程度，目前产能去化进度加快，远月合约预期转强，市场供强需弱情况仍存，生猪整体仍不具备真正反弹的基础。 |
第二轮第一次收储工作已经结束，盘中建议15300下方空单跟进，下看15000击穿下行，目标位看至14600附近分批止盈减仓。 |
| 白糖 |
全球糖市新榨季供给维持紧平衡状态。下一阶段北半球的主要出口国中也很难再找到便宜的糖源。印度国内食糖最低售价提升封锁国际糖价下限19美分，且印度部分地区的糖厂已停止食糖出口步伐，等待国际糖价涨到糖厂更为满意的位置。国内进口配额外利润窗口闭合，尽管库存后移，云南糖最早10月底开榨，而广西糖厂最早开机时间为11月上旬，稳步库存。制糖成本明显上涨抬升糖价交投区间。后期关注天气模型及能源价格上涨带动的利多接力能否出现。我们认为糖价重心维持高位震荡上移。 |
趋势多单底仓持有，5900附近加仓进场。 |
| 棉花 |
棉价是在逐渐去库存和消费逐渐恢复的路上呈现长期趋势性向上行情，一旦形成趋势很难在短时间扭转。近期ICE美棉期货等待现货成交、买家点价等传导以夯实上涨基础。国内新疆新棉价格略有松动，市场进入冷静期。最便宜可交割机采棉注册仓单价格是新年度期棉定价逻辑。接下来籽棉收购价能降下来，或是收购价格高位固化，通过期现基差的修复从而完成自然转化，成为棉花价格演变的主要路径。 |
多单继续持有，短线宽幅震荡，部分持仓换手拉低均价。 |
| 甲醇 |
昨日动力煤强势拉涨，甲醇涨幅虽不及动力煤，但依然保持强势上涨劲头。最新的开工数据显示，甲醇开工率较前一周上涨2.63%，周产量上升。山西突发暴雨灾害，对甲醇开工和运输造成一定程度的影响。下游MTO开工率本周上涨3.97%。综合来看，甲醇供应和需求均较上周宽松。在原材料的不断推升下，甲醇估值范围抬升，价格突破前高。关注原材料动态。 |
偏强看待。 |
| 聚烯烃 |
原材料端动力煤，甲醇等原材料价格走强，聚烯烃成本端支撑较强，受需求疲弱拖累，聚烯烃品种涨幅不及上游。聚烯烃生产企业库存在节后持续降低，下游需求稳步增加，但价格高企刚需采购为主。开工方面，上周PP和PE开工率均有所上升。供应面略显宽松，但短期看成本端依然是聚烯烃价格决定的主要因素。关注下游降荷的后续影响。 |
短期稳定为主，PP10000-10600，LLDPE 9800-10300。 |
年
月
