2021年10月13日铜市早评 供需两弱,铜价冲高回落
宏观
1、IMF发布新一期经济在,将全球经济增长预期由7月的6%下调为5.9%,明年预期保持4.9%,对中国的经济增长预期分别为8%、5.6%,美国预期由7%下调为6%。IMF警告如果撤出流动性支持可能造成房地产和金融资产的大幅下跌。利空
2、欧美股市小幅下跌,市场等待美联储例会阐明缩表立场。昨天公布的欧元区经济景气指数21,较上月下滑10个百分点,德国则由26下滑至22,ZEW智库表示经济前景明显恶化。欧洲最近两月制造业放缓,显示全球供应链中断,芯片紧张,接下来能源价格大涨,必将继续损害经济。利空
3、国常会提出适度放开工业电价浮动范围,广东、江苏等在钢厂限电略有放松,关注电力价格市场化对限电缓解的作用。不过节后江苏、河南等地继续实施错峰限电,整体用电紧张格局可能难以明显改善。
4、总结:供应链紧张对经济的损害持续体现,并加重四季度放缓担忧,关注联储例会以及即将公布的中国9月主要经济数据,估计偏弱,利空持续加强
现货
1、智利提议明年发往欧洲的精铜贸易升水为128美元,较今年高30美元,之前欧洲铜厂阿鲁比斯敲定的贸易升水为123美元。高升水反映运费高昂以及对明年供应整体维持紧张的判断。伦敦周上现场调查认为明年上涨潜力最大的金属为铜。整体看行业情绪可能更为乐观。 利多
2、昨天沪铜升水大幅下滑到平水,因贸易商积极出货兑现高水差,但10-11月升水扩大到400元,现货对11月的升水仍保持极高水平。LME库存下降至19.5万吨,注销仓单12万吨,升水提高到60美元,配合伦敦周长单谈判,挤仓压力明显。因近期沪铜进口保持较高利润,进口需求强劲,保税提单溢价升至120美元,吸引亚洲库存流向中国,估计伦敦库存持续减少。两市低库存高升水对价格的支撑作用强。利多
3、SMM公布9月金属产量,精铜80.3万吨,因多地限电产能释放受到限制,预期10月限电继续,产量可能持平于9月。整体看三季度以来限电、冷料紧张等原因叠加,导致产量迟迟不能恢复,导致供应紧张加剧。利多
4、昨天铜价冲高回落,下游受限电等因素影响需求平平,缺乏追高意愿,铜价上涨后成交非常清淡。废铜报价同步下跌,低氧杆对精铜保持贴水200元。SMM统计9月铜线缆开工率84.3,环比小增,受错峰限产、原辅料紧张等影响,估计10月开工率下滑,旺季不旺,需求趋弱。利空
5、总结:宏观利空持续增加,伦敦周敲定明年标杆贸易升水大幅上涨,暗示对明年供应紧张的预期,或支持行业乐观情绪增加。现货供需两弱,两市低库存高升水支撑价格,但下游消费不振估计保持低买不追高的节奏。71500上方近期压力,68500近期强支撑区,关注价格结构变化,逢低短多,灵活换手,目前还不到做空时。今日70500-69800。