| 迈科期货早评精要 2021.10.8 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周三大期指涨跌分化，主要指数普涨，成交量萎缩至9502亿，属于节前效应的正常反馈，今日为本周最后且唯一交易日，预计交投活跃度提升有限。流动性方面，美9月ADP就业人数增加56.8万超出预期，今日公布的9月非农数据将对美联储是否在11月议息会议宣布Taper时间表起到关键作用，在此之前市场对担忧的是无风险利率上升导致的估值分母端增大可能。目前五年期、十年期美债收益率还在上升，美元指数没有联动。国内市场节后主要驱动是三季报对细分行业赛道的催化，对整体做多动力不强，中期维持IH底部震荡、IC顶部震荡预期，不排除在宏观预期干扰和政策施压下的短期共振下跌可能。 |
短线IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3060-3300点、IF4720-5010点。IC下破前低，或有短反。 |
| 贵金属 |
节日期间外盘贵金属价格一度因为避险情绪上行，但随后很快再度承压，至昨日晚间收盘黄金价格小幅上涨，白银价格仍有明显上行幅度。节日期间外盘能源价格上行导致通胀预期升温，这强化市场关于欧美退出超宽松货币政策的预期，所以货币政策仍然是未来几周影响贵金属价格的主要因素。据今日凌晨消息，美国两党同意将债务上限延长至12月初，短期避险情绪将缓和。后期基建法案，3.5万亿元预算案仍悬而未决。总体而言，短线除部分商品价格上涨，其他并没有太多利多消息，关注今日晚间非农就业数据。 |
预计短线仍将偏空震荡，但短线操作难度加大。沪金关注368，沪银关注4850一线压力。 |
| 钢材 |
昨日ms数据显示螺纹产量265.16万吨（+16.89），江苏地区部分钢厂复产供应有所恢复，但后续山西将限产仍将产生压制；需求端，螺纹表需248.01万吨（-102.39），假期表需正常回落节后关注回升情况可能更有参考意义，假期重部分地区有开始放松地产信贷政策意向，地产下行趋势不改后续关注对销售端的边际改善情况以及对地产开放商赶工意愿的影响。低产量下本次假期螺纹仅累库16.89万吨为历年同期最低累库幅度，产量压制下后续去库速度将加快提供现货上涨弹性。中美关系缓和以及能源上涨带动通胀预期回升下对于商品整体情绪偏利多，钢材现货假期自身有明显涨幅预计今日早盘有所高开，多配维持。节前公布的PMI数据看整体下滑，但生产下滑速度快于新订单，表示目前供需双弱状态下供给收缩更快，而钢铁行业新订单指数环比同比皆有一定回升，需求的边际回升对于板材后续消费有一定支撑。 |
整体维持多配，中短期螺纹强于热卷。套利方面，多螺空卷01头寸暂持本月可逢低寻找止盈机会；等待01-05螺纹正套机会（多01空05，价差200以下）。 |
| 铁矿 |
假期外盘小幅下跌整体波动不大，FMG事故矿山已经恢复生产；海外供应维持中性偏高状态本月中上旬由于前期澳洲增发预计到港维持相对高位，港口有一定累库压力；需求端，从钢材产量上看预计假期铁水有一定回升但后续供给压制长期存在，刚性需求仍不乐观，节后预计有小幅补库需求但力度相对有限，矿价反弹后或维持弱势状态低位震荡。 |
预计维持低位震荡，单边观望或区间操作，指数运行区间参考580-750。 |
| 双焦 |
焦炭方面，贸易价3950元，折仓单价4100元，贸易商畏高，较钢厂采购价滞后。多地区环保限产持续，产量持稳，开工率有所下降。下游钢厂能耗双控，压减平控，需求继续低迷，产量下降至209万吨，焦化继续累库，需求弱于供给，节后部分钢厂有复产预期；焦煤方面，山西暴雨影响运输，多家煤矿停产。蒙古疫情严重，通关100-200车。库存继续累库，结构性紧张问题仍存，需求暂低迷，动力煤紧张仍对部分配煤品种有需求。 |
焦炭01，需求有回升预期，高贴水情况下盘面看多，参考区间3500-3650；焦煤01，供应受影响，偏多，参考区间3100-3400。 |
| 动力煤 |
产地方面，煤价持续走强，内蒙榆林部分煤矿受到管控限产，有供应紧张情绪。保价稳供政策陆续执行，落地效果较慢，需继续观察。港口调入量增多，调出量持稳，北方两港库存整体处于历史较低位置。近期多降雨，北方天气转凉，能耗双控有序进行，部分高耗能企业拉闸限电，多省市对工业民用用电强制调控。冬储期需求增加，采购压力仍较大，下游消费有较好支撑。 |
动力煤01，供应偏紧，高贴水情况下易涨难跌，短期参考区间1280-1410。 |
| 油脂油料 |
国庆假日期间，外盘油脂油料价格波动较大。豆油：10月4日USDA公布的每周作物生长报告显示，截至当周，美国大豆收割率为34%，市场预估为32%，之前一周为16%，去年同期为35%，五年均值为26%。美豆受库存压力及收割进度影响，价格跌至阶段性低位；由于国内限电限产影响，将导致港口大豆去库存速度慢于预期、利多国内基差，利空美豆。棕榈油：10月5日据调查显示，马来西亚棕榈油库存可能下降0.36%至187万吨，供应预期紧俏令BMD毛棕榈油在本周二跳升4%。受此影响棕榈油领涨油脂，价格不断刷新历史高点。菜籽油：加拿大农业及农业食品部将油菜籽期末库存数据下调75%，为50万吨，供应偏紧预期愈发强烈，给进口菜油价格提供强劲支撑。目前国内多地出台不同程度的限电措施，油脂供应趋紧、支撑现货价格上涨。 |
多单参与，控制仓位。豆油01关注震荡区间9250-8950；棕榈01短线关注下方8400-8350区间支撑；菜油01短线关注下方10850附近支撑。 |
| 生猪 |
国庆假期期间全国毛猪价格继续下跌。截止2021年10月7日，全国标准体重生猪平均价格为10.31元/公斤，较假期前10.65元/公斤下跌0.34元/公斤，跌幅3.3%。供给方面，虽然六月份全国生猪养殖端已陷入亏损，但生猪存栏仍在惯性增加，8月生猪存栏环比增长1.1%，目前生猪存栏已经远超2017年非瘟前水平。需求方面，低价及假日效应对猪肉消费有明显刺激作用，节前全国屠宰企业开工率及主要市场白条批发量处于较高水平，但十一之后猪肉市场将再迎消费淡季，南方腊肉需求短期难以起动，短期猪肉消费或有一定回落。另外，10月10日国家将开展3万吨储备肉收储工作，多个省市也宣布加大猪肉储备力度，预计将对市场情绪有所提振，但难以改变短期供给过剩的矛盾，市场供强需弱情况凸显，因此生猪整体仍不具备真正反弹的基础。 |
盘内回调13850上方多头介入，上看14050-14200分批止盈减仓。 |
| 白糖 |
过节期间国际原糖维持震荡，位于20美分/磅附近窄幅波动。巴西减产的幅度基本在预期之内，难再掀波澜，焦点转向北半球主产国。印度作为下一阶段最主要的食糖出口来源国很大程度上掌握了市场定价主导权，其食糖出口政策取消及国内食糖最低售价（MSP）提升将封锁国际糖价下限19美分，全球糖市新榨季供给维持紧平衡状态。国内阶段性高库存“以时间换空间”可以逐步解决；进口食糖负利润情况终将反应到价格上，糖价下方支撑稳固。 |
节前少量多单继续持有。 |
| 棉花 |
过节期间棉花市场消息引人关注，外盘上涨5.79%，国内新疆机采籽棉价格达到11元附近，对应新棉成本25000元上下。双重利好预计郑棉交易热情继续升温。同时国储将继续抛储，中棉、中纺进行进口棉投放操作，政策调控加码。综上来看，棉价仍有上涨空间，基本面充分反应后，将保持高位震荡，毕竟能源紧张，商品市场整体环境及纺织利润周期支撑持续有效，从长周期来看，棉纺织板块值得关注。 |
节前多单继续持有。 |
| 甲醇 |
国庆假日期间，外盘原油和天然气价格持续上涨，国内动力煤现货价格同样保持强势，从成本端对甲醇价格带来较强支撑。节假日期间内地甲醇市场未有新订单成交， 厂家以完成老订单发货为主。港口方面华南地区小幅累库，华东地区依然维持小幅去库状态。在原材料的不断推升下，甲醇估值范围抬升，价格突破前高。关注下游开工数据。 |
偏强看待。 |
| 聚烯烃 |
节假日期间外盘天然气暴涨，国内丙烯价格依然走强，聚烯烃成本端支撑较强。节假日期间，聚烯烃现货市场交投清淡。下游来看，聚丙烯下游行业平均开工率在51.21%，同比去年低9.36%。下游依然受到限电影响。短期看成本端依然是聚烯烃价格决定的主要因素。关注下游降荷的后续影响。 |
短期偏强。 |
年
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