| 迈科期货早评精要 2021.9.30 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日主要指数普跌，三大期指仅IH因银行保险权重拉升收涨，两市总成交10775亿，涨跌比0.1，市场情绪降至冰点，整体节前效应明显。原因是长假期间面临海外宏观环境以及国内政策的不确定性，美经济数据可能确认复苏与紧缩预期（以美债收益率与美元指数的反馈为准），10月宏观环境仍在摆动期，节后主要驱动是三季报对细分行业赛道的催化，整体来看做多动力不强，中期维持IH底部震荡、IC顶部震荡预期，不排除在宏观预期干扰和政策施压下的短期共振下跌可能。 |
短线IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3060-3300点、IF4720-5010点。IC下破前低，或有短反，节中观望。 |
| 贵金属 |
预计本周金银价格偏弱运行，美元上涨和美债收益率上行持续打压金银价格。美联储主席鲍威尔表示几乎满足了减码购债的条件，叠加近期美债收益率受到债务上限问题以及新年度财政预算案影响出现上行，均对短线贵金属价格承压。但临近长假，短线不宜过分追空。 |
观望或者短线偏空操作，不追空，短线沪金上方压力368，沪银上方压力4850。本周后期注意规避长假风险。 |
| 双焦 |
焦炭方面，焦钢价格博弈，近期动力煤紧缺仍会对部分配煤品种有需求，炼焦成本难以下降，钢厂利润较焦化厂高的多，现货或难以提降。贸易价3950元，折仓单价4100元，较钢厂采购价滞后。多地区环保限产持续，产量持稳。下游钢厂能耗双控，压减平控，产量下降，总库存累库，整体趋向于紧平衡；焦煤方面，煤矿产量依旧处于月减，安全检查严格。蒙古疫情严重，通关100-200车。库存继续累库，结构性紧张问题仍存，但随着需求的低迷，部分煤品紧张情绪开始缓解，下半年整体缺口仍存，支撑较好。 |
节日期间供需扰动可能较多，建议清仓避险为主。焦炭01参考区间3124-3550；焦煤01参考区间2750-3300。 |
| 动力煤 |
产地方面，煤价持续走强，榆林部分煤矿受到管控限产，短期有供应紧张情绪。保价稳供政策陆续执行，落地效果较慢，需继续观察。环渤海三港口库存自9月以来降至1050万吨左右处于历史低水平。需求端，基准电价严重倒挂、联络线净受能力下降，高燃煤成本促使电厂长期处于亏损状态，发电积极性不足，重点电厂库存持续减少库存较低，平均可用天数也处于11天以内较低的水平。近期部分铁路线开始采用客货混运的方式增加煤运输量，北方港口调入量明显增加，锚地船舶数增至100以上。同时拉闸限电影响范围扩大，叠加北方天气转凉，国庆期间放假，电厂日耗或能短暂缓解。 |
节日期间供需扰动可能较多，建议清仓避险为主。动力煤01参考区间1240-1377。 |
| 油脂油料 |
豆油：由于此前美豆出口装运不畅以及上周国内限电限产影响，上周国内油厂大豆压榨量显著下降，油粕现货/近月基差走强，对豆类有所支撑。近期国内大豆压榨量将逐渐回落，由于豆棕价差偏低，豆油需求较好，预计后期豆油库存将继续下降。棕榈油：SGS公布数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1409718吨，较8月同期增加41.02%，产量数据令增产预期落空，马棕累库继续放缓。国内库存仍处于低位，利好价格。菜籽油：加拿大农业及农业食品部将油菜籽期末库存数据下调75%，为50万吨，供应偏紧预期愈发强烈，给进口菜油价格提供强劲支撑。长假前夕资金避险情绪较高，目前国内多地出台不同程度的限电措施，油厂停机叠加长假，油脂供应趋紧，支撑现货价格上涨。 |
多单参与，控制仓位。豆油01关注震荡区间9250-8950；棕榈01短线关注下方8400-8350区间支撑；菜油01短线关注下方10850附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价11.33元/公斤，较上一日的11.38元/公斤下跌了0.05元/公斤。全国生猪市场呈现北跌南稳态势，之前因节日备货需求带动的现货猪价反弹基本结束，北方猪价率先下跌。总体来看，供应方面国内生猪及冻猪肉产能持续释放，集团猪场出栏也较为积极，仍利空生猪价格，虽然近期有收储预期拉动，但难以对猪价形成明显的反弹支撑，无法完全撼动周期性下跌趋势；需求方面，虽有学校开学及节日需求提振，但暂时难以消化大量生猪上市，市场供强需弱情况凸显，因此生猪整体仍不具备真正反弹的基础。 |
盘内回调13850上方多头介入，上看14050-14200分批止盈减仓。 |
| 白糖 |
印度高级官员表示，印度最大糖产区-北方邦将糖厂所支付的新甘蔗价格上调7.9%，在明年的邦内会议选举前，宣布了甘蔗价格四年来的首次上调。巴西产量有望维持3100万吨左右，支撑外盘，提振内盘。目前国内新糖供应，结转库存都是明牌，已经充分反应在盘面上。糖价近期的下跌反应了库存后移的压力逻辑，新糖的高成本逻辑还并未交易。因此我们认为下方空间并不大。郑糖05期价5800下方有买盘支撑，有望震荡筑底。 |
尝试少量趋势多底仓持有。 |
| 棉花 |
隔夜美棉盘中创新高14.03美分，收在100美分之上。北半球棉花收获在即，从 USDA 和 ICAC 公布的供需平衡表来看，全球棉花供需仍将维持产不足需局面，且最新一起美棉出口周报数据显示，美国陆地棉签约量再增，超六成来自中国，支撑国际棉价高位运行。但港口拥堵加剧，纺织品服装消费需求或将下滑，叠加近期大西洋飓风“艾达”在美棉产区登陆预期增强，短期国际棉价波动将加剧。国内消费逻辑后移，盘面交易新花抢收逻辑。郑棉内外利好带动波段继续走强。连续上涨后需要关注风险点，轮出即将结束，会否增量继续投放或增发进口配额缓解供应紧张担忧。 |
多单节前获利减持。 |
| 甲醇 |
内地节前备货需求较高，工厂库存继续下降，工厂未来一周未发订单量上升。因近期到港量大，导致华南港口库存小幅累库。华东地区依然维持小幅去库状态。本周煤制烯烃开工率为61.74%，较上周下跌5.98%。下游需求收缩对甲醇价格带来一定的压力。短期内甲醇价格仍保持强势。在原材料的不断推升下，甲醇估值范围抬升，价格或将创出新高。关注下游开工数据。 |
短期偏强。关注前高3650。 |
| 聚烯烃 |
聚烯烃两油库存9月29日报64.5万吨，较昨天下降3.5万吨。临近节假日，下游提货补货力度强，对价格形成支撑。最新开工数据显示，聚烯烃下游各品种开工率均有不同程度下降，平均开工率较上周下降0.83%。上游价格强支撑与下游需求疲弱矛盾并存。关注下游降荷的后续影响。 |
短期偏强。参考点位：聚烯烃品种关注10000元关口。 |
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