| 迈科期货早评精要 2021.9.29 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指涨跌分化，主要指数沪强深弱，板块围绕缺电概念性轮动，两市总成交10435亿大幅缩量，节前效应明显。在能耗双控明显中期利空新能源的情况下，消费医药等高红利资产会吸引资金流入，但消费基本面拐点未到，医药赛道仅CXO具有性价比，市场风格切换尚不具备基础，长假前后仍看波动加剧的震荡为主。 |
短线IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3060-3300点、IF4720-5010点。IC2110合约前低7135处可短线试多。 |
| 贵金属 |
预计本周金银价格偏弱震荡，美元上涨和美债收益率上行持续打压金银价格。美联储主席鲍威尔表示几乎满足了减码购债的条件，叠加近期美债收益率受到债务上限问题以及新年度财政预算案影响出现上行，均对短线贵金属价格承压。但临近长假，短线不宜过分追空。 |
观望或者短线偏空操作，不追空，短线沪金上方压力368，沪银上方压力4850。本周后期注意规避长假风险。 |
| 钢材 |
备战冬奥会河北部分地区钢厂加大限产力度，河北宣钢短期暂停生产影响建材月产量34万吨，后续可能仍有轧钢及烧结相关的限制；国家电网紧急会议称全力守住民生用电底线，严控高耗能高污染行业用电，高炉炼钢总耗电量较大叠加压粗钢政策供给预计受到抑制持续对价格支撑明显，后续关注产量边际变化。需求端，节前下游备货整体成交良好，预计假期因素下本周表需环比明显回升，建材库存有望幅度扩大，关注盘面对数据的正反馈。节后交易主线供给端边际存在变化可能，临近长假最后两个交易日建议单边持仓减持或清仓为主。 |
长假临近单边减持或清仓为主。套利方面，多螺空卷01头寸暂持若限电解除则离场，多螺空矿01头寸逢高止盈离场，后续等待01-05螺纹正套机会。 |
| 铁矿 |
近期海外澳洲增发明显预计本周及节后到港维持相对充裕状态，港口隐性库存仍高后续关注释放情况，内矿受限电影响亦有季节性减量但总量上不及整体需求减量。需求端，短期下游限产有范围扩大趋势（原因多样），铁水目前达到全年压减合意目标后不排除短期继续下探可能，钢厂节前的两次补库表现较弱持续时间也较短，港口成交昨日开始再度回落预计下游补库结束，短期盘面支撑有限预计偏弱震荡，但做空盈亏比不佳建议观望为主。 |
长假临近，外盘不确定性大存在风险，节前单边建议清仓避险。 |
| 双焦 |
焦炭方面，焦钢价格博弈，部分钢厂尝试提降，贸易价3950元，折仓单价4100元，贸易商畏高，较钢厂采购价滞后。多地区环保限产持续，产量持稳。下游钢厂能耗双控，压减平控，需求继续低迷，产量下降，焦化整体累库，需求弱于供给，价格已迎来拐点；焦煤方面，煤矿产量仍未恢复到6月水平，事故频发，安全检查严格。蒙古疫情严重，通关100-200车。库存继续累库，结构性紧张问题仍存，但随着需求的低迷，部分煤品紧张情绪开始缓解，下半年整体缺口仍存，支撑较好。 |
焦炭01，逢高可空，目前贴水暂高，盘面已反应4-5轮下跌，01合约压力3500，短期参考区间3500-3124；焦煤01，偏空，参考区间3050-2650。 |
| 动力煤 |
产地方面，煤价持续走强，榆林部分煤矿受到管控限产，短期有供应紧张情绪。保价稳供政策陆续执行，落地效果较慢，需继续观察。港口调入量增多，调出量持稳，北方两港库存整体处于历史较低位置。近期多降雨，北方天气转凉，能耗双控有序进行，部分高耗能企业拉闸限电，多省市对工业民用用电强制调控。9月冬储期需求增加，采购压力仍较大，下游消费有较好支撑。 |
动力煤01，供需都有扰动，供应偏紧，高贴水情况下易涨难跌，短期参考区间1280-1377。 |
| 油脂油料 |
豆油：美国墨西哥港湾出口逐步恢复，美豆出口大幅增加。国内受限电的影响，部分油厂停机、开机率下滑，对豆类有所支撑。近期国内大豆压榨量将逐渐回落，由于豆棕价差偏低，豆油需求较好，预计后期豆油库存将继续下降。棕榈油：马棕出口继续保持强劲，而产量数据令增产预期落空，马棕累库继续放缓，印度尼西亚提高了棕榈油的出口费。国内库存仍处于低位，利好价格。菜籽油：加拿大农业及农业食品部将油菜籽期末库存数据下调75%，为50万吨，供应偏紧预期愈发强烈，给进口菜油价格提供强劲支撑。长假前夕资金避险情绪较高，目前国内多地出台不同程度的限电措施，油厂停机叠加长假，油脂供应趋紧，支撑现货价格上涨。 |
短线震荡偏强，可参与多单。豆油01关注震荡区间9250-8950；棕榈01短线关注下方8400-8350区间支撑；菜油01逢低买入为主，短线关注下方10850附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价11.38元/公斤，较上一日的11.37元/公斤上涨了0.01元/公斤。全国现货市场整体以稳定为主，部分地区出现小幅上涨行情。供应方面，国内生猪及冻猪肉产能持续释放，集团猪场出栏也较为积极，仍利空生猪价格，虽然近期有收储预期拉动，但难以对猪价形成明显的反弹支撑，无法完全撼动周期性下跌趋势。需求方面，虽有学校开学及节日需求提振，但暂时难以消化大量生猪上市，市场供强需弱情况凸显，因此生猪整体仍不具备真正反弹的基础。 |
盘内冲高14100压力下方空头介入，下看13800-13600分批止盈减仓。 |
| 白糖 |
印度高级官员表示，印度最大糖产区-北方邦将糖厂所支付的新甘蔗价格上调7.9%，在明年的邦内会议选举前，宣布了甘蔗价格四年来的首次上调。巴西产量有望维持3100万吨左右，支撑外盘，提振内盘。目前国内新糖供应，结转库存都是明牌，已经充分反应在盘面上。糖价近期的下跌反应了库存后移的压力逻辑，新糖的高成本逻辑还并未交易。因此我们认为下方空间并不大。郑糖05期价5800下方有买盘支撑，有望震荡筑底。 |
尝试少量趋势多底仓持有。 |
| 棉花 |
隔夜美棉盘中创新高101.55美分，收于99.82美分，涨幅达到1.91%。北半球棉花收获在即，从 USDA 和 ICAC 公布的供需平衡表来看，全球棉花供需仍将维持产不足需局面，且最新一起美棉出口周报数据显示，美国陆地棉签约量再增，超六成来自中国，支撑国际棉价高位运行。但港口拥堵加剧，纺织品服装消费需求或将下滑，叠加近期大西洋飓风“艾达”在美棉产区登陆预期增强，短期国际棉价波动将加剧。国内消费逻辑后移，盘面交易新花抢收逻辑。 |
郑棉内外利好带动波段继续走强，前高18500踩稳则打开上方空间。 |
| 甲醇 |
临近国庆长假，甲醇库存低位，价格不断拉升。基本面看，上周国内甲醇生产企业综合开工率为70%，较前一周下降3.18%，各地区厂家利润均有不同程度的上涨。本周煤制烯烃开工率为61.74%，较上周下跌5.98%。下游需求收缩对甲醇价格带来一定的压力。短期内甲醇价格仍保持强势。在原材料的不断推升下，甲醇估值范围抬升，价格或将创出新高。关注下游开工数据。 |
短期偏强。关注3650。 |
| 聚烯烃 |
聚烯烃两油库存9月29日报64.5万吨，较昨天下降5万吨。临近节假日，下游提货补货力度强。最新开工数据显示，聚烯烃下游各品种开工率均有不同程度下降，平均开工率较上周下降0.83%。未来下游需求仍不乐观，能耗双控的影响幅度和深度逐渐扩大。关注下游降荷的后续影响。 |
短期偏强。参考点位：聚烯烃品种关注10000元关口。 |
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