| 迈科期货早评精要 2021.9.23 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指IC收涨，IF、IH收跌，市场热点围绕电价上涨与电力新基建预期，昨日电力与煤炭板块最强，短期看趋势性持续。北向缺失情况下两市总成交11523亿，基本维持当下存量水平。流动性方面，美联储凌晨议息会议未给出削减QE时间但表示11月会议可能明确，预计实际Taper仍需要就业数据确认，美十债收益率短暂下行，市场目前等待为主，继续关注长短端美债与美元指数联动信号。 |
短线IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3042-3347点、IF4700-5053点。IC需观察7200支撑情况（2110合约）。 |
| 贵金属 |
美联储此次议息会议几乎明牌，鲍威尔表示到下一次议息会议，可能会满足就业和物价考验，这符合之前市场预期的美联储将在11月议息会议宣布12月份开始缩减购债。同时鲍威尔表示渐进式缩减QE将在2022年年中结束。但是市场预期的加息预期较之前略有提前，9名委员预计美联储在2022年开始加息，6月为7名。所以昨日晚间贵金属市场先涨后跌，短线有向下测试支撑位的动作。总体而言，此次议息会议对美联储政策路径进一步明朗，并且9月份没有宣布缩债，短线会有利空出尽是利多的表现。 |
沪金背靠370，沪银背靠4850轻仓试多，不追高。 |
| 钢材 |
昨日早盘消息美众议院句对顶暂停债务上限至2022年12月，恒大承兑兑现债券利息，两大风险事件影响消退，市场风险偏好上升螺纹的上涨由近月开始拉动远月，昨夜联储议席会议整体符合市场预期，近期极大风险事件的影响减弱将回归产业逻辑的交易。供给端，华东限产成为近期材交易的主线，从gg数据看本周螺纹继续明显减量带动库存良好去化，若能耗双控导致的减产执行至10月底可能带来地区资源的供需错配，现货走强驱动增强带动期货上涨。需求端，建材成交逐渐增加投机情绪良好，市场看涨情绪增强，本周表需绝对水平预计因为缺少一个工作而偏低关注日均表需强度水平表现。套利头寸方面，01卷螺差降至100以下但驱动仍然存在建议继续持有，铁水预计本周将降至220万吨附近，离全年压减2700万吨粗钢的均衡水平已经不远，铁矿空配的逻辑可能临近尾声，昨日早盘螺矿比也一度达到9以上近年历史最高水平，近期预计高位震荡可以逢高进行止盈。 |
长期维持偏多配置（多单部分转移到近月合约），螺纹指数突破前期震荡收敛区间关注是否站稳5560价格中枢。套利方面，多螺空卷01头寸继续持有，多螺空矿01头寸比价9附近逐步止盈离场。 |
| 铁矿 |
上周澳巴发运量2457.4万吨环比有所回升其中澳洲明显增量，到港或因船只卸货出现问题北方到港单周出现大幅下降，26港小幅回落。需求端，铁水日均产量222.9万吨，预计本周将降至220万吨附近，离218.7万吨（年底前压减2700万吨）以及217万吨（11月底前国企完成平控）的均值目标已经不远，铁矿下跌的主要驱动来自于铁水的持续下行，后续如铁水在均衡目标企稳预计盘面也将迎来“基本面底”。昨日盘面的大幅反弹有超跌反弹以及螺矿比头寸资金离场导致，近期是否能持续反弹可能取决于下游补库的意愿，若国庆前补库意愿仍然不足则难以持续反弹。 |
暂维持空配，但后续关注下游是否补库以及铁水企稳情况，关注指数570-580是否成为本轮下跌底部。 |
| 双焦 |
焦炭方面，贸易价4030元，折仓单价4180元，较钢厂采购价滞后，钢厂对于高价有所抵触。多地区环保限产加严，河北邯郸近期限产至70%，产量本周预计继续下降。下游钢厂能耗双控，产量继续下降，供需双弱；焦煤方面，煤矿产量仍未恢复到6月水平，煤矿事故频发，安全检查严格。蒙古疫情严重，通关100-200车。库存继续累库，结构性紧张问题依旧，远期焦煤供应矛盾仍存。近期煤价受监管关注，盘面大幅回落后，高贴水推动盘面快速反弹。 |
焦炭成本高位持稳，盘面大幅补贴水，01合约支撑3330，参考区间3380-3550；焦煤逢低可继续多配，01合约参考区间2980-3100。 |
| 动力煤 |
煤价持续走强，榆林部分煤矿因火工品受到管控限产，鄂尔多斯因缺票偏紧，短期有供应紧张情绪。保价稳供政策陆续执行，落地效果继续观察。港口调入量增多，调出量持稳，库存近两日增速较快，但北方两港库存处于历史较低位置。近期多降雨，天气转凉，电厂日耗有所回落。9月冬储期需求增加，采购压力较大，下游消费也有较好支撑。政策稳价信号较强，价格上多有限制，昨日习主席宣布我国将不再新建境外煤电，受消息影响盘面贴水继续收缩，需注意高位风险。 |
动力煤01，短期供应有所限产，价格持续走强，参考区间1166-1220。 |
| 油脂油料 |
豆油：美豆进入收割季节，最新收割率高于市场预期，对市场供应形成一定的压力。巴西豆也即将进入播种季，市场对播种面积预计偏多，同样压制美豆价格。棕榈油：SPOMA数据显示1-20日马棕产量环比下降4.5%，船运数据显示马棕油 1-20日出口环比增加43.5%，超过市场预期。国内棕榈油低库存以及进口利润持续倒挂，现货基差仍然高企。菜籽油：加拿大油菜籽平均预期产量为1360万吨，较8月预估的1470万吨进一步下调，供应偏紧预期强烈，为油脂市场提供底部支撑。总的来看，在供需紧张的背景下，全球油脂油料价格仍处长期上涨趋势，国内油脂整体库存仍偏低，预计盘面维持高位震荡。 |
短线可参与多单，控制仓位。豆油01关注区间8800-9050；棕榈01关注区间8100-8450；菜油01短线关注上方10830-850附近压力。 |
| 生猪 |
中秋假日期间生猪价格继续弱势运行，昨日全国生猪出栏均价11.93元/公斤，节前为12.09元/公斤。从基本面来看，供需过剩格局延续，冻猪肉收储短期对期货市场有所提振，但数量级别预计仍然有限，难以完全撼动周期性下跌趋势。中长期来看我国生猪产能恢复将持续至明年上半年，猪周期低点仍未见到，目前现货市场供强需弱的现象凸显，猪价弱势震荡、屡创新低，需密切关注各地收储后对猪价的支撑作用。 |
盘内冲高13850附近空头介入，下看新低13500之下，注意发改委消息面影响方向。 |
| 白糖 |
陈糖库存榨季末开始交易，8月中旬以来广西销售进度不尽如人意，也是最近压制国内糖价的原因，9月要至少销售110万吨，结转才能到75万吨，如果未及则本榨季结转高达90万吨左右，这将影响新糖上市定价初期因消化结转库存而略低，由于新糖成本上升而随后高走，糖价基本面不支持深跌。 |
建议国庆前趋势多单01背靠5750、05背靠5800少量建底仓。 |
| 棉花 |
国储棉轮出依然天天售罄，9月底即将结束，未来是否出台新棉轮入的相关政策。从而对棉价形成指引。下游棉纱市场旺季预期落空，纱线和坯布库存均出现增长。十一前后新棉将规模上市，市场抢收预期依然存在。目前基本面多空交织，维持振荡判断。 |
前低附近支撑有效性亟待确认。 |
| 甲醇 |
行情分析：本周港口库存数据显示，港口库存略有消库。昨日受动力煤强势上涨影响，甲醇价格上涨幅度较大。下游需求受到双控影响收缩，影响甲醇需求，同时因需求减少带来下游价格上涨，MTO加工利润有所修复。PP-3MA价差持续收窄，但距离正常的加工利润还有一定空间，可持续关注。 |
短期偏强。参考点位：2960-3160。 |
| 聚烯烃 |
行情分析：最新库存数据显示，聚烯烃港口库存本周28.43万吨，较上周略有上升。昨日受上游产品价格大幅上涨影响，聚烯烃不同品种均有上涨。下游需求因能耗双控影响有所缩减，但影响周期较长。近期主要交易逻辑依然为上游产品缩量带来的价格拉涨。上游原材料价格上涨带来的加工利润亏损的影响依然存在，且未来上游依然有减产预期，短期内聚烯烃价格仍将维持强势。 |
偏强震荡。参考点位：LLDPE 8600-9020, PP 8800-9100。 |
年
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