| 迈科期货早评精要 2021.9.17 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，锂电相关板块做多情绪受到工信部统筹保障动力电池资源供应消息影响，造成主要指数普跌，但两市总成交14780亿，未见明显收缩，除节前效应略微影响，短期市场交投意愿维持。流动性上，海外紧缩预期未有明显上升，继续关注十年、五年期美债收益率与美元指数联动上涨信号。国内财政刺激预期仍在，上证50可能借指数回调继续底部震荡。 |
短线IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3042-3347点、IF4700-5053点。IC需观察7211支撑情况（2110合约）。 |
| 贵金属 |
美国零售销售数据向好，提振美元和美债收益率，这使短线本来偏向谨慎的市场情绪明显受到压制，受此影响，金银价格大幅下跌，延续前一日的偏弱走势。货币政策方面，随着美联储9月份议息会议临近，市场情绪逐渐谨慎，金银价格短线承压；但是一旦9月议息会议不宣布缩债，时间向后推迟，市场情绪或将重新稳定偏乐观一段时间。所以9月美联储议息会议前后市场情绪仍然有反复风险，中线价格走势仍趋向于震荡。 |
短线再度偏空，但临近中秋假期，前期空单适当减仓。 |
| 钢材 |
减产的力度继续加压，江苏等地双控政策下的威力体现，螺纹钢周产量降至307.15万吨（-20.08）为近年历史同期最低位，热卷产量310.91万吨（-7.92），供给的压缩进一步落实铁水日均产量也有减量且仍有压减空间。需求端，周初华东地区台风影响建材消费，本周螺纹表需342.56万吨（-29.56）单周增速再度回到-10%以下，热卷表需314.75万吨（-18.05）环比亦一定超季节性下滑，整体看外在扰动较多，本月除上周需求放量外整体不尽人意，福建疫情导致的需求缺失本月底有望解除，西安全运会下土建基本停工维持至10月份下旬，中观数据层面给不到很好的需求预期，但供给减量下目前库存去化相对较好但要给到价格很好的上行驱动可能需要看到绝对水平降至低位，短期市场对于等待消费的耐心下降，资金离场下预计盘面驱动不足。 |
长期维持偏多配置，短期倾向于震荡休整，区间操作或对冲多配为主，螺纹01短期参考5250-5400-5650。套利方面，多螺空卷01头寸持有；多螺空矿01头寸持有；焦炭基差率达到同期极值水平空配风险增加，多螺空焦头寸离场。 |
| 铁矿 |
海外发运维持中性状态，本周压港情况有所好转，但由于周初天气原因到港情况不佳导致港口库存去化，本周港口库存12975.74万吨（-59.46）。需求端，铁水日均产量222.9万吨（-2.73），按照全年压减2700万吨的目标进行限产则铁水仍有5万吨左右降幅空间，铁水持续回落中难言价格见低，而下游补库预期目前看基本落空，疏港274.23万吨（-9.03）下降，钢厂库存绝对水平下但库销比被动抬升，严格限产下并未出现补库动作。 |
长期维持空配，补库预期落延续跌势，底部暂参考指数570价格中枢附近。 |
| 双焦 |
十一轮提涨落地，贸易价4050元，折仓单价4250元，较钢厂采购价已有滞后。徐州地区本周因环保因素限产，产量降至54.48（-1.83）万吨。下游钢厂限产加严，产量继续下降，库存本周再次去库，供需双弱；焦煤方面，煤矿产量仍未恢复到6月水平，煤矿事故频发，安全减产严格。蒙古疫情严重，口岸通关100-200车。库存本周继续累库，但结构性紧张问题依旧。近期煤价受监管关注，期货限仓交易，手续费调增，保证金大幅度增加的情况下，盘面已有回落，但远期焦煤供应矛盾仍存。 |
焦炭成本支撑尚可贴水高，01合约压力3500，参考区间3450-3150；焦煤短暂回调后可继续多配，01合约参考区间2880-2650。 |
| 动力煤 |
产地方面，榆林煤矿逐步恢复生产，鄂尔多斯因缺票外销紧张，短期供应紧张情绪仍然严重。保价稳供政策陆续执行，落地效果继续观察。贸易商发往港口积极性不强，调出量略有增加，港口库存继续下降，北方两港库存处于历史较低位置，港口价格继续强势。近期虽多降雨，北方天气转凉，但电厂日耗依旧偏高。9月相对开工旺季，冬储期需求增加，下游消费也有较好支撑。政策稳价信号较强，价格上多有限制，盘面贴水目前有所收缩，需注意高位风险。 |
动力煤01，短期供应有所限产，价格短暂偏强，参考区间1030-1100。 |
| 油脂油料 |
豆油：美豆产区目前气候良好，未来几周收获压力或持续，南美方面巴西豆也已开始播种，播种面积较往年有所增加，压制美豆价格。上周国内大豆压榨量升至 186 万吨，豆油产出增加，但下游企业节前备货持续，提货速度较快，豆油库存基本稳定。棕榈油：上周五MPOB报告利空，带动油脂走低，但印度调降关税有利于刺激棕榈油出口。国内棕榈油低库存以及进口利润持续倒挂，限制跌幅。菜籽油：加拿大油菜籽平均预期产量为1360万吨，较8月预估的1470万吨进一步下调，供应偏紧预期强烈，为油脂市场提供底部支撑。总的来看，在供需紧张的背景下，全球油脂油料价格仍处长期上涨趋势，国内油脂整体库存仍偏低，预计盘面维持高位震荡，不过近期工业品有所走弱，在油脂价格偏高的情况下，高位获利回吐力量较强，限制油脂走势。 |
维持高位震荡思路跟进，短线可参与多单，豆油01关注区间9200-9000；棕榈01关注8500附近压力，短线不过分看涨；菜油01短线关注上方11000附近压力。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价12.91元/公斤，较上一日的12.96元/公斤下跌了0.05元/公斤。国家发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。未来几个月，随着收储“托市”效果逐步显现，叠加秋冬季和两节猪肉消费趋旺、需求增加，生猪价格可能会逐步有所回升。目前现货市场供强需弱的现象仍较为凸显，猪价弱势震荡，再创新低，需密切关注各地收储后对猪价的支撑作用。 |
开盘顺势多单介入，上方压力位15000分批止盈减仓，收储工作将持续影响期价，等待合适高位再看空头趋势。 |
| 白糖 |
9月中旬临近新榨季，陈糖库存榨季末开始交易，8月中旬以来广西销售进度不尽如人意，也是最近压制国内糖价的原因。全国8月底工业库存190万吨，9月要至少销售110万吨，结转才能到75万吨，如果未及则本榨季结转高达90万吨左右，这将影响新糖上市定价初期因消化结转库存而略低，由于新糖成本上升而随后高走。糖价基本面不支持深跌。 |
建议趋势多单背靠5800分批建仓在05合约上。01合约短多压力5900。 |
| 棉花 |
USDA9月份全球产需预测新年度，全球棉花期末库存环比调减54万包中长期利好。当前全球港口持续拥堵，造成供应链紊乱和效率降低，外贸订单在疫情和海运费集装箱紧张的影响下明显减弱。下游传统旺季并未出现，原材料价格高位运行，没有实质性向终端消费品价格传导。新棉上市临近，纺织厂对陈花的补库意愿有所下降。市场多空交织，等待新棉定价指引，维持震荡判断。 |
01合约短多背靠17422持有。 |
| 甲醇 |
截止9月16日当周库存数据显示，港口库存环比上涨，内地库存小量下降，整体库存略微累库。昨日甲醇跟随动力煤涨势，小幅上涨。榆林地区出台政策限产，涉及到多家非一体化装置，塑料PP受此消息影响上涨，随着价格上涨，MTO加工利润得到修复。PP-3MA价差虽然有所收窄，但距离正常的加工利润还有一定空间，可持续关注。 |
短期偏强。参考点位：3080-3250。 |
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