| 迈科期货早评精要 2021.9.15 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，主要指数除创指外普跌，两市总成交15128亿，板块上锂电再次走强，市场对成长风格偏好较为持续，短期切换可能不大。流动性上，关注今日MLF续作情况昭示的央行态度（到期6000亿，市场预期净回笼不超1000亿）。海外紧缩预期继续纠结，关注十年期、五年期美债收益率与美元指数联动上涨信号。技术上，上证3731前高处受阻回调，但量能没有明显放大，仍有与IF、IH阶段性共振回落可能。 |
短线IH、IF主力合约震荡区间多空操作，IC 逢高减持，区间参考：IH3080-3347点、IF4750-5053点。 |
| 贵金属 |
周一晚间沪金在372、沪银在5000一线再度获得短线支撑后，昨日晚间继续反弹，短线向上测试沪金376，沪银5180一线压力。年内美联储还有9月、11月、12月三次议息会议。随着美联储9月份议息会议临近，市场情绪逐渐谨慎，金银价格短线承压；但是一旦9月议息会议不宣布缩债，时间向后推迟，市场情绪或将重新稳定偏乐观一段时间。所以9月美联储议息会议前后市场情绪仍然有反复风险，中线价格走势仍趋向于震荡，本周一以来震荡略偏强。 |
短线沪金能够站稳376，沪银能够站稳5180则考虑短多入场。 |
| 钢材 |
恒大事件促发地产链条商品需求的担忧，今日经济数据将公布市场普遍对于地产数据偏弱有所预期，市场资金避险情绪高涨黑色系普遍下跌。供给端，江苏为双控达标加强限产措施，到10月中严格限产预计建材产量维持回落态势，目前铁水产量离各省压减目标仍有距离后续关注进一步落实情况。需求端，福建疫情再次扩散预计旬度周期需求释放受阻，西安全运会土建项目基本停工至10月下旬，华东地区台风天气影响需求释放受阻结束后关注放量情况，成交连续收到20万吨以下市场观望情绪较浓，目前外在扰动增多阻碍需求正常释放。长期逻辑仍是需求降幅低于供给降幅，旺季出现明显缺口下库存将加速去化，但近期外在扰动较多估值迎来下修，后续基差走扩一定程度且重新向电炉成本附近靠拢后则将给到重新买入的机会，但短期建议单边离场避险套利为主。 |
长期维持偏多配置，短期避险情绪较高单边回避等待企稳暂以套利为主，短期关注螺纹5380附近支撑有效性。套利方面，多螺空卷01头寸继续持有；趋势性多螺空矿01头寸持有；阶段性尝试多螺空焦01。 |
| 铁矿 |
上周澳巴发运量2283.8万吨（-77.3），其中巴西667.8万吨（-40.1），澳洲1616万吨（-37.2），整体维持历史均值水平波动，26港到港2303.9万吨（+114.7）环比明显增量，但上周港口又单周降库预计仍是压港资源增多导致，压港待卸船数增多。需求端，铁水产量225.63万吨（-1.82）距离计划目标仍有下降空间，双节补库力度预计较弱仅对盘面起到支撑，若成材仍下跌也难免弱势。 |
长期维持空配，双节临近下游若补库或带动反弹；指数运行区间暂参考670-750-860。 |
| 双焦 |
焦炭方面，焦炭方面，十轮提涨后，贸易价率先回落至4050元，折仓单价4250元。贸易商畏高心理强。徐州地区本周因环保因素限产，本周焦炭产量将继续低迷。下游钢厂限产加严，产量也有明显下降。库存本周继续小幅累库，整体需求相对更弱，价格已明显迎来阶段性高点；焦煤方面，煤矿产量仍未恢复到6月水平，煤矿事故频发，安全减产严格。蒙古疫情严重，288口岸仍未通关。库存本周继续累库，结构性紧张问题依旧。近期煤价受监管关注，期货限仓交易，手续费调增，保证金大幅度增加的情况下，盘面已有回落，但远期焦煤供应矛盾仍存。 |
焦炭成本支撑尚可贴水高，01合约参考区间3420-3060；焦煤短暂回调后可继续多配，01合约参考区间2820-2600。 |
| 动力煤 |
煤价走强，产地方面，本周榆林受全运会影响煤矿全部停产停销3-5天，短期供应紧张情绪加剧。内蒙复产露天煤矿逐步释放，保价稳供政策陆续执行，落地效果继续观察。贸易商发往港口积极性不强，调出量略有增加，港口库存继续下降，北方两港库存处于历史较低位置，港口价格继续强势。近期虽多降雨，北方天气转凉，但电厂日耗依旧偏高。9月相对开工旺季，冬储期需求增加，下游消费也有较好支撑。政策稳价信号较强，价格上多有限制，盘面贴水目前有所收缩，需注意高位风险。 |
动力煤01，短期供应有所限产，价格短暂偏强，参考区间940-1000。 |
| 油脂油料 |
豆油：南美新季大豆或面临拉尼娜影响，支撑油脂高位运行。近期豆棕价差偏低，豆油需求较好，预计近期国内豆油库存继续下降。棕榈油：上周五MPOB报告利空，带动油脂走低，但印度调降关税有利于刺激棕榈油出口。国内棕榈油低库存以及进口利润持续倒挂，限制跌幅。菜籽油：加拿大油菜籽平均预期产量为1360万吨，较8月预估的1470万吨进一步下调，供应偏紧预期强烈，为油脂市场提供底部支撑。总的来看，在供需紧张的背景下，全球油脂油料价格仍处长期上涨趋势，国内油脂整体库存仍偏低，预计盘面维持高位震荡。 |
维持高位震荡思路跟进，短线可参与多单，豆油01关注区间9200-8800；棕榈01关注下方8130附近支撑；菜油01短线关注下方区间10630-10600附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价12.88元/公斤，较上一日的12.86元/公斤上涨了0.02元/公斤。供应端来看，生猪供应惯性增加，提前半年实现目标，在猪价持续下跌的背景下 养殖户出栏积极性较高，导致供应有一定的过剩的情况，加上进口猪肉和冷冻肉的冲击，总体供应偏宽松。需求方面，各地学校陆续开学加上双节假日临近，猪肉采购有所增加，消费或小幅回暖。不过实际看来，下游需求的恢复情况有限，目前现货市场供强需弱的现象仍较为凸显，猪价弱势震荡，再创新低，需关注各地收储后对猪价的支撑作用。 |
近期仍以空头趋势为主，盘内14450下方空单进场，目标点位14200-14000分批止盈。 |
| 白糖 |
美糖03合约下方目标19美分/磅，这里预计支撑牢靠。短期来看原糖10月合约交割接货意愿不强使得近月价格压力较大。郑糖受到广西干旱及双节消费利多提振，但库存后移仍然带来阶段性压力，因此价格不会一蹴而就。目前陈糖交易压价去库逻辑，新糖将交易成本提升逻辑，新糖的价格有望站上6字头。 |
短线多单反弹至5870立场观望。 |
| 棉花 |
USDA9月份全球产需预测新年度，全球棉花期末库存环比调减54万包中长期利好。当前全球港口持续拥堵，造成供应链紊乱和效率降低，外贸订单在疫情和海运费集装箱紧张的影响下明显减弱。下游传统旺季并未出现，原材料价格高位运行，没有实质性向终端消费品价格传导。新棉上市临近，纺织厂对陈花的补库意愿有所下降。市场多空交织，等待新棉定价指引，维持震荡判断。 |
01合约短多背靠17340持有。 |
| 甲醇 |
港口库存周环比上涨，内地库存有所下降，整体库存绝对水平仍然处于低位。双控、环保影响下供应有所减少，物流运费上涨，影响贸易商采购。动力煤价格高位震荡，甲醇对前期上涨部分夯实，等待技术指标整理修复。MTO开工再降低，传统下游开工率略有提高，下游需求状况一般。MTO加工利润逐步修复。高成本下甲醇整体运行区间逐步上移。关注5-1价差收缩情况，关注PP-3MA价差收缩情况。 |
短期震荡整理。参考点位：2920-3010。 |
年
月
