| 迈科期货早评精要 2021.9.14 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指涨跌分化，周期版块继续强势并带动上证指数上涨，主要指数小盘风格占优，两市总成交14628亿，利于维持当下格局持续。流动性上，明日6000亿MLF到期，降准置换余额剩余6000亿，市场预期净回笼不超过1000亿，观察央行此次续作是否带来超预期宽松信号，海外继续关注十年期美债收益率颈线（1.373）突破情况。技术上，上证指数即将到达3731前高，大概率突破后回踩，需考虑IF、IH阶段性共振回落可能。 |
短线IH、IF主力合约震荡区间多空操作，IC 逢高减持，区间参考：IH3080-3347点、IF4750-5053点。（本周注意合约换月操作） |
| 贵金属 |
尽管短线金银价格回落，但昨日晚间沪金在372、沪银在5000一线再度获得短线支撑，预计短线有向上反弹测试沪金376，沪银5180一线压力的动作。年内美联储还有9月、11月、12月三次议息会议。随着美联储9月份议息会议临近，市场情绪逐渐谨慎，金银价格短线承压；但是一旦9月议息会议不宣布缩债，时间向后推迟，市场情绪或将重新稳定偏乐观一段时间。所以9月美联储议息会议前后市场情绪仍然有反复风险，中线价格走势仍趋向于震荡。 |
震荡偏空，沪金以376为界，沪银以5180为界，进行短线多空操作。 |
| 钢材 |
供给端仍是趋势收缩状态，目前铁水产量看需要压减至220万吨以下才能达到各省压减目标下的均值水平，后续产量仍有下降空间。需求端，台风登陆华东地区影响其消费，昨日成交整体偏弱预计天气好转后才能重新放量，福建重新出现疫情后续关注对当地建材消费影响，西安全运会期间多数施工项目暂停区域性需求下降，需求端的正常释放仍有一定不确定性后续观察表需数据强度的持续性。长期驱动向好，中短期存在一定扰动因素，底仓持有及滚动做多结合。 |
长期维持多配，外部扰动增多底仓持有及滚动做多结合，短期螺纹01运行区间参考5550-5800。套利方面，多螺空卷01头寸继续持有；趋势性多螺空矿01头寸持有；阶段性尝试多螺空焦01。 |
| 铁矿 |
上周澳巴发运量2283.8万吨（-77.3），其中巴西667.8万吨（-40.1），澳洲1616万吨（-37.2），整体维持历史均值水平波动，26港到港2303.9万吨（+114.7）环比明显增量，但上周港口又单周降库预计仍是压港资源增多导致，压港待卸船数增多。需求端，铁水产量225.63万吨（-1.82）距离计划目标有一定距离关注近期是否继续下降，近期港口成交明显偏弱市场观望情绪较浓，双节临近关注下游是否出现补库带动盘面反弹。 |
长期维持空配，双节临近关注下游是否补库带动反弹；指数运行区间暂参考670-750-860。 |
| 双焦 |
焦炭方面，十轮提涨后，贸易价率先回落至4050元，折仓单价4250元。贸易商畏高心理强。徐州地区本周因环保因素限产，本周焦炭产量降继续低迷。下游钢厂限产加严，产量也有明显下降。库存本周继续小幅累库，整体需求相对更弱，价格已明显迎来阶段性高点；焦煤方面，煤矿产量仍未恢复到6月水平，煤矿事故频发，安全减产严格。蒙古疫情严重，288口岸仍未通关。库存本周继续累库，结构性紧张问题依旧。近期煤价受监管关注，期货限仓交易，手续费调增，保证金大幅度增加的情况下，盘面已有回落，但远期焦煤供应矛盾仍存。 |
焦炭成本支撑尚可贴水高，01合约压力3500，参考区间3420-3260；焦煤短暂回调后可继续多配，01合约参考区间2820-2600。 |
| 动力煤 |
煤价走强，产地方面，本周榆林受全运会影响煤矿全部停产停销3-5天，短期供应紧张情绪加剧。内蒙复产露天煤矿逐步释放，保价稳供政策陆续执行，落地效果继续观察。贸易商发往港口积极性不强，调出量略有增加，港口库存继续下降，北方两港库存处于历史较低位置，港口价格继续强势。近期虽多降雨，北方天气转凉，但电厂日耗依旧偏高。9月相对开工旺季，冬储期需求增加，下游消费也有较好支撑。政策稳价信号较强，价格上多有限制，盘面贴水目前有所收缩，需注意高位风险。 |
动力煤01，短期供应有所限产，价格短暂偏强，参考区间940-1000。 |
| 油脂油料 |
豆油：随着美豆收割期临近，市场供给端炒作已近尾声，新季供应压力渐显，但南美新季大豆或面临拉尼娜影响，支撑油脂高位运行。棕榈油：周五MPOB报告利空，带动油脂走低，但印度调降关税有利于刺激棕榈油出口。国内棕榈油库存仍处低位，限制跌幅。菜籽油：加拿大油菜籽减产已成定局，供应偏紧预期强烈，为油脂市场提供底部支撑。国内菜油现货较为充足，双节备货趋于结束，下游成交相对清淡，买家多以逢低补库为主。总的来看，在供需紧张的背景下，全球油脂油料价格仍处长期上涨趋势，国内油脂整体库存仍偏低，预计盘面维持高位震荡。 |
维持高位震荡思路跟进，短线支撑可参与多单，豆油01下方关注区间9100-8900；棕榈01关注下方8100-8070附近支撑；菜油01短线关注10580-10600附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价12.86元/公斤，较上一日的12.99元/公斤下跌了0.13元/公斤。虽然临近双节、市场价格预期较好，但由于市场出栏量随着假期临近有所增加导致实际成交价格下跌。供应端来看，生猪供应惯性增加，提前半年实现目标，导致供应有一定的过剩的情况，加上进口猪肉和冷冻肉的冲击，总体供应偏宽松。需求方面，各地学校陆续开学加上双节假日临近，猪肉采购有所增加，消费或小幅回暖。不过实际看来，下游需求的恢复情况有限，目前现货市场供强需弱的现象仍较为凸显，猪价弱势震荡，再创新低，需关注各地收储后对猪价的支撑作用。 |
近期仍以空头趋势为主，盘内14800下方加仓继续看空，目标点位看新低14200-14000分批止盈。 |
| 白糖 |
美糖03合约下方目标19美分/磅，这里预计支撑牢靠。短期来看原糖10月合约交割接货意愿不强使得近月价格压力较大。郑糖受到广西干旱及双节消费利多提振，但库存后移仍然带来阶段性压力，因此价格不会一蹴而就。目前陈糖交易压价去库逻辑，新糖将交易成本提升逻辑，新糖的价格有望站上6字头。 |
短线5800-5980区间操作，趋势投资者下沿逐步买入。 |
| 棉花 |
USDA9月份全球产需预测新年度，全球棉花期末库存环比调减54万包中长期利好。当前全球港口持续拥堵，造成供应链紊乱和效率降低，外贸订单在疫情和海运费集装箱紧张的影响下明显减弱。下游传统旺季并未出现，原材料价格高位运行，没有实质性向终端消费品价格传导。新棉上市临近，纺织厂对陈花的补库意愿有所下降。市场多空交织，等待新棉定价指引，维持震荡判断。 |
01合约昨晚跌至趋势线支撑17320，背靠短多。 |
| 甲醇 |
港口库存周环比上涨，内地库存有所下降，整体库存绝对水平仍然处于低位。昨日现货部分厂家涨价，部分厂家有减产或停车消息，加剧涨价行为。动力煤价格高位震荡，甲醇跟随其同频震荡。MTO开工再降低，传统下游开工率略有提高，下游需求略显疲弱。成本支撑仍是目前主要交易逻辑，高成本下甲醇整体运行区间逐步上移。关注5-1价差收缩情况。 |
短期偏强。参考点位：3010-3160。 |
年
月
