| 迈科期货早评精要 2021.9.13 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五三大期指收涨，主要指数中大盘风格偏强，两市总成交15436亿，光伏锂电上游资源由于高景气低估值优势继续强势，流动性环境不发生转折的基础上这种趋势还将持续。8月社融同比增速下滑至10.3%偏弱，但基本见底，同时政府债发行数量上升，提升财政刺激预期，基建板块继续受到预期推动，并带动主板指数走强。技术上，上证有冲前高回落压力，短期或与周期同步阶段性回调。 |
短线IH、IF可进行多空操作，IC 逢高减持，区间参考：IH3080-3347点、IF4750-5053点。 |
| 贵金属 |
近期市场并未给出较为一致的预期。近期美联储官员再度表态缩债问题，普遍认为年内缩债仍然是合适的。年内还有9月、11月、12月三次议息会议。随着美联储9月份议息会议临近，市场情绪逐渐偏向于谨慎。但正是因为缩债的不确定性，一旦9月议息会议不宣布缩债，时间向后推迟，市场情绪或将重新稳定偏乐观一段时间。所以9月美联储议息会议前后市场情绪仍然有反复风险，中线价格走势仍趋向于震荡。 |
短线偏空，沪金以375.5为界，沪银以5180为界，进行短线多空操作。 |
| 钢材 |
上周产量微增整体平稳，品种中螺纹减量7.36万吨，热卷增量4.18万吨，铁水减量严格限产持续，按压减计划来看仍有进一步回落空间，江苏等地落实限产背景下预计近期产量继续下降。需求端，上周螺纹表需良好单周同比几乎持平于2020年，四周移动平均同比收敛至-6.8%，需求开始有回补迹象，周末现货维持量价回升状态，带钢钢坯上涨预计盘面维持偏强态势，节前关注下游备货情况。金融数据公布，社融略好于预期，信用端整体平稳后续存在反弹预期；钢银数据显示建材去库2.19%，热卷累库2.88%，整体库存去化0.81%，品种间略有分化。 |
长期维持多配，盘面增仓向上突破多单继续持有，短期螺纹01运行区间参考5600-5826。套利方面，多螺空卷01头寸继续持有；趋势性多螺空矿01头寸持有；阶段性尝试多螺空焦01。 |
| 铁矿 |
海外发运中性矛盾不强，淡水河谷将2022年产量目标由4亿吨下调至3.7亿吨；港口库存13035.2万吨（-63.95）下降，一方面是到港压力下降导致另一方面是资源压感问题。需求端，铁水产量225.63万吨（-1.82）距离计划目标有一定距离关注近期是否继续下降，疏港283.26万吨（-8.42）由于限产加严补库力度有限，本周为双节前最后一周钢厂若由补库动作则有望带动盘面反弹，但长期空配格局不变。 |
长期维持空配，双节临近关注下游是否补库带动反弹；指数运行区间暂参考670-715-870。 |
| 双焦 |
焦炭方面，十轮提涨200落地，贸易价4100元，折仓单价4250元。贸易商畏高心理强。山东陕西等地限产加严开工下降明显，日产量将至56.32万吨。下游钢厂限产持续，产量也有明显下降。库存本周再次下降，整体供需双弱，相对紧平衡；焦煤方面，煤矿产量仍未恢复到6月水平，煤矿事故加剧结构化紧张情绪。蒙古疫情严重，口岸因确诊司机再次关闭。库存本周继续累库，结构性紧张问题依旧。近期煤价受监管关注，期货限仓交易，手续费调增的情况下，盘面都有阶段性高点，需注意高位风险。 |
焦炭01，成本支撑尚好，易涨难跌，盘面短期回落，支撑3550，参考区间3550-3850；焦煤供应矛盾暂未变，回调可继续多配，近期煤价受到各方监管关注需注意高位风险，参考区间2795-2900。 |
| 动力煤 |
煤价走强，产地方面，煤炭产量释放较好，铁路发运稍有恢复，榆林内蒙复产露天煤矿逐步释放，保价稳供政策陆续执行，供应紧张预期好转，落地效果需要跟踪。贸易商发往港口积极性不强，调出量略有增加，港口库存继续下降，整体北方两港库存处于历史较低位置。近期虽多降雨，北方天气转凉，但电厂日耗依旧偏高。水泥等高耗能行业开展错峰生产，9月相对开工旺季，冬储期或因供应偏紧有所提前，下游消费有较好支撑，需求开始释放。 |
动力煤01，供应预期好转需求有降，参考区间940-1000。 |
| 油脂油料 |
豆油：美豆库存仍偏低，南美新季大豆或面临拉尼娜影响，支撑油脂高位运行。棕榈油：周五MPOB报告利空，棕榈油带动油脂走低，同时由于棕榈油价格高企，豆棕价差偏低，抑制棕榈需求。不过从绝对值来看，棕榈油库存仍处于低位，限制跌幅。菜籽油：加拿大油菜籽减产已成定局，供应偏紧预期强烈，为油脂市场提供底部支撑。国内菜油现货较为充足，双节备货趋于结束，下游成交相对清淡，买家多以逢低补库为主。总的来看，在供需紧张的背景下，全球油脂油料价格仍处长期上涨趋势，国内油脂整体库存仍偏低，预计盘面维持高位震荡。 |
维持高位震荡思路跟进，豆油01下方关注8900附近支撑；棕榈01关注下方8120-8100附近支撑；菜油01短线关注前期高点10580-10600附近支撑。 |
| 生猪 |
上周五全国瘦肉型猪出栏均价13.73元/公斤，较上一日的13.82元/公斤下跌了0.09元/公斤。虽然临近双节、市场价格预期较好，但由于市场出栏量随着假期临近有所增加导致实际成交价格下跌。供应端来看，生猪供应惯性增加，提前半年实现目标，导致供应有一定的过剩的情况，加上进口猪肉和冷冻肉的冲击，总体供应偏宽松。需求方面，各地学校陆续开学加上双节假日临近，猪肉采购有所增加，消费或小幅回暖。不过实际看来，下游需求的恢复情况有限，目前现货市场供强需弱的现象仍较为凸显，猪价弱势震荡，再创新低，需关注各地收储后对猪价的支撑作用。 |
近期仍以空头趋势为主，盘内顺势空单进场，上方压力15200，下看14700止盈。 |
| 白糖 |
美糖03合约下方目标19美分/磅，这里预计支撑牢靠。短期来看原糖10月合约交割接货意愿不强使得近月价格压力较大。郑糖跟随外盘下探趋势线支撑后收回主要收到广西干旱利多提振，及双节消费带动。但库存后移仍然带来阶段性压力，因此价格不会一蹴而就，每次震荡回踩趋势线都将给出趋势多单尝试逐步建仓时机。 |
短线5800-5980区间操作，趋势投资者下沿逐步买入。 |
| 棉花 |
USDA9月份全球产需预测，2021/22年度，全球棉花期末库存环比调减54万包，原因是本年度和上年度消费量增加140万包抵消了产量增加75万包。当前全球港口持续拥堵，造成供应链紊乱和效率降低，外贸订单在疫情和海运费集装箱紧张的影响下明显减弱。下游传统旺季并未出现，原材料价格高位运行，没有实质性向终端消费品价格传导。新棉上市临近，纺织厂对陈花的补库意愿将有所下降。市场多空交织，等待新棉定价指引，维持震荡判断。 |
01合约支撑趋势线17320。 |
| 甲醇 |
港口库存周环比上涨，内地库存有所下降，整体库存绝对水平仍然处于低位。现货部分关注全运会对陕西地区的物流影响。上游原材料价格继续走高，冬季限产基础上叠加双控，市场对冬季产量的预期较为悲观。MTO开工再降低，传统下游开工率略有提高。在成本有力支撑情况下，甲醇整体运行区间逐步上移，但需谨慎观察下游需求对价格的影响情况。 |
短期偏强。参考点位：3010-3160。 |
年
月
