| 迈科期货早评精要 2021.9.8 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，两市主要指数普涨，板块上锂电、光伏上游领涨（与周期板块有所重叠），由于上游同时具备高景气、低估值优势，较大概率持续受到资金追逐。两市总成交14020亿，交投活跃度维持。流动性方面，十年期美债收益率继续上行，五年期收益率有所上涨，美货币紧缩预期有继续强化可能，仍认为IC可能进入震荡等待期，同时IF、IH或经历一段时间的宽幅底部震荡。 |
IC 逢高减持为主，IH、IF可进行短线多空操作，区间参考：IH3080-3347点、IF4722-4992点。 |
| 贵金属 |
昨日晚间市场并未给出较为一致的预期。美债收益率和美元指数上行，市场似乎交易美联储缩债时间推迟下，再通胀预期以及美国经济好转预期；但美股涨跌不一，道指和标普上行，以及商品价格下行，又反映市场对经济增长预期并未明显好转。昨日晚间受美元指数和美债利率上行影响，金银价格再度承压回落，如果继续向下，将跌破短线多空分界点。中线以震荡思路对待，短线关注美元指数以及经济数据表现。 |
沪金以375.5为界，沪银以5180为界，进行短线多空操作。 |
| 钢材 |
供应仍是围绕压粗钢钢政策的消息扰动出现，下半年减碳整体目标下压减执行力度不容置疑，目前可能更多在节奏上的分歧，9月初产量数据水平仍是全年同比不增下的限产水平，要达到各省的压减目标仍需进一步限产，从高频数据观察铁水日均产量仍需下降10万吨水平才能达到，短期因为供给预期较高，需要关注每周的产量数据是否能兑现减产预期。需求端，上周表需恢复仍较慢，尽管成交回升的较快均值水平已经接近去年同期更多可能是中游备货积极性提高，需要看到终端用量的明显提升来证伪地产需求大幅回落的预期，继续观察表需环比同比；旺季初期成交量难不断持续呈波浪性太释放，周末和周初近几周容易放量，周中容易缩量，同时也带来盘面起伏，注意放量规律以及交易节奏。 |
中长期维持偏多配置，旺季初期震荡偏强滚动做多，短期操作区间参考5380-5530及突破情况。套利方面，做空卷螺价差头寸继续持有；多螺矿比价头寸继续持有。 |
| 铁矿 |
供给继续维持中性，矛盾暂时不强，港口压港较多仍能释放额外供给；几内亚政变下西芒杜项目存在一定不确定性，巴西存在政变风险，远期主要的两大供给增量来源地皆出现一定政治风险，影响目前看较为模糊，但注意黑天鹅事件的发生。需求端，日均铁水短期弱稳但后续有进一步下降空间，要完全落实限产可降10万吨/日，交易节奏可能更多和限产进度相关，双节前预计有小幅补库对价格有一定支撑，但长期偏空态势难改。 |
长期维持空配，指数运行区间暂参考860-740-660。 |
| 双焦 |
焦炭方面，九轮提涨落地，贸易价3950元，折仓单价4100元。贸易商畏高心理强，交投谨慎。焦企利润222元偏低。山东陕西等地限产加严开工下降明显，日产量继续走低。下游钢厂限产持续，产量微增维持低位。整体供需双弱，相对紧平衡；焦煤方面，煤矿产量恢复慢，煤矿事故加剧结构化紧张情绪。蒙古疫情严重，仅288口岸有通车。库存本周少量累库，但资源紧张问题依旧，观察累库的延续性。近期煤价受监管关注，期货限仓交易，手续费调增的情况下，需注意高位风险。 |
焦炭01，贴水仍偏高，成本支撑尚好，易涨难跌，盘面支撑3385，参考区间3500-3900；焦煤供应矛盾暂未变，可继续多配，近期煤价受到各方监管关注需注意高位风险，参考区间2670-2915。 |
| 动力煤 |
煤价基本持稳，产地方面，煤炭产量平稳，铁路发运稍有恢复，榆林内蒙复产露天煤矿逐步释放，保价稳供政策陆续执行，供应紧张预期好转，落地效果需要跟踪。贸易商发往港口积极性不强，调出量略有增加，港口库存继续下降，整体北方两港库存处于历史较低位置。近期虽多降雨，北方天气转凉，但电厂日耗依旧偏高。水泥等高耗能行业开展错峰生产，9月进入相对开工旺季，冬储期或因供应偏紧有所提前，下游消费有较好支撑，需求开始释放。 |
动力煤01，产能释放偏慢，供应矛盾暂存，远期供应预期好转需求有降，参考区间890-990。 |
| 油脂油料 |
豆油：本周USDA将发布9月份WASDE报告，本次报告中USDA将对新作美豆单产及面积进行调整。国内豆油库存受下游需求提振稳中有降，对内盘豆油价格形成支撑。棕榈油：数据显示马来8月棕油产量增11.2%至169万吨，出口下滑12.3%至124万吨，库存环比攀升16.3%至174万吨，创逾一年最高水平。受此消息影响，市场多头情绪有所缓和。菜籽油：AAFC发布的 8 月份供需报告显示，预计21/22年度加拿大油菜籽产量1500万吨，低于上月预测的1988.5万吨，市场预计油菜籽产量可能继续下调，为远月菜油价格提供较强支撑。国内菜油现货较为充足，双节备货趋于结束，下游成交相对清淡，买家多以逢低补库为主。总的来看，在供需紧张的背景下，全球油脂油料价格仍处长期上涨趋势，国内油脂整体库存仍偏低，预计盘面维持高位震荡。 |
维持高位震荡思路跟进，短线不过分追涨，豆油01下方关注9100-9080支撑；棕榈01关注压力区间8480-8500；菜油01关注11000上方压力。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价13.78元/公斤，较上一日的13.86元/公斤下跌了0.08元/公斤，单日跌幅0.58%。供应端来看，生猪供应惯性增加，提前半年实现目标，导致供应有一定的过剩的情况，加上进口猪肉和冷冻肉的冲击，总体供应偏宽松。需求方面，各地学校陆续开学加上双节假日临近，猪肉消费或小幅回暖。近期生猪价格低位波动，为保障生猪市场平稳运行，各地按照规定积极开展猪肉储备收储工作。盘面来看猪价弱势震荡，不过需关注各地收储后对猪价的支撑作用。 |
近期仍以空头趋势为主，盘内冲高16100下方空单进场，下看15900-15700分批止盈。 |
| 甲醇 |
甲醇价格大幅上涨。煤炭价格走高，成本支撑是目前市场交易的主要逻辑。原材料价格上涨使得厂家利润被压缩或亏损扩大，厂区挺价情绪强烈。冬季限产基础上叠加双控，市场对冬季产量的预期较为悲观。港口库存相对历史年份处于低位，且四季度大概率持续去库。国际甲醇同样因天然气价格上涨原因，开工率下降。下游需求状况一般，各类型企业开工率均不高，甲醇价格上涨使得下游加工利润被削薄，开工或再次降低。在成本强支撑状况下，甲醇整体运行区间逐步上移，但需谨慎观察下游需求情况。 |
短期偏强。参考点位：2920-3070。 |
| 化纤 |
PTA方面：亚洲地区原油售价被沙特下调，油价偏弱。PX利润目前处在盈亏边缘，PX加工费呈下降趋势，故PTA成本走弱。PTA加工费目前走低，400多元左右，然而PTA负荷未明显出现因加工费低企而持续降低。装置方面，虹港250万吨/年产能的设备预计本月检修，能投一套设备重启日期暂未明确，因此整体供应仍偏充裕。需求方面，聚酯减产持续落实到位，促销等环节库存的手段虽令聚酯库存有所降低，但厂商原料采购积极性仍旧不足。成本和需求的薄弱难以使得PTA价格出现大幅大涨。行情在小幅反弹后将以下跌趋势运行。MEG方面：煤价、石脑油的持续上涨整体对乙二醇的价格支撑起到作用。供应方面，乙二醇负荷有下降预期，整体支撑价格，利润各工艺未来将修复前期亏损。需求方面，聚酯减产持续在落实当中，染料价格有所提高，虽然聚酯工厂对于原料的采购积极性不足，下游需求对于乙二醇的支撑也较为薄弱。伴随着进口的逐步减少以及港口库存的消耗情况，库存整体维持偏低的水平。乙二醇价格在受到成本支撑、供应减少以及低库存的状态下，价格维系支撑。PF方面：伴随着PTA价格下跌，PF跟随成本端变动出现价格走弱。尽管近期供应方面因减产的政策影响而导致产量减少，然而需求端对原料的采购积极性较为薄弱。纺服数据整体偏弱，因此后期终端需求对于聚酯方面的支持作用也有所减少。仅依靠聚酯自身减产而引发的价格迅速回归，节奏上仍将受到一定程度挑战。短纤的库存消耗仍将是支撑价格止跌的重要因素。行情在此基础上，供应带来的减量或仍将让行情存在一定的支撑，然而需求和成本的薄弱仍将使得行情无法迅速过快上涨。暂时短纤震荡运行。 |
多EG，空TA，区间操作PF。点位：EG:5250 PF:6890-7050 TA:4870 另注：区间参考点位存在假突破可能，谨慎思虑价格重新回归区间的变动情况。 |
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