| 迈科期货早评精要 2021.9.1 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指小幅涨跌，维持IC强、IF、IH弱的分化格局，两市总成交14817亿，1.5万亿成交水平基本维持，支持当下市场热点继续发酵。现货方面传统周期走强，但大部分受益于锂电上游景气，仍属于主线外溢，暂无风格切换逻辑。流动性方面，继续等待美8月非农和PMI数据，在此之前市场预期暂无改变。 |
IF、IH短线压力区间离场为主；IC短多逢高减持，待回落支撑区间入场。09合约压力区间：IF4810-4850、IH3130-3171、IC7147-7182点；IC支撑区间6940-7010点。 |
| 贵金属 |
昨日市场情绪平稳，周五晚间美联储主席鲍威尔讲话偏鸽派的解读很快消化，这意味着后期市场情绪仍然反复在9月份美联储议息会议宣布缩减购债OR不缩减购债之间反复摇摆，这影响金银价格在9月22日议息会议之前仍然反复波动。金银价格短线仍反复波动，等待美国制造业PMI指数以及非农就业数据对货币政策的指引。 |
沪金背靠375.5，沪银背靠5080暂保持短多思路。反复震荡，操作难度加大，关注白银补涨机会。 |
| 钢材 |
东北地区全年压减计划维持全年粗钢产量不增，与之前预期相符9-12月份预计落实限产，督查组进驻四川等地落实限产，9月份供给有进一步收缩可能性。需求端，昨日制造业PMI数据公布整体变现偏弱，制造业PMI不及预期落至荣枯线附近，新订单及出口订单环比下滑，经济动能指标（新订单-产成品库存）继续回落，但建筑业PMI景气度较高，直接和板材消费相关的钢铁行业PMI新订单同比环比皆有回落，出口订单小幅反弹；整体从数据上看8月份经济下滑压力加大，进入9月份国内疫情管控良好，有望进入旺季需求释放期，环比回升可能性大，同比继续跟踪回升力度，尤其是近期表现最差的螺纹消费。 |
中长期维持偏多配置，关注建材消费回升力度，螺纹01近日关注5250-5280支撑。空卷多螺价差头寸继续持有；多螺矿比价策略驱动长期存在。 |
| 铁矿 |
上周海外发运量2309.8万吨环比略有减量，到港预计本周略有回落，检疫导致的港口压港资源较多的问题后续继续跟踪，资源的释放将持续带来额外供给。需求端，铁水产量短期趋稳，但后续部分地区有限产加严可能，刚性需求始终拖累预期，疏港连续维持平稳状态，钢厂在双节前仍有一定补库预期在；PMI数据偏弱拖累黑色系表现，铁矿基本面最弱昨日再次大幅下行，双节前关注是否能再度企稳。 |
长期维持偏空配置，短期关注铁矿石指数前低732.5支撑表现。01-05正套头寸暂持。 |
| 双焦 |
焦炭方面，八轮提涨开始，贸易价涨至3580元，折仓单价3730元。环保组进驻山东等五省后限产加严，陕西地区因全运会限产，日产量本周或继续走低。下游钢厂限产持续检修增多，产量维持低位。整体供需双弱，相对紧平衡，盘面成本支撑为主要逻辑；焦煤方面，煤矿产量恢复仍不及预期且近期开工率有降。蒙古疫情严重，运煤司机隔离，通关量不稳定。库存继续去库，反应资源紧张问题依旧，部分焦企采购原料难度大，被动限产。综合看短期供给偏紧依旧。 |
焦炭01盘面分歧，目前贴水高及成本支撑好，易涨难跌，盘面支撑3055，参考区间3050-3300；焦煤供应矛盾未变，01回调后可继续择机多头，2400强支撑，关注煤矿产量变化。 |
| 动力煤 |
煤价略有上涨，产地方面，煤炭产量近期有增，榆林内蒙复产露天煤矿逐步释放，另有16座露天煤矿取得用地批复，随着保价稳供政策执行，供应紧张逐步好转。贸易商发往港口积极性不强，调出量略有增加，港口库存缓降，整体北方两港库存处于历史较低位置。近期内陆多降雨，北方天气转凉，电厂日耗减少。水泥等高耗能行业开展错峰生产，9月进入相对开工旺季，冬储期或因供应偏紧有所提前，下游消费有较好支撑，需求开始释放。 |
动力煤01，远期供应虽预期好转，但贴水较高，谨慎参与多头，参考区间840-890。 |
| 油脂油料 |
豆油：美豆旧作年度结束，根据目前出口数据，大豆出口量仍有小幅下调空间，旧作大豆期末库存将上升。新季大豆距大规模收获不足一个月，天气对单产影响的窗口逐渐关闭，短期美豆市场缺乏利多提振，预计价格震荡偏弱。棕榈油：据市场消息，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1213126吨，较7月1-31日出口的1440096吨减少15.76%，受棕榈油产量季节性增长的影响，出口继续放慢，将制约棕榈油市场的上涨空间。菜籽油：AAFC发布的 8 月份供需报告显示，预计21/22年度加拿大油菜籽产量1500万吨，低于上月预测的1988.5万吨，也低于上年度的1872万吨，市场预计油菜籽产量可能继续下调，为远月菜油价格提供较强支撑。整体来看，随着油脂价格大幅上涨，来自需求端的利空开始增加，但是在国内库存较低、进口利润持续倒挂的情况下，资金做空意愿不足，盘面表现出较好的抗跌性，预计近期油脂盘面维持高位震荡。 |
短多为主，豆油01关注区间8950-9180；棕榈01区间8420-8150；菜油01区间10650-10900。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价14.21元/公斤，较上一日的14.27元/公斤下跌了0.06元/公斤，单日跌幅0.42%。在猪价持续低迷的情况下，近日发改委再次发布猪价过度下跌二级预警，表示按照此前保供稳价工作预案，国家发展改革委将会同有关部门启动新一轮中央猪肉储备收储工作。供应方面，产能基本已经恢复，库存冻肉的存量较大，大方向上全国生猪供应延续增加趋势不变。需求方面暂时没有明显的改善，在气温偏高的背景下，终端消费依然受到抑制，猪价持续下跌。整体看，目前猪肉消费未见大幅提升，短期基本面没有亮点，总体易跌难涨，后期需继续关注出栏量变化及消费端恢复情况。 |
维持偏空策略，区间16000-17800。 |
| 白糖 |
原糖期价维持高位区间震荡，价格仍有剧烈波动的可能。广西主产区预计8月销量55万吨，低于上月67万吨，低于去年同期57万吨，国内8月需求整体平淡，难以撬动市场打破僵局，宏观、外盘因素对郑糖起主要影响作用。 |
震荡5800-5900区间操作，突破顺势持有。 |
| 棉花 |
美棉期价整体在91.8美分-前高区间内形成窄幅震荡行情。尽管供应偏紧但消费也在全球疫情下受到影响，预计波动率会上升。储备棉轮出调整目标为纺企后，政策驱动降温；港口拥堵对贸易流持续影响，使得棉价表现较为冷静。市场关注的焦点转向十月即将上市的北半球新年度棉花。 |
01跌破17240，并未出现止跌迹象，存在回踩中长期趋势线的可能，16700支撑。 |
| 甲醇 |
成本方面仍旧受到一定程度支撑，天然气和煤价近期都相对较稳。基差近期有所回归，现货受到煤价支撑、以及下游相对平稳的情况下价格支撑良好，盘面由于受到后期聚烯烃的检修预期影响，价格相对走势较弱。后期来看，基差仍将持续有所回升，盘面对于之前四季度煤价预期的反应也在充分的体现过后有所回落。持续关注基差回归的行情。风险点：煤价涨势持续。 |
宽幅震荡。2750-2840。 |
| 化纤 |
PTA方面：恢复负荷设备较多，目前PTA供应较为充裕。成本方面PX价格有所下滑，聚酯负荷下降，来自需求方面的支撑作用减少。前期去库节奏有所改变，逐渐将回归到累库的状态当中。反弹过后PTA仍将持续震荡偏弱运行。MEG方面：受到下游聚酯旺季不旺的影响，乙二醇来自需求方面的支撑作用有所减弱。上周公布的商务部关于延长反倾销时限的信息后，乙二醇价格仍旧回落。目前煤化工开工仍旧整体偏低，持续关注后续煤制乙二醇的开工情况。PF方面：聚酯受到减产因素影响，整体负荷有所下滑。然而对于价格的支撑力度仍旧受到来自需求方面的影响，因此价格走势仍旧疲弱。据悉整体下游订单都有所不畅，织造印染等设备开工都处在相对较低水平。聚酯涤丝方面迎来促销，这也将考验其下游需求能否在后市对聚酯的需求支撑形成一个较为稳定的作用，就目前来看，下游积极性都不佳。 |
多PF，空MEG，区间操作PTA。点位：EG01:5140 PF:6910 TA01:5030-4920。 |
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