| 迈科期货早评精要 2021.8.31 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指涨跌分化，IC继续强于IF、IH，主要指数小幅涨跌，两市总成交达到15448亿，后期关注1.5万亿成交规模维持情况，如不能维持则大概率面临主线分化，指数震荡。流动性方面，美联储暂不加息表态缓解市场短期压力，利于IC/IF比值继续上升，但中期美货币政策转向预期仍存在压制，持续关注即将公布的美8月非农和PMI数据，在此之前市场预期暂无改变。 |
IF、IH短线压力区间离场为主；IC短多逢高减持，待回落支撑区间入场。09合约压力区间：IF4821-4863、IH3133-3177、IC7147-7182点；IC支撑区间6920-6990点。 |
| 贵金属 |
昨日市场情绪平稳，周五晚间美联储主席鲍威尔讲话偏鸽派的解读很快消化，这意味着后期市场情绪仍然反复在9月份美联储议息会议宣布缩减购债OR不缩减购债之间反复摇摆，这影响金银价格在9月22日议息会议之前仍然反复波动。预计本周前期，中性略偏宽松预期维持。中后期关注美国制造业PMI指数以及非农就业数据对货币政策的指引。 |
沪金背靠375.5，沪银背靠5080暂保持短多思路。反复震荡，操作难度加大，关注白银补涨机会。 |
| 钢材 |
广西出文加强能耗双控，整体进行20-30%的产量压减，广西本身上半年增产幅度较大下半年压减的任务较重，预计本次双控下顺势严格执行减产减轻压减压力；广东四川督察组入驻，预计限产力度也将进一步加严；市场传四部委将要求各地钢厂提前完成限产任务不能拖至年底最后一个月集中完成，实际情况有待确认关注后续产量边际。需求端，消息刺激下昨日市场量价齐升，建材成交放量至27万吨为近期最高水平，目前仍处于需求的复苏期继续观察消费回升力度及持续性，预计建材消费在回补前期缺失量的情况下将略超市场预期。今日制造业PMI数据公布关注其表现。 |
长期维持偏多配置，关注建材消费回升力度，螺纹01运行短期参考5280-5530。空卷多螺价差头寸继续持有；多螺矿比价策略驱动长期存在，短期调整后预计向上。 |
| 铁矿 |
上周海外发运量2309.8万吨环比略有减量，巴西增澳洲降，26港到港量持平压力不明显，检疫导致的港口压港资源较多的问题后续继续跟踪，资源的释放将持续带来额外供给。需求端，铁水产量趋稳，疏港连续维持相对良好水平，钢厂前期库存偏低，价格下跌后有补库动作为双节做准备，价格受补库需求支撑反弹预计持续至9月中，下游限产背景下长期仍偏悲观。 |
双节补库支撑反弹，铁矿石指数运行参考800-880，长期仍偏空配置。01-05正套头寸持有至9月中旬。 |
| 双焦 |
焦炭方面，八轮提涨开始，贸易价涨至3550元，折仓单价3700元。环保组进驻山东等五省后限产加严，陕西地区因全运会限产，日产量本周或继续走低。下游钢厂限产持续检修增多，产量维持低位。整体供需双弱，相对紧平衡，盘面成本支撑为主要逻辑；焦煤方面，煤矿产量有所恢复但近期开工率有降。蒙古疫情严重，运煤司机隔离，通关车并不稳定。库存继续去库，反应资源紧张问题依旧，部分焦企采购原料难度大，被动限产。综合看短期供给偏紧依旧。 |
焦炭01受消息及套利资金离场偏弱，目前贴水高及成本支撑好，易涨难跌，盘面支撑3050，参考区间3050-3300；焦煤供应矛盾未变，01回调后可继续择机多头，2280强支撑，关注煤矿产量变化。 |
| 动力煤 |
煤价略有上涨，产地方面，煤炭产量近期有增，榆林内蒙复产露天煤矿逐步释放，另有16座露天煤矿取得用地批复，随着保价稳供政策执行，供应紧张逐步好转。贸易商发往港口积极性不强，调出量略有增加，港口库存缓降，整体北方两港库存处于历史较低位置。近期内陆多降雨，北方天气转凉，电厂日耗减少。水泥等高耗能行业开展错峰生产，9月进入相对开工旺季，冬储期或因供应偏紧有所提前，下游消费有较好支撑，需求开始释放。 |
动力煤01偏弱回落，远期供应虽预期好转，但贴水较高，谨慎参与多头，840支撑较好，参考区间840-890。 |
| 油脂油料 |
豆油：美国中西部地区的降雨提振了作物生长，CBOT大豆期货收低，美国环境保护署建议白宫追溯降低2020年的生物燃料强制掺混要求，且印尼的B40生物柴油计划的实施时间可能再次延迟，对油脂需求预期有所减少。棕榈油：船运调查机构将于周二发布马来西亚8月份棕榈油出口数据，如果出口继续放慢受棕榈油产量季节性增长的影响，将制约棕榈油市场的上涨空间。菜籽油：根据《油世界》数据预测，21/22年度欧盟27国的油菜籽进口量将减至590万吨，比上年度减少12%，同时随着旧作库存吃紧，为远月菜油价格提供较强支撑。整体来看，随着油脂价格大幅上涨，来自需求端的利空开始增加，但是在国内库存较低、进口利润持续倒挂的情况下，资金做空意愿不足，盘面表现出较好的抗跌性，预计近期油脂盘面高位震荡为主。 |
保持逢低买入的思路，豆油01关注8970附近支撑；棕榈01下方8120支撑；菜油01下方10600附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价14.27元/公斤，较上一日的14.41元/公斤下跌了0.14元公斤，单日跌幅0.97%。供应方面，产能基本已经恢复，库存冻肉的存量依然较大，大方向上全国生猪供应延续增加趋势不变，年底市场供给较难出现缺口。需求方面暂时没有明显的改善，在气温偏高的背景下，终端消费依然受到抑制，屠宰企业走货不佳，压价意愿较强，猪价持续下跌。整体看，目前猪肉消费总体未见大幅提升，短期基本面没有亮点，现货猪价上下空间都较为有限，总体易跌难涨，后期需继续关注生猪产能变化及消费端情况。 |
维持偏空策略，区间16000-17800。 |
| 白糖 |
国际糖业组织最新数据预测新榨季全球食糖供需缺口380万吨，高于5月预测的260万吨，并预测消费将增加0.2%。对外盘带来提振，隔夜原糖期价上涨至前高附近。CFTC基金持仓情况来看，投机多头持仓仍在增加，持仓量也位置历史高位，价格仍有剧烈波动的可能。国内8月需求整体平淡，难以撬动市场打破僵局，宏观、外盘因素对郑糖起主要影响作用。 |
郑糖01合约多单持有，站上5900方可认定重归上涨通道。 |
| 棉花 |
美棉期价整体在91.8美分-前高区间内形成窄幅震荡行情。尽管供应偏紧但消费也在全球疫情下受到影响，预计波动率会上升。储备棉轮出调整目标为纺企后，政策驱动稍有降温；港口拥堵对贸易流持续影响，使得棉价表现较为冷静。市场关注的焦点转向十月即将上市的北半球新年度棉花。 |
预计回踩确认支撑有效性17240有效性。 |
| 甲醇 |
甲醇成本仍旧受到一定程度支撑，天然气涨势虽有所延缓，但煤价仍旧对成本存在支持。基差仍旧较弱，因后市市场对于四季度成本方面的预期相对较高。现货方面目前企业重启设备较多，新型需求MTO的回升对甲醇价格存在一定程度的支持，持续关注现货的价格变化和基差回归的可能。库存方面目前略微有所增加，后续持续关注工厂厂家的库存变化。 |
宽幅震荡。2850-2780。 |
| 化纤 |
PTA方面：加工费逐步有所减少，企业开工暂未出现大规模停修的状态，且设备负荷有所增加，供应较为充裕。成本方面虽暂时有所支撑，但聚酯方面负荷虽略微有所提升，但整体仍处在减产节奏当中，因此PTA方面价格运行将继续从反弹之后步入震荡偏弱的格局当中。MEG方面：港口库存仍旧处在相对较低的位置水平。突发的公告显示，商务部将对去年来自原产于美国的乙二醇和丙二醇所含的单烷基醚所进行的反倾销调查时间在原有基础上延长了半年时间，因此供应方面的减少将对价格存在暂时的支撑作用。PF方面：聚酯受到减产因素影响，整体负荷有所下滑。然而对于价格的支撑力度仍旧受到来自需求方面的影响，因此价格走势仍旧疲弱。据悉整体下游订单都有所不畅，织造印染等设备开工都处在相对较低水平。聚酯涤丝方面迎来促销，这也将考验其下游需求能否在后市对聚酯的需求支撑形成一个较为稳定的作用，就目前来看，下游积极性都不佳。 |
多MEG，空PF，区间操作PTA。点位：EG01:5140 PF:7160 TA01:5030-4920。 |
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