| 迈科期货早评精要 2021.8.30 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 上周五三大期指收涨，整体IC偏强格局维持，两市总成交13440亿，交投活跃度维持，在宏观流动性环境不发生转折的情况下，这种风格还将持续。流动性方面，全球央行年会上美联储认为当下通胀是暂时的，不会提前加息，年内将开始taper但不意味着进入加息轨道，后续重点关注8月非农和PMI数据，如果就业数据确实强劲恢复，美联储就有可能加快taper节奏，而市场会因此预期对成长风格有所打压。技术上，创指认购可能下探3157，关注成交维持情况。 | 压力区间离场后暂时观望。压力区间：IF4845-4890、IH3158-3207、IC7050-7070点。 |
| 贵金属 | 周五晚间，全球央行年会美联储主席鲍威尔讲话，市场解读偏鸽派（宽松）。鲍威尔虽然表示年内缩减购债规模，但是并没有表态具体时间。并且鲍威尔将缩债和加息割裂开，认为缩减并不是为加息发出信号。鲍威尔强调高通胀是暂时的，在实现就业最大化前还有很长的路要走。之前市场预期美联储或将在9月议息会议上宣布在11月份或者12月份缩减购债规模，但美联储主席鲍威尔的讲话显然推迟了预期。受此影响，金银价格上涨并且站上短线震荡区间上方。预计本周前期，偏宽松预期维持。中后期关注制造业PMI指数以及非农就业数据对货币政策的指引。 | 沪金背靠375.5，沪银背靠5080短多操作，关注白银的补涨机会。 |
| 钢材 | 上周五大钢材以及铁水产量看，目前限产力度仍在持续，市场有传部分钢厂被要求提前完成限产任务不能拖至年底最后一个月集中完成，实际待确定后续继续关注产量边际变化，短期趋稳维持全年平控的水平。需求端，消费继续缓慢回升，目前同比表现最差的螺纹一方面现实较弱，另一方面疫情管控需求回补的预期也最强，而实际恢复力度需要在未来观察，表需同比增速以及绝对水平回到可观水平才能证伪地产用钢需求大幅回落的看法。库存方面，钢银数据显示，建材环比降0.88%，总库存降0.69%，缓慢去化。整体看，供给端短期弹性小，市场交易重点转向后续地产需求强度，持续跟踪建材成交及螺纹表需。 | 长期维持偏多配置，后续跟踪建材消费回升力度，螺纹指数短期运行参考5080-5260，关注区间突破方向。空卷多螺价差头寸继续持有。 |
| 铁矿 | 上周海外发运或有所回升，整体供应偏中性，到港相对稳定，压港资源有所释放，港口库存累积为主。需求端，铁水产量趋稳，疏港连续维持相对良好水平，上周日均疏港量296.48万吨，钢厂前期库存偏低，价格下跌后有补库动作为双节做准备，价格受补库需求支撑反弹持续，长期仍不乐观关注反弹高度。 | 短期反弹持续，铁矿石指数运行参考750-840-880；长期仍偏空配置。01-05正套头寸持有至9月中旬。 |
| 双焦 | 焦炭方面，七轮提涨落地，贸易价涨至3500元，折仓单价3650元。环保组进驻山东等五省，产量数据周产下降，主要受陕西地区限产影响，山西山东限产保持，焦化库存大幅下降至低位，主要降幅在西北地区。下游钢厂限产持续检修增多。整体供需双弱，相对紧平衡，盘面成本支撑为主要逻辑，发改委昨日关注机构恶意炒作煤价上涨问题致盘面走弱；焦煤方面，煤矿产量有所恢复但近期开工率有降，蒙煤口岸疫情运煤司机隔离。库存继续快速去库，反应资源紧张问题依旧，部分焦企采购原料难度大，被动限产。综合看短期供给偏紧依旧。 | 焦炭01受消息及套利资金离场偏弱，目前贴水及成本较高有一定支撑，盘面支撑2980，参考区间2980-3100；焦煤供应矛盾未变，01回调后可继续择机多头，2280强支撑，关注煤矿产量变化。 |
| 动力煤 | 煤价小幅上涨，产地方面，煤炭产量近期有增，榆林内蒙复产露天煤矿逐步释放，近日又有16座露天煤矿取得用地批复，随着保价稳供政策执行，供应紧张逐步好转。贸易商发往港口积极性不强，调出量略有增加，港口库存缓降，但整体北方两港库存处于历史较低位置。近期内陆多降雨，北方天气转凉，电厂日耗减少。水泥等高耗能行业开展错峰生产，9月进入相对开工旺季，冬储期或因供应偏紧有所提前，下游消费有较好支撑，需求开始释放。 | 动力煤01偏弱回落，远期供应虽预期好转，但贴水较高，谨慎参与多头，840支撑较好，参考区间840-890。 |
| 油脂油料 | 豆油：根据市场相关机构预测，阿根廷21/22年度大豆产量为5000-5100万吨，比20/21年度预估的4600万吨增加400-500万吨。巴西21/22年度大豆产量为1.43-1.45亿吨，比20/21年度预估的1.37亿吨增加600-800万吨。棕榈油：市场相关数据显示，21/22年度（10月至次年9月）印尼和马来的棕油产量将同比提高320万吨。其中马来提高 130万吨，印尼提高190万吨，产区面临季节性累库压力。菜籽油：根据《油世界》数据预测，21/22年度欧盟27国的油菜籽进口量将减至590万吨，比上年度减少12%，同时随着旧作库存吃紧，为远月菜油价格提供较强支撑。整体来看，当前油粕价格估值处于高位的情况下，短期存在一定回调需求，但在供需紧张的背景下，全球油脂油料价格仍处长期上涨趋势。 | 保持逢低买入的思路，豆油01关注区间8980-9200支撑；棕榈01下方8350-8100区间支撑；菜油01下方10600附近支撑。 |
| 生猪 | 上周五全国瘦肉型生猪出栏均价14.54元/公斤，较上一日的14.64元/公斤下跌了0.1元/公斤，单日跌幅0.68%。供应方面，产能基本已经恢复，库存冻肉的存量依然较大，大方向上全国生猪供应延续增加趋势不变，年底市场供给较难出现缺口。需求方面暂时没有明显的改善，在气温偏高的背景下，终端消费依然受到抑制，猪价持续下跌。整体看，目前猪肉消费总体未见大幅提升，短期基本面没有亮点，现货猪价上下空间都较为有限，总体继续震荡走弱，后期需继续关注生猪产能变化及消费端情况。 | 维持偏空策略，区间16900-17200。 |
| 白糖 | 8月巴西双周报数据显示，减产幅度低于市场预期，但从累计单产下调幅度来看后期的压榨量稍显担忧，降雨难以缓解干旱情况，供应端影响暂时告一段落，但仍需关注。原糖回归宏观层面、产业需求的影响。国内8月需求整体平淡，难以撬动市场打破僵局。宏观层面带来的外盘因素对郑糖起主要影响作用。ICE原糖在20附近震荡。 | 郑糖01合约5825支撑有效背靠做多。 |
| 棉花 | 周五晚上美国释放偏宽松的利多信号，美棉期价小幅上涨，但整体在91.8美分-前高区间形成震荡行情。尽管供应偏紧但消费也在全球疫情下受到影响，预计波动率会上升。储备棉轮出调整目标为纺企后，稍有降温；港口拥堵对贸易流持续影响，使得棉价表现较为冷静。市场关注的焦点转向十月即将上市的北半球新年度棉花。 | 预计回踩确认支撑有效性17240有效性。 |
| 甲醇 | 天然气价格大涨，成本方面受到一定程度支撑。基差仍旧较弱，后市市场对于四季度成本方面的预期相对较高。虽然现货方面企业目前重启设备较多，但需求MTO的回升对甲醇价格存在一定程度的支持，持续关注现货的价格变化和基差的走强的可能性。库存方面目前略微有所增加，后续持续关注工厂厂家的库存变化。 | 宽幅震荡。2810-2730。 |
| 化纤 | PTA方面：加工费逐步有所减少，企业开工暂未出现大规模停修的状态，且设备负荷有所增加，供应较为充裕。成本方面虽暂时有所支撑，但聚酯方面负荷虽略微有所提升，但整体仍处在减产节奏当中，因此PTA方面价格运行将继续从反弹之后步入震荡偏弱的格局当中。MEG方面：港口库存仍旧处在相对较低的位置水平。突发的公告显示，商务部将对去年来自原产于美国的乙二醇和丙二醇所含的单烷基醚所进行的反倾销调查时间在原有基础上延长了半年时间，因此供应方面的减少将对价格存在暂时的支撑作用。PF方面：聚酯受到减产因素影响，整体负荷有所下滑。然而对于价格的支撑力度仍旧受到来自需求方面的影响，因此价格走势仍旧疲弱。据悉整体下游订单都有所不畅，织造印染等设备开工都处在相对较低水平。聚酯涤丝方面迎来促销，这也将考验其下游需求能否在后市对聚酯的需求支撑形成一个较为稳定的作用，就目前来看，下游积极性都不佳。 | 多MEG，空PF，区间操作PTA。点位：EG01:5000 PF:7120 TA01:5030-4920。 |
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