| 迈科期货早评精要 2021.8.26 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，现货方面，两市总成交13142亿，指数继续反弹，中证500、中证1000创新高，市场偏好集中在光伏、锂电为主的泛科技主线上的小盘风格，在宏观流动性环境不发生转折的情况下，这种风格还将持续。流动性上，美货币政策转向预期下中期震荡格局不变，国内预期稳定（稳中趋松），短期关注点在于美联储是否因就业数据向好而退出宽松，扰动市场成长风格偏好。技术上，指数连续三天反弹，短期有获利回吐需求，且反弹一直受到60日线压制，不排除短反后创指继续下探3047的可能。 |
短多思路轻仓操作主力合约。压力区间：IF4845-4890、IH3158-3207、IC7050-7070点。 |
| 贵金属 |
自本周以来对美联储缩表以及对美国经济增长担忧情绪缓解，美股上涨，美债收益率小幅上行，美元指数偏强震荡。周一晚间金银价格向上突破后，近两日偏弱震荡，短线震荡思路对待，等待8月28日全球央行年会以及9月3日非农就业数据。 |
沪金以375.5，沪银以5080为界，进行短线多空操作。中线单暂时观望。 |
| 钢材 |
gg及zg产量数据略有分化，前者显示产量趋增螺纹增产14.58万吨，后者趋降长短流程合计螺纹减产8.6万吨，今日关注ms产量边际变化预计偏稳，唐山空气质量暂未退后十仍有一定压力预计短期放松限产的空间有限。需求端，建材消费逐步回升，成交连续放量后昨日再度缩量但整体均值中枢上抬，预计本周表需水平环比继续回升，同比增速向上收敛。压减粗钢政策下，下半年粗钢同比降10-15%，螺纹消费预计整体降6%左右，价格暂无让螺纹边际产量亏损减产的动力，高炉成本降至电炉之下后，电炉成本作为边际成本将提供有效支撑。 |
单边维持多配，近期关注消费回升进度，螺纹指数短期运行区间参考5080-5300。螺矿比价短期调整，向上逻辑长期维持；空卷多螺价差头寸继续持有。 |
| 铁矿 |
海外发运整体中性，到港水平正常，压港释放下港口整体偏松。需求端，铁水产量趋稳，在227-229万吨/日运行保持粗钢平控的执行水平，预计短期大幅波动可能性低；港口成交量价回升，双节前钢厂补库带动价格企稳反弹，但压粗钢政策对下半年平衡表的过剩格局难改，高度暂不宜过度乐观。 |
短期反弹但高度或有限，区间操作对待，铁矿石指数运行参考740-880；长期仍偏空。01-05正套头寸持有至9月中旬。 |
| 双焦 |
焦炭方面，六轮提涨落地，贸易价继续涨至3470元，折仓单价3620元。环保组进驻山东等五省，山西山东限产保持，陕西地区因全运会限产，新产能投产政策放慢。成本继续推高，部分焦企亏损被动限产。。下游钢厂限产持续检修增多，日产量小幅下降，利润偏低。整体供需双弱，相对紧平衡，盘面成本支撑为主要逻辑；焦煤方面，煤矿产量有所恢复但近期开工率有降，蒙煤口岸疫情反复影响进口量。库存继续去库，反应资源紧张问题依旧，部分焦企采购原料难度大。综合看短期供给偏紧依旧。 |
焦炭01继续强势，目前贴水较高或仍有一定上行空间；焦煤供应矛盾未变，01持续多配，2280强支撑，关注煤矿产量变化。 |
| 动力煤 |
煤价暂稳，产地方面，煤炭产量近期有增，榆林内蒙复产露天煤矿逐步释放，近日又有16座露天煤矿取得用地批复，随着保价稳供政策执行，供应紧张逐步好转。港口库存整体持稳缓增，但整体北方两港库存处于历史较低位置。近期内陆多降雨，北方天气逐步转凉，电厂日耗有减轻，需求已有短暂回落。水泥等高耗能行业开展错峰生产，9月进入相对开工旺季，冬储期或因供应偏紧有所提前，下游消费有较好支撑。01盘面贴水虽有修复但依旧偏高，整体情绪偏强。 |
动力煤01偏强运行，远期供应虽预期好转，但贴水较高，谨慎参与多头，840支撑较好，参考区间840-890。 |
| 油脂油料 |
豆油：美豆种植优良率基本符合预期，但低于去年同期水平，制约后期美豆的产量。相关机构预计的美豆新季度产量较USDA预计偏高，同样压制美豆。棕榈油：棕油主要出口国印度下调关税至9月30 日，提振市场对棕油出口预期，马来复产进程较此前加快，目前整体供应仍趋紧，预计筑顶回调后高位震荡为主。菜籽油：随着旧作库存吃紧，加菜籽新作减产大概率实现，支撑远月菜油价格，01合约可作为长期多配。整体来看，短期内美豆油和马棕油边际利空形成共振，对油脂板块形成压力，但双节油脂消费预期增强，叠加原油大幅反弹以及外围市场涨势提振，油脂仍处于易涨难跌的状态。 |
豆油01关注下方9000-9020区间支撑；棕榈01下方8180附近支撑，菜油01下方支撑10800，可参与多单。 |
| 生猪 |
昨日8月24日全国瘦肉型猪出栏均价14.69元/公斤，较上一日的14.78元/公斤下跌了0.09元/公斤，单日跌幅0.61%。供应方面，产能方面来看基本已经恢复，且库存冻肉的存量依然较大，大方向上全国生猪供应延续增加趋势不变，但由于上半年养殖利润的亏损产能增速或放缓，预计下半年出栏量稳中有增，年底市场供给较难出现缺口。需求方面暂时没有明显的改善，在气温偏高的背景下，终端消费依然受到抑制，屠宰企业存在减量采购的现象，走货不佳、压价意愿较强，猪价持续下跌。整体看，目前猪肉消费总体未见大幅提升，短期基本面没有亮点，现货猪价上下空间都较为有限，总体仍以偏弱震荡为主，后期需继续关注生猪产能变化及消费端情况。 |
维持偏空策略，区间16880-17180。 |
| 白糖 |
市场传闻古巴糖40万吨于9月合约交割前进行轮储，对国际原糖形成利空。巴西的不利天气减产利多支撑仍然有效。11号原糖将围绕20美分一线展开震荡行情。配额外进口糖估算价格高达6300元/吨以上，中秋消费旺季备货，国内的糖价具备支撑能力。 |
郑糖01合约5900是关键的多空分水岭，短线依托此处上多下空。 |
| 棉花 |
宏观数据施压，避险情绪升温。但棉花全球年度供需利好长期价格，美棉12月合约有望在91.8美分-前高区间形成震荡行情。国内库存维持低位，消费维持稳定，新棉采摘时间临近，市场观望等待开秤情绪升温。 |
周边市场拖累郑棉，预计回踩确认支撑有效性17240有效性。 |
| 甲醇 |
较前一交易日甲醇价格上涨之后，昨日甲醇价格回归，修复高升水的情况。供应方面，甲醇开工率有所下降，停车设备较多，供应压力减小，需求方面聚烯烃停车设备较多，MTO整体开工率下滑，传统下游整体较为平稳。港口和内地之间价格走势略有分裂。港口由于到船较多价格下跌，内地受到开工的影响，价格略涨。后期持续关注高升水的变动情况。 |
宽幅震荡。2920-2850区间操作合约。 |
| 化纤 |
PTA方面：美元暂时走低，PTA成本端支撑作用重归。然而高企的PTA加工费也使得供应方面较为充裕。需求方面受到聚酯减产影响，整体需求也仍处在不甚乐观的状态当中。前期降库幅度一直有所持续，但近期受到需求的减弱影响，去库节奏或将有所放缓。MEG方面：成本端方面受煤价影响，成本有所抬升，价格走高。昨日价格反弹，但终究不改其受到需求影响的趋势。煤化工设备重启节奏不及预期，因此其反弹幅度较大。但后续仍将受到来自累库方面的压力。PF方面：价格受到一定程度的支撑。在几家龙头企业限产保价的措施之下，价格在供应绝对减少的情况下、以及在成本减弱的情况下逐步企稳。近期柯桥地区发布了污水限排通知，印染市场前期因东南亚回流订单所受到的需求起色也逐渐略微失色，持续关注限排时间的持续性。整体作用之余，短纤近期仍将处在利润恢复以及库存量减少的运行轨迹上去。因此价格略微受到一定程度的支撑。持续跟进做空聚酯成本以及做多聚酯减产的操作当中。 |
多PF+空（EG+TA）策略继续持有。点位：PF01：6990；EG01：4940；TA01：5040。 |
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