| 迈科期货早评精要 2021.8.23 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五三大期指收跌，市场普跌，受医药白酒下跌影响，创指、上证50、沪深300指数跌幅较大，两市总成交12522亿，市场核心仍在科技。流动性上，近期主要扰动在于海外方面，关注全球央行会上美联储是否表露会因就业数据向好加快收缩节奏。技术上，创指下探3157，支撑情况待观察，虽不排除下破3157，但小级别底背离条件具备，短线反弹在即。 |
短多思路，轻仓操作。09合约IF、IH前低支撑，IC6836-6879支撑处。 |
| 贵金属 |
上周后期黄金偏弱震荡，但美黄金始终未摆脱1765-1795美元/盎司短线震荡区间。白银则表现偏弱。短线，预计美元指数近两日下探支撑位，短线金银价格仍然有上探上方压力的动作。但是中线来看，美元指数已经向上突破，逐步走强依然对贵金属价格承压。宏观因素来看，近期有部分联储官员考虑到疫情因素，是否要推迟美联储缩债购债的日期，如果这种思想持续发酵，则中线金银价格走弱压力缓和，甚至有反弹出现。总体而言，宏观因素处于纠结期，观察8月28日全球央行年会以及9月3日美国非农就业数据。 |
暂保持偏空思路，观察美联储缩债预期的变化。沪金背靠375.5或者跌破372.5轻仓短空。沪银背靠5080或者有效跌破5000短空，向上突破压力位离场。 |
| 钢材 |
上周产量整体持稳，五材产量略降1.68万吨，铁水日均产量也有所回落，整体仍处于全年产量平控的水平范围，按压减的总量计划仍有下降空间，后续关注河北非唐山地区是否进行限产加严。需求端，上周五大钢材表需回落，仅螺纹消费环比有所回升但同比增速仍偏低；上周五恐慌情绪有所缓解商品普遍反弹，夜盘延续强势带动周末钢坯、带钢走强，后关注持续性。钢银数据显示钢材库存整体持平，总量增0.08%，其中建材增0.44%。整体看，供给明确收缩，焦点转向弱经济数据下重新审视下半年消费水平，后续持续关注表需增速表现。 |
维持多配看法，后续关注消费回升进度，螺纹01合约4750-4950成本密集区间尝试买入，短期压力位5250。多螺空矿策略长期逻辑持续，短期或有调整；空卷多螺价差400以上入场头寸暂持，风险点在于河北地区加强限产。 |
| 铁矿 |
从高品数据看海外发运环比有所回升但历史同期表现中性，压港资源上周有所释放后续关注持续性，上周港口库存12795.78万吨（+167.48），整体过剩下后续累库为主。需求端，日均铁水产量227.52万吨（-1.12），限产维持但天气好转后疏港恢复正常，现货流通性有所恢复，中秋国庆双节前下游或有一定补库备货带动价格企稳，但压粗钢背景下长期过剩不变。 |
短期继续下跌动力有限，长期维持空配。铁矿石01运行区间参考750-840。套利策略适当参与月间正套（多01空05）。 |
| 双焦 |
五轮提涨落地，日钢采购价3350元，贸易价3230元，折仓单价3380元。原料成本继续推高，焦企接近亏损。库存低位小幅去库，部分地区新产能投产政策放缓。下游钢厂限产持续检修增多，日产量小幅下降，利润走弱，压制焦企继续提涨可能。整体供需双弱，供应略偏强，西北地区限产收紧，近期或转为平衡；焦煤方面，煤矿产量有所恢复但仍不及预期，蒙煤口岸疫情反复，通关受影响。库存继续去库，反应资源紧张问题依旧，部分焦企采购原料难度大。综合看短期供给偏紧依旧。 |
焦炭09增加保证金后01周五夜盘大幅补涨贴水，成本支撑也是近期一大逻辑，回调有逢低背靠2880做多机会，远期高点参考9月合约；焦煤可继续顺趋势做多，2280支撑较好，关注煤矿产量变化。 |
| 动力煤 |
产地方面，煤价继续回落，煤炭产量明显增加，复产露天煤矿逐步形成影响力，8月下旬三伏用煤高峰期进入尾声，港口库存连续小幅上扬，需求预计将回落，随着保价稳供的政策执行，供应紧张逐步好转。港口库存整体持稳状态，下游消费仍有一定支撑。水泥等高耗能行业开展错峰生产，电厂日耗继续下降，库存低位运行成为常态，对于高价煤继续进行刚性采购，同时加大进口煤采购。市场情绪转强，盘面贴水快速修复，目前仍有较大贴水。 |
动力煤基本面好转，向上驱动略有不足，盘面上方860附近有较强压力，参考区间820-863。 |
| 油脂油料 |
豆油：周五晚间市场消息称，EPA将向白宫建议将2021年的生物燃料法定义务掺混量降至低于2020年的水平，受此影响美豆油跌停。棕榈油：GAPKI数据显示，因产量增长且出口大幅下滑，印尼6月末棕榈油库存由285万吨快速升至415万吨，从全年产量预估来看，印尼的增幅可有效弥补马棕降幅，棕油继续冲高或受阻。菜籽油：随着旧作库存吃紧，加菜籽新作减产大概率实现，全球菜系供应愈发紧张，支撑远月菜油价格。整体来看，短期内美豆油和马棕油边际利空形成共振，预计内盘油脂将由前期强势有所转弱，阶段性高点基本成型。长期来看，在基本面暂无明确变化时油脂仍处于易涨难跌的状态，国外进口成本的坚挺将对国内油脂价格提供支撑。 |
维持逢低做多思路，豆油01下方关注8900-8880支撑；棕油下方7930-50附近支撑；菜油01下方关注10580。 |
| 生猪 |
上周五全国外三元生猪均价为14.58元/kg，较上周同期下跌0.13元/kg；仔猪均价为 24.98元/kg，较上周同期下跌2.46元/kg。供应方面，7 月份生猪存栏量仍在惯性增长，但是增幅连续5个月收窄，大方向上全国生猪供应也延续增加趋势不变，但由于上半年养殖利润的亏损产能增速或放缓。预计下半年出栏量稳中有增，年底市场供给较难出现缺口。需求方面，受新冠肺炎疫情影响物流不畅，运输成本增加，猪肉消费受疫情影响持续低迷，生猪市场旺季不旺。整体看，当前消费疲软、产能淘汰不够理想，生猪价格偏弱震荡，后期需继续关注生猪产能变化及消费端情况。 |
盘面升水空间仍在修复，维持偏空策略。 |
| 白糖 |
印度提高最低销售价为全球糖价托底，利天气造成巴西糖单产下降17.9%主要因为三轮霜冻，近期市场开始担忧巴西出现拉尼娜天气（干旱）影响9月份的巴西春播进度。天气的影响因素贯穿了整个榨季，需要我们密切关注。近期受宏观数据因素施压，预计外盘原糖20美分附近高位震荡，郑糖短线有调整需求。 |
5900关键分水岭，上多下空。 |
| 棉花 |
近期由于美国部分经济数据低于预期，但美联储紧缩预期仍然维持，这样的结构并不利于大宗商品价格上涨，棉价亦受到波及，尽管棉价大幅下调但国储成交依然火热，下游部分企业仍在生产前期订单，也有部分企业反映，欧美等发达国家圣诞节、复活节订单较往年已提前下达，以确保按时装运、交货，来自于产业链的压力并不明显，新年度将至关注开称情绪。 |
日内压力17815，不排除在17240附近确认支撑的可能。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约期货目前所处在高升水的情况下。成本方面天然气大幅上涨，而煤炭价格上涨预期增加，因此高升水的情况出现。供应方面，上周开工有所下降，产量减少，因此供应方面呈现收缩态势；需求方面上周大幅走低，MTO方面走低的幅度较大，持续关注聚烯烃设备后期重启情况。港口方面由于受到货物集中到港的影响，港口累库的情况有所呈现。后期，甲醇大概率维持在宽幅震荡的走势当中，然而仍将持续关注高升水的修复问题。 |
宽幅震荡，2820附近空单操作MA201。 |
| 化纤 |
PTA方面：美元持续走强，PTA成本端支撑作用仍将受到挑战。高企的PTA加工费也使得供应方面较为充裕。需求方面受到聚酯减产影响，整体需求也仍处在不甚乐观的状态当中。前期降库幅度一直有所持续，但近期受到需求的减弱影响，去库节奏或将有所放缓。MEG方面：成本端方面持续走低，成本有所下移，价格有所走低。周五价格少许反弹，但终究不改其受到需求影响的趋势。煤化工设备重启节奏不及预期，因此其周五反弹幅度较大。但后续仍将受到来自累库方面的压力。PF方面：价格受到一定程度的支撑。在几家龙头企业限产保价的措施之下，价格在供应绝对减少的情况下、以及在成本减弱的情况下逐步企稳。近期柯桥地区发布了污水限排通知，印染市场前期因东南亚回流订单所受到的需求起色也逐渐略微失色，持续关注限排时间的持续性。整体作用之余，短纤近期仍将处在利润恢复以及库存量减少的运行轨迹上去。因此价格略微受到一定程度的支撑。持续跟进做空聚酯成本以及做多聚酯减产的操作当中。 |
多PF+空（EG+TA）策略继续持有。点位：PF01：6990；EG01：4940；TA01：5040。 |
年
月
